GÜNLÜK BÜLTEN - 05.10.2022
ABD’de hizmet sektörü beklenti endeksi verisi açıklanacak
● Yurt içinde Eylül’de dış denge 10,4 milyar $ açık verdi
● Reel sektörün net döviz açık pozisyonundaki azalış devam etti
● Euro Bölgesi’nde ÜFE’de yükseliş devam etti ABD hisse senedi piyasaları, makro ekonomik verilerde yaşanan gelişmelerin Fed’in para politikası duruşundaki şahin tonunu azaltacağı beklentisiyle yükselmeye devam etti. Nisan 2020’den beri en büyük 2 günlük artışı sergileyen S&P500 ve Mayıs’tan beri en güçlü 2 günlük artışını gerçekleştiren Nasdaq Bileşik endeksleri günü sırasıyla %3,1 ve %3,3 yükselişle sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, ABD’deki gelişmelere paralel şekilde yukarı yönlü seyrini sürdürdü. Günlük artışlar %2,9 ilâ %4,3 arasında. ABD tahvil piyasası getirileri yataya yakın bir seyir gösterdi. ABD’de 2 yıllık tahvil getirisi %4,09’a gerilerken, 10 yıllık tahvil getirisi günü %3,63’ten sonlandırdı: 10 yıllık-2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark ise -47bps’den -46bps’e düştü. EB’de ÜFE verisinde Ağustos’ta görülen aylık %5 artışın ECB’yi şahin duruşuna devam etmeye zorlayacağı beklentisi sonrası EURUSD’deki artışla Dolar endeksi (DXY) günü 110,1 seviyesinden kapattı. Brent petrolde artış devam etti: Aktif vadeli kontrat fiyatı 91,8$/bbl. Altının ons fiyatı Ağustos sonundan beri ilk kez 1.726$/ons seviyesinde.
● Euro Bölgesi'nde üretici fiyat endeksindeki (ÜFE) yıllık artış, enerji fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle Ağustos’ta %43,3’e yükseldi. ABD’de fabrika siparişleri Temmuz’daki aylık %1 düşüşün ardından, Ağustos’ta yatay gerçekleşti. ABD’de dayanıklı mal siparişleri ise nihai veriye göre Ağustos’ta aylık %0,2 daralırken, ulaştırma hariç öncü verinin hafif üzerinde %0,3 arttı. ABD’de bugün ADP istihdam verisi, ISM hizmet sektörü endeksi verileri takip edilecek.
● Yurt içinde Ticaret Bakanlığı Eylül ayı öncü dış ticaret verisine göre dış ticaret dengesi 10,4 milyar $ açık verdi. Dış açık, doğal gaz başta olmak üzere yüksek enerji ithalatı (9,6 milyar $), euro/dolar paritesindeki düşüş, dış talepteki zayıflama ve altın ithalatı (3,1 milyar $) kaynaklı yüksek gerçekleşmeye devam etti. İlk dokuz aydaki dış açık 83,8 milyar $’a, 12 aylık birikimli dış açık 97,6 milyar $’a ulaştı. İhracat Eylül’de yıllık %9,2 artarken, ithalat ise %41,5 ile güçlü artış eğilimini sürdürdü. Ocak-Eylül döneminde ithalattaki yıllık artış %40,8 ile ihracat artışının (%17) üzerinde gerçekleşti.
● TCMB Eylül Ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu’nu yayımladı; enflasyondaki artışa en belirgin katkının enerji ve hizmet gruplarından geldiği belirtildi. Temel mal grubunda yıllık enflasyon dayanıklı mallarda gerilerken, diğer alt gruplarda artış kaydetti. TCMB, jeopolitik gelişmelere paralel olarak yüksek seyreden doğal gaz fiyatlarının yurt içi enerji fiyatlarına yansıması neticesinde elektrik üretimi ve gaz imalatı öncülüğünde üretici fiyatlarındaki artışın da hızlandığını belirtti.
● Reel sektörün (finansal kesim dışındaki firmalar) net döviz açık pozisyonunda azalış devam etti. Temmuz’da aylık 7,2 milyar $ azalışla 91,3 milyar $’a geriledi; Aralık 2010’dan bu yana en düşük seviye. Bunda döviz varlıklarının aylık 5,2 milyar $ artarken, döviz yükümlülüklerinin aylık 2,0 milyar $ azalış göstermesi etkili oldu. Kısa vadeli net döviz pozisyonu ise 6,2 milyar $ artışla 68,6 milyar $’a yükseldi. Tüfe bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) Eylül’de 52,87’den 54,51’e yükseldi.
