GÜNLÜK BÜLTEN - 01.03.2022

Yurt içinde bugün Şubat ayı PMI beklenti endeksi takip edilecek

● Yurt dışında Ukrayna-Rusya gelişmeleri takip ediliyor

● Çin’de resmi PMI verisi, 50 eşik düzeyinin üzerinde açıklandı

● Küresel riskli varlıklar bu sabah toparlanma eğiliminde Çin’de resmi imalat sanayi PMI beklenti endeksi, Şubat’ta tatil günlerine ve salgına bağlı kısıtlamalara rağmen, 50,2 ile eşik düzeyinin üzerinde gerçekleşti. İlgili anketin sonuçları, ülkede satın alma yöneticilerinin yakın gelecekte ekonomik aktivitenin artmasını beklediklerini ortaya koydu. Caixin imalat sanayi PMI endeksi de 49,1’den 50,4’e yükseldi. Diğer taraftan, Ukrayna-Rusya gelişmeleri, önemli ekonomik sonuçlar da doğurmaya devam ediyor. ABD Hazine Bakanlığı, ABD'lilerin Rusya Merkez Bankası, Varlık Fonu, Maliye Bakanlığı ile işlem yapmalarının yasaklandığını açıkladı. Japonya da, Rusya Merkez Bankası ile iki finans kuruluşunun varlıklarını donduracağını açıkladı. Buna karşılık, Rusya Merkez Bankası politika faizini %9,50’den %20’ye çekti. Rusya’da ayrıca, Rus vatandaşlarının ve şirketlerinin döviz cinsinden dış borç vermeleri ve Rusya dışındaki banka hesaplarına döviz yatırmaları yasaklandı. Küresel piyasalarda ise, ABD’de dün S&P500 hisse senedi endeksinin %0,2 düşüş göstermesinin ardından, bu sabah Asya hisse senedi piyasalarında, Çin’de olumlu ekonomik veri açıklamasının da etkisiyle alıcılı bir seyir var. ABD 10 yıl vadeli devlet tahvili getirileri, %1,85 düzeyinde, dolar endeksi ise 96,8 ile güçlü seyrini sürdürüyor. Yurt dışında bugün ABD ve Euro Bölgesi’nde imalat sanayi PMI endeksi verileri takip edilecek.

● Yurt içinde ekonomi yılın son çeyreğinde yıllık %9,1 ile güçlü büyümesini sürdürdü. Böylelikle 2021 yılı genelinde %11’lik bir büyüme kaydedilmiş oldu. Yılın dördüncü çeyreğinde özel tüketim harcamaları ve net ihracat büyümeyi yukarı çekmeye devam ederken, yatırımlar ve stoklardaki negatif katkı da sürdü. Yurt içinde bugün Şubat ayı imalat sanayi PMI endeksi verisi açıklanacak. Şubat ayına ilişkin öncü göstergelerden tüketici güven, reel kesim, perakende, hizmet ve inşaat sektör endekslerinde gerileme görüldü. Benzer eğilim PMI endeksinde de görülebilir.

● Yurt içinde, meskenler ve tarımsal sulama için kullanılan elektriğin KDV’si %8’e düşürüldü. Diğer taraftan, elektrik üretimi için kullanılan doğal gazın fiyatı %18,3 artış gösterdi.

● Yurt içi piyasalarda $/TL güne 13,84 düzeylerinden başlıyor. Hazine Mart-Mayıs dönemi iç borçlanma stratejisini açıkladı. Buna göre üç aylık dönemde toplam 104,6 milyar TL iç borç ödemesine karşılık 119,5 milyar TL iç borçlanma programlanıyor. Mart ayında 31 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık 33,5 milyar TL’lik iç borçlanma yapılması planlanıyor. Tahvil piyasasında 2 yıllık DİBS faizi dün günü 26 baz puan artışla %23,13’den tamamladı.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Ukrayna krizi kaynaklı tedirginlik küresel piyasaları etkilemeye devam ediyor. Dün BIST’te özellikle havacılık ve mali sektör hisselerinin daha zayıf kaldığını gözledik. Satış baskısı devam etti. Endeksin bugün yatay açılış yapmasını sonrasında yurt dışı eğilimlere göre hareket etmesini bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün başındaki zayıf açılışın ardından yataydaydı. Kapanış 1946 seviyesinde gerçekleşti. Endekste yakın destek ve tepki bölgesi olarak belirttiğimiz 1850/25 bölgesi üzerindeki hareket ve sınırlı da olsa bu bölgeden başlayan tepki geçerli durumda. Bununla birlikte endekste saatlik periyotta yeni bir iyimserlik için 1965-2000 bandı üzerine geri dönüş gerektiğini belirtmeye devam ediyoruz. Endekste bu durumda ancak kısa periyot için ortalamalarda yeni bir yukarı eğilim gelişebilecek ve bu paralelde 2055/65 direnç bölgesi de tekrar gündeme gelebilecektir. BIST’te yöne dair belirginlik ise bu bölge üzerinde sağlanabilecektir. Endekste 1920/1900 bandı yakın destek, 1850-1825 bandı ise nispeten güçlü destek ve tepki bölgesi olarak görülebilir. BIST100 için 1920-1900-1850/25-1810 destek, 1960/80-2000-2055/65- 2080- direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri Devamı

● Arçelik hisse başına brüt 2,2198274 TL temettü teklif etti; temettü verimi %4,0. Dağıtım tarihi 28 Mart.

● Türkiye Sigorta hisse başına brüt 0,4565 TL temettü teklif etti; temettü verimi %10,0. Dağıtım tarihi 28 Mart.

● Yapı Kredi Bankası hisse başına brüt 0,118 TL temettü teklif etti; temettü verimi %3,2. Dağıtım tarihi 23 Mart’ta yapılacak Gernel Kurul’da belirlenecek.

● Doğuş Oto hisse başına brüt 5,681 TL temettü teklif etti; temettü verimi %12,1. Dağıtım tarihi açıklanmadı.

● İndeks Bilgisayar 4Ç21’de 266 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %553 büyüme var ve beklentilerin hafif üzerinde. Yüksek gelen faaliyet karı ve kur farkı gelirleri ile bu sonuç ortaya çıktı. 4Ç21 ciro yıllık %25 büyümeyle 4 milyar 22 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Yüksek kurla tüketiciler perakende elektronik ürün taleplerini öne çektiler. 4Ç21 FAVÖK yıllık %63 büyümeyle 151 milyon TL olarak gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi olan 124 milyon TL’nin %22 üzerinde, ancak bizim beklentimiz olan 140 milyon TL’ye daha yakın. 4Ç21 marjı %3,8 ile 4Ç20’deki %2,9 marjın üzerinde gerçekleşti. Kurumsal müşterilerin artan ağ teçhizatı satışları marjın genişlemesinde etkili oldu. Aralık 2021 sonu itibariyle bilançoda 967 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi. 2020 yılsonunda bu rakam 454 milyon TL idi. Şirketin başarılı işletme sermayesi yönetimi devam etti; 4Ç21’de net işletme sermayesi / ciro oranı %2,2 ile 4Ç20’deki oranla aynı seviyede kaldı. Değerleme ve Öneri: Genel dijitalleşme trendi ile tüketici elektronik ürünler talebi devam ediyor. Bunun kurumsal kesimden gelen ağ teçhizatı yenileme talebi de destekliyor. Her iki alanda yeni modellere geçişler de talebi destekleyen önemli bir unsur. Bu trendler bu yılda devam ediyor ve buna göre biz şirketin 2022 yılı cirosunun dolar bazında yıllık %9 büyümeyle 1,6 milyar dolara çıkmasını öngörüyoruz. Son makro tahminlerle TL bazlı projeksiyonlarımızdaki revizyonlarla 12 aylık hedef fiyatı 10,00 TL’den 12,00 TL’ye yükseliyor ve Endeksin Üzeri önerimizi devam ettiriyoruz. Güçlü gelen sonuçlarla piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

● THY (THYAO TI) 4Ç21’de finansman giderleri ve kur farkı zararları nedeniyle beklentilerin oldukça altında bir net kar açıkladı. Şirket’in 1,98 milyar TL olan 4Ç21 net karı, geçtiğimiz yılın aynı döneminde gerçekleşen 385 milyon TL’lik net zarara göre önemli ölçüde iyileşti. Bu artışta faaliyet karılılığındaki toparlanma etkili oldu (4Ç21’de 11,27 Milyar TL, 4Ç20’de 3,88 milyar TL). Güçlü kargo operasyonlarının ciroya belirgin bir katkısı olurken, yolcu gelirlerinde de sağlıklı toparlanma eğiliminin devam ettiğini görüyoruz. Bu toparlanma sonucunda Ciro konsensüs beklentisinin 1,3 Milyar TL üzerinde gerçekleşti. Yakıt dışı maliyet kontrolü sonucunda, %190 artış kaydederek 11,27 milyar TL’ye ulaşan FAVÖK, piyasanın 9,09 milyar TL olan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Finansman giderleri ve kur farkı zararlarındaki beklentinin üzerindeki artış sonucunda 1,98 Milyar TL olarak gerçekleşen net kar, 2,43 Milyar TL olan konsensüs beklentisinin altında kaldı. Sonuçların hisse fiyatı üzerinde sınırlı olumsuz bir etki yaratmasını bekliyoruz.

● Vestel Beyaz Eşya 4Ç21’de beklentilerin üzerinde 413mn TL net kar açıkladı (Ak Yatırım: 210mn TL; Piyasa: 190mn TL). 284mn TL’lik net vergi geliri net kar tarafında olumlu ayrışmanın temel sebebi olarak ön plana çıkıyor. Satışlar 4Ç21’de yıllık %46 artarak 4,910mn TL’ye yükseldi (Ak Yatırım: 5,040mn TL; Piyasa: 5,004mn TL). İhracatın toplam satışları içindeki payı %82 seviyesine yükseldi. 4Ç21 FAVÖK bizim beklentimiz 870mn TL’ye büyük ölçüde paralel ancak piyasa beklentisi 946mn TL’nin hafif altında 884mn oldu. FAVÖK marjı geçtiğimiz yılın oldukça yüksek bazından 3,6 puan gerileyerek %18,0 oldu. Çeyreksel bazda ise FAVÖK marjı 7,1 puan artış gösterdi. Kur etkisi karlılık artışında temel faktör olarak ön plana çıkıyor. Şirket’in faaliyetlerinden nakit akışı işletme sermayesindeki iyileşmeye bağlı olarak 765mn TL’ye yükseldi (4Ç20: 177mn TL). Net işletme sermayesinin satışlara oranı %14,9’dan, %12,1’e geriledi. Net borç kur etkisine rağmen 1,2mlyr TL’de büyük ölçüde yatay seyretti. 4Ç21 FAVÖK piyasa beklentisinin hafif altında kalsa da güçlü nakit yaratımını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirket için hedef fiyat ve tavsiyemiz gözden geçiriliyor.

● Elektrik üretim santralleri için doğalgaz tarifelerine %18.3 zam yapıldı: BOTAŞ elektrik üretim santrallerinin kullandığı elektriğe %18.3 oranında zam yaparak fiyatı 7.45TL/Sm3’e yükseltti. Sanayi ve mesken tarifelerinde değişikliğe gidilmedi. Yapılan zam üretimde doğalgaz ağırlığı yüksek olan Akenerji ve Turcas gibi oyuncuları hafif olumsuz etkileyecektir. Diğer taraftan portföyünde doğalgaz ağırlığı olmayan Alarko Holding, Galata Wind, Aydem, Odaş ve Çan Termik’in yüksek spot elektrik fiyatlarından olumlu etkileneceğini tahmin ediyoruz.