GÜNLÜK BÜLTEN - 05.07.2022

Yurt içinde bugün reel efektif döviz kuru açıklanacak

● Haziran’da yıllık enflasyon %78,62 oldu

● Reel sektörün net döviz açık pozisyonunda azalış devam etti

● Yurt içi piyasalarda $/TL bu sabah 16,83 seviyelerinde ABD borsaları dün tatildi. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endekslerinde dün karışık bir seyir hakim olurken alışlarda daha çok ucuz değerlemelerin etkisi görüldü. Bölge genelinde endeksler günlük -%0,3 ila +%1,0 oranında değişimler gösterdi. Reuters’ta yer alan habere göre Norveç’te artan enflasyon sebebiyle ücretlerinde iyileştirme isteyen çalışanların greve gitmesi haberi sonrası Brent petrol spot fiyatı günü 112,6 $/bbl seviyesinden kapattı. Yine aynı sitede yer alan habere göre petrol arzında günlük düşüşün 130bin varil olabileceği, bunun ise Norveç’in toplam üretiminin %6,5’ine denk geldiği belirtildi. Bu hafta yayınlanacak Fed toplantı tutanakları ve tarım dışı istihdam verilerinin ABD’de resesyon endişelerine ve Fed’in atacağı adımlara ilişkin ipuçlarına yön vermesi öncesinde altın günü 1.817$/ons’tan sonlandırdı.

● Çin’de hizmet sektörü PMI endeksi Haziran’da 54,5 ile Temmuz 2021’den beri en yüksek değerine ulaştı. Haziran ayında Şangay da dahil olmak üzere Çin’de birçok şehirde Kovid-19 tedbirlerinin bir miktar gevşetilmesi sonrası görülen olumlu havanın endeksin eşik değerini aşmasında büyük öneme sahip olduğu belirtiliyor.

● Euro Bölgesi’nde üretici fiyat enflasyonu bir önceki aya göre bir miktar gerilemekle birlikte yüksek seyrini sürdürdü. Mayıs’ta aylık bazda %0,7 artarken, yıllık bazda artış ise önceki ay %37,2 iken Mayıs’ta %36,3 olarak gerçekleşti. Euro Bölgesi’nde Sentix yatırımcı güven endeki Temmuz’da -26,4 ile Mayıs 2020’den bu yana en düşük seviyede gerçekleşti; enerji krizinin Euro Bölgesi ekonomilerinde önemli bozulmalara yol açtığı belirtiliyor. Bugün Euro Bölgesi’nde nihai hizmet sektörü PMI endeksi verisi açıklanacak. Endeks öncü veriye göre 56,1’den 52,8’e geriledi; Ocak 2022’den beri en düşük.

● Yurt içinde enflasyon Haziran’da aylık %4,95 arttı. Yıllık enflasyon ise %73,50’den %78,62’ye yükseldi. Aylık enflasyon artışında ulaştırma, konut ve gıda ana kalemlerindeki katkılar öne çıktı. Yıllık çekirdek enflasyon %56,04’ten %57,26’ya yükseldi. ÜFE’de yurt dışı kaynaklı enerji ve gıda fiyatlarındaki etkilerle aylık %6,77 artarken, yıllık artış ise %132,16’dan %138,31’e yükseldi. Yurt içinde bugün Haziran ayı reel efektif döviz kuru açıklanacak.

● Reel sektörün (finansal kesim dışındaki firmalar) net döviz açık pozisyonunda azalış devam etti; Nisan’da aylık 6,2 milyar $ azalış gösterdi; 105,0 milyar $ ile Mart 2011’den bu yana en düşük seviyesinde gerçekleşti. Bunda döviz yükümlülüklerinin aylık 5,9 milyar $ azalış göstermesi etkili oldu; bankalardan sağlan döviz kredileri 4,8 milyar $, yurt dışından sağlan krediler ise 2,4 milyar $ azaldı. Döviz varlıkları ise aylık bazda 0,3 milyar $ arttı. Kısa vadede net döviz fazlası ise Nisan’da aylık 2,4 milyar $ azalış ile 60,6 milyar $.