Piyasa ve Teknik Görünüm
● BIST-100 dün havacılık ve enerji şirketleri öncülüğünde günü %1,9 yükselişle tamamladı. Banka endeksi ise bir önceki günkü güçlü hareket sonrası yatay kadı. BIST, yurtdışı borsaların yükseliş hareketine iştirak etmiş görünüyor ancak içeride yükselişin gücü daha fazla. 3Ç22 sonuçlarına ilişkin beklentiler yavaş yavaş oluşturulmaya başlandı. Hisse ve sektör bazlı ayrışmaların devam etmesini bekliyoruz.
● Teknik Yorum: BIST100 dün yüksek açılışın ardından günün genelinde yatay seyrini korudu. Kapanış 3458 seviyesinde gerçekleşti. Endekste 3070-3000 bandından başlayan yukarı hareket geçerli durumda. Kısa periyot için destek bölgesi olarak değerlendirebileceğimiz 3350-3300 bandı üzerindeki kapanış iyimserliği desteklemeye devam ediyor. 5 ve 21 günlük ortalama üzerindeki harekete de bağlı olarak olumlu teknik görünüm ve yukarı yönlü eğilim belirtmeye devam ediyoruz. Bu paralelde endekste 3650-3715 bandının gündemde olduğunu söyleyebiliriz. BIST için 3350-3300 bandı yakın destek bölgesi. Üzerindeki hareketin korunması yükseliş yönlü beklentinin devamına işaret olarak görülebilir. BIST100’de 3420-3400-3380/50-3300 destek, 3480-3500/20-3550-3600/20-3650 direnç.
Şirket Haberleri Devamı
● Migros mağazalarında elektrikli araçlar için şarj istasyonları kurma kararı aldı: Migros mağazalarında elektrikli araçlara elektrik enerjisi temininin sağlandığı şarj ünitesi ve istasyonlarının kurulması, şarj ağı ve şarj istasyonlarının işletilmesi ve şarj hizmetinin sunulması amacıyla, yeni bir anonim şirket kurulmasına karar verdiğini açıkladı. Yasal izinler için Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu dahil gerekli başvuruların yapılacağı belirtildi. Yeni şirketin Migros’un %100 bağlı ortaklığı olarak sınırlı 4.5 milyon TL sermaye ile kurulması planlanıyor. Muhtemelen hipermarketler başta olmak üzere büyük mağazalarda bu hizmetin sağlanacağını düşünüyoruz. Migros’un buradan bir gelir yaratmasından daha çok mağaza trafiğinin desteklenmesinin hedeflendiğini tahmin ediyoruz. Mağaza trafiğinde ve sepet büyüklüğünde olası pozitif etkiyi Şirketin uzun vadeli büyüme ve karlılığı için olumlu olarak değerlendiriyor, haberin hisse fiyatı üzerinde sınırlı olumlu tepki yaratmasını öngörüyoruz.
● Otomotiv Sektör Notu: Yurtiçi hafif araç satışları yıllık %9 arttı. Eylül ayında yurtiçi hafif araç pazarı (otomobil + hafif ticari araç) yıllık %9 artarak 62 bin adet olarak gerçekleşti. (10 yıllık Eylül ortalaması: 62 bin adet). Yılbaşından bu yana toplam hafif araç satışları yıllık %7 daralarak 521 bin adet oldu. (Son 12 ay toplamı: 700 bin adet). Eylül ayında binek araç satışları yıllık %3 artarken, hafif ticari araç satışları %27 arttı. Eylül ayı hafif araç satışları beklentimiz olan 62 bin adet satışa paralel gerçekleşmiştir. 2021 yılında Renault Grup, 13-25 Eylül tarihlerinde üretimi durdurmuştu. Eylül 2022’de fabrika duruşu gerçekleşmemiştir. Ek olarak Haziran 2021’de hafif araç satışları tepe yapmıştı. Söz konusu iki sebepten ötürü yatırımcılara, Eylül