● Hazine dün gerçekleştirdiği ihalelerde ROT dahil toplam 19,4 milyar TL borçlandı. 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesinde ortalama yıllık bileşik faiz %18,95 seviyesinde gerçekleşti. Hazine bugün 5 yıl vadeli sabit kuponlu, 10 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli tahvil ihaleleri ile 10 yıl vadeli kira sertifikasının doğrudan satışını gerçekleştirecek. Yurt içi piyasalarda $/TL sabah 16,83 seviyesinde.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Dün BIST-100 özellikle banka, demir/çelik ve havacılık hisselerine gelen satışlarla günü %1,6 kayıpla kapattı. Böylece YBG getiri %30’un altına düşerek ilk altı aylık enflasyonun (TÜFE: %42,35) altında kaldı. Dünkü satışta güne nispeten iyimser başlayan yurtdışı borsalarda öğleden sonra gelen satıcılı seyir ve bayram tatili öncesi pozisyon kapatmak isteyen yurtiçi yatırımcıların zayıflayan risk iştahı etkili oldu. Dün ABD borsaları ise tatildeydi. Bugün ABD borsalarındaki hafif olumlu açılış ile birlikte BIST’in de daha dirençli bir eğilim göstermesini bekliyoruz. Ancak borsadaki aşağı yönlü zayıf eğilimin bir süre devam edebileceğini düşünüyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün başındaki yükseliş denemesiyle test ettiği 2475 seviyesinden geri çekilme yaşadı. Kapanış 2406 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te zayıf kalan yükseliş denemesi sonrasında düzeltme devam ediyor. Endekste kısa periyotta yeni bir iyimserlik gelişebilmesi için 2475-2500 bandı üzerine geri dönüş gerektiğini yineliyoruz. Bu bant üzerine geri dönüş durumunda ancak saatlik periyotta ortalamalarda yeni bir yukarı eğilim gelişmesi beklenebilir. Bu banda kadar oluşacak olası hareketler ise sınırlı-olağan tepki çabası olarak değerlendirilmeli. Diğer taraftan endekste 50 ve 21 günlük ortalama altındaki hareketin devamına da bağlı olarak zayıf seyrin geçerli olduğunu belirtebiliriz. Endekste son dip bölgesi ve 100 günlük ortalamanın da bulunduğu 2370/60- 2330 bandını yakın destek olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. 2275-2230 ise bir alt destek bölgesi. BIST100 için 2395- 2370-2350/30-2300 destek, 2475-2490-2510/30-2550 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri Devamı

● Hektaş (HEKTS TI), halihazırda organomineral gübre üretmek için kiraladığı Adana'daki taşınmazı satın almaya karar vermiştir. (Nötr)

● Otomotiv Sektörü: Yurtiçi hafif araç satışları yıllık %1 arttı. Haziran ayında yurtiçi hafif araç pazarı (otomobil + hafif ticari araç yıllık %1 artarak 81 bin adet olarak gerçekleşti. (10 yıllık Haziran ortalaması: 71 bin adet). Yılbaşından bu yana toplam hafif araç satışları yıllık %9 daralarak 358 bin adet oldu. (Son 12 ay toplamı: 701 bin adet). Haziran ayında binek araç satışları yıllık %3 artarken, hafif ticari araç satışları %5 daraldı. Mart ayında yıllık %33’lük daralmadan sonra (Mart 2021’in yüksek baz etkisi ve çip problemleri sebepleriyle) Nisan ayında yurtiçi hafif araç pazarındaki olumsuz eğilimin yavaşladığını görmüştük. Mayıs 2022’de pazarda olumlu bir eğilim görmeye başladık. Haziran 2022’de olumlu eğilim devam etti. Olumlu eğilimin sebebinin mikroçip tedarikinde iyileşme olduğunu düşünüyoruz. Haziran ayı hafif araç satışları beklentimiz olan 69 bin adet satıştan %17 yüksek gerçekleşmiştir. 2012-2021 yılları arasında 6 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %44’ünü oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 811 bin adet hafif araç satış hacmi hesaplamaktayız. Söz konusu eğilim, 2022 yurtiçi hafif araç pazar beklentimiz olan 750 bin adet araçtan %8 daha yüksektir. Mayıs 2022’de söz konusu eğilimin 789 bin adet satış hacmine işaret ettiğini dikkate alırsak, Haziran 2022’de hafif araç satış eğiliminde aylık bir iyileşme olduğunu izlemekteyiz. Yurtiçi hafif araç satışlarında ilk 4 aydaki olumsuz eğilime rağmen, aylık gerçekleşmeler beklentilerimizden daha yüksekti. Ayrıca Haziran ayı itibarıyla piyasa eğilimi beklentimiz olan 750 bin adet araçtan yukarıda seyretmektedir. 1Ç22, Tofaş ve Ford analist konferanslarında şirketler 2Y22’de 1Y22’ye göre daha iyi bir iç piyasa beklediklerinden bahsetmiştir. Sonuç olarak güncel durumda, 750 bin adet araç beklentimizi düşürmek için herhangi bir sebep görmüyor, ayrıca ilerleyen aylarda iç pazar tahminimizi yukarı çekmemizin muhtemel olduğunu düşünüyoruz. Haziran 2022’de, Renault Grubu aylık +253 baz puan artışla %20,8 pazar payına yükselerek en yüksek pazar payı kazanan şirket oldu. Onu aylık +229 baz puan artışla %13,5 pazar payına yükselen PSA Grubu takip etti. Doğuş Otomotiv aylık bazda -260 baz puan düşüşle %12,8 pazar payına gerileyerek aylık bazda en yüksek pazar payı kaybeden şirket oldu. Onu aylık bazda -213 baz puan düşüşle %4,8 pazar payına gerileyen Toyota takip etti. Doğus Otomotiv Skoda dâhil hafif araç satışları Haziran ayında yıllık %32 daralarak 10.3 bin adet oldu. (Skoda hariç %30 daralarak 8.2 bin adet oldu). Skoda hariç 6a22 satışları 41.3 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2022 öngörüsü +90 bin adet seviyesindedir. 2012-2021 yılları arasında 6 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %46’sını oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 90.6 bin adet hafif araç satışı hesaplamaktayız. Söz konusu eğilim, şirket öngörüsüne paraleldir. Ford Otosan hafif araç satışları Haziran ayında yıllık %14 artarak 6.6 bin adet oldu. Ford Otosan’ın 6a22 hafif araç satışları yıllık %9 daralarak 32.4 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2022 yurtiçi satış hacmi öngörüsü 90-100 bin adet seviyesindedir. 2012- 2021 yılları arasında 6 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %43’ünü oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 74.6 bin adet hafif araç satışı hesaplamaktayız. Söz konusu eğilim, şirket öngörüsünün altındadır. Tofaş hafif araç satışları Haziran ayında yıllık %23 artarak 18.1 bin adet oldu. Tofaş’ın 6a22 hafif araç satışları yıllık %0.5 artarak 63.7 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2022 yurtiçi satış hacmi öngörüsü 125-140 bin adet seviyesindedir. 2012-2021 yılları arasında 6 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %43’ünü oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 147.1 bin adet hafif araç satışı hesaplamaktayız. Söz konusu eğilim, şirket öngörüsünün üstündedir. Tofaş’ın son 2 aydır iç pazarda yüksek tutarlarda pazar payı kazanmasının sebeplerinin 1) daha iyi bulunurluk ve 2) Egea’nın otomatik vites versiyonundan kaynaklandığını düşünüyoruz. Söz konusu haberi Tofaş için olumlu, Ford ve Doğuş Otomotiv için hafif olumlu olarak yorumluyoruz. Doğuş Otomotiv Haziran ayında ciddi bir miktarda pazar payı kaybetmiş olsa da, Skoda dâhil araç satışları eğiliminde, toplam pazardaki iyileşme sayesinde, aylık iyileşme olmuştur.

● Türk Traktör Aylık Satışları: Aylık hacimlerde daralma devam ediyor. Haziran 2022’de yurtiçi traktör satışları yıllık %27 daralırken ihracat satış hacimleri yıllık %6 daralmıştır. Haziran 2022’de yurtiçi pazarda 2.1 bin adet traktör satıldı (Haziran 2021: 2.9 bin adet, 10 yıllık ortalama: 2.3 bin adet). Haziran 2022’de 1.5 bin adet traktör ihraç edildi (Haziran 2021: 1.6 bin adet, 10 yıllık ortalama: 1.2 bin adet). 6a22’de yurtiçi traktör satışları yıllık %25 daralırken ihracat satış hacimleri yıllık %9 artmıştır. 2Ç22’de yurtiçi traktör satışları yıllık %19 daralırken ihracat satış hacimleri yıllık %6 daralmıştır. 2012 – 2021 döneminde yıllık yurtiçi traktör satışlarının %52’si yılın ilk 6 ayında yapılmıştır. Şirket 6a22’de iç pazarda 13.2 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2022’de yurtiçi traktör satış hacminin 25.7 bin adet olacağını hesaplıyoruz. 25.8 bin adetlik yurtiçi satış hacmi şirketin 2022 öngörüsü olan 26.5-30 bin adetlik yurtiçi satış hacmi öngörüsünün %3-14 altında kalmaktadır. Yurtiçi traktör satış eğiliminin Mayıs 2022’de 25.8 bin adet olduğunu düşünürsek, Haziran 2022’de yurtiçi traktör satış eğiliminde yatay bir görünüm olduğunu izlemekteyiz. 2012 – 2021 döneminde yıllık ihracat traktör satışlarının %49’u yılın ilk 6 ayında yapılmıştır. Şirket 6a22’de ihraç pazarlarında 8.3 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2022’de ihracat traktör satış hacminin 16.9 bin adet olacağını hesaplıyoruz. 16.9 bin adetlik ihracat satış hacmi şirketin 2022 öngörüsü olan 16.5-18.5 bin adetlik ihracat satış hacmi öngörüsünün alt bandında kalmaktadır. Mayıs 2022’de ihracat traktör satış eğiliminin 16.9 bin adet olduğunu düşünürsek, Haziran 2022’de ihracat satış hacmi eğiliminde yatay bir görünüm olduğunu izlemekteyiz. Haziran 2022’de satış hacimlerinde yıllık önemli bir düşüş olmasına rağmen satış eğilimleri, Haziran 2021 satışlarının yarattığı yüksek baz etkisi sebebiyle yatay seyretmiştir. 2022 yılının başında yönetim yurtiçi satış hacminde, yeni motor geçişi yüzünden, yavaşlama olmasını beklediklerini belirtmişlerdi. Fakat yurtiçi hacmindeki daralmanın ihracat hacmindeki artışla telafi edilmesini beklediklerini belirtmişlerdi. 1Ç22’de yurtiçi satış hacmi yıllık %30 daralırken, ihracat satış hacmi yıllık %26 artmış, yönetimin beklentilerinde bir ölçüde haklı çıkmıştı. Nisan 2022’de, yurtiçi hacmindeki daralmanın devam etmesine ek olarak, ihracat satış hacmi de daralmıştır. Nisan 2022 aylık verileri, yönetimin sene başında paylaşmış olduğu 2022 hacim öngörülerinin erişilebilirliği konusunda düşünmeye sevk etmiştir. Mayıs 2022’de ihracat eğiliminde daralma devam etmiştir. Haziran 2022’de hem yurtiçi hem ihracat eğilimlerinde yatay bir seyir söz konusudur. Haziran ayında yurtiçi ve ihracat eğilimlerindeki yatay seyri göz önünde bulundurarak bu haberin hisse fiyatı üzerinde etkisinin “Nötr” olacağını düşünüyoruz.

● Petkim etilen-nafta makası ve platts petrokimya endeksi verilerini paylaştı. Etilen-Nafta makası geçen hafta %15,5 daralarak 443$/ton'a geriledi. Etilen fiyatlarındaki %9,2 düşüşe karşın nafta fiyatlarındaki düşüşün %5,1'le sınırlı kalması makasta daralmaya yol açtı. 2Ç22 ortalama marjı bir önceki çeyreğe göre %8,0 artışla 533$/ton'a yükselmiş oldu. Platts Petrokimya Endeksi haftayı 1129 puanda kapatarak, 2Ç22’deki en düşük seviyesini görmüş oldu. Endeksin 2Ç22 ortalaması (şimdiye kadar), 1Ç22 çeyrek ortalamasına göre %5,2 artış gösterdi. Petrokimya Endeksi ile nafta fiyatı arasındaki makas %1,2 daralarak 359$/ton'a geriledi (şimdiye kadarki 2Ç22 ortalaması çeyreklik bazda %19,9 artış gösterdi). Sonuçları Petkim için sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

● Bankacılık Sektörü: Türkiye Bankalar Birliği (TBB) Başkanı belirli oranda nakdi döviz varlığı olan şirketlerin TL kredi sağlamasına dönük düzenlemede bazı güncellemeler yapıldığını açıkladı: Buna göre şirketlerin finansal tablolarının onaylanması için bağımsız denetim kurumlarına ek olarak yeminli mali müşavir onayı da düzenlemenin kapsamına dahil edildi. Ayrıca doğrudan borçlandırma sistemi (DBS) kapsamındaki krediler, kurumsal kredi kartları ve tedarik finansman sistemi kapsamındaki krediler matrahtan çıkarılacak, ancak faktoring kurumlarının verdiği krediler matraha dahil edilecek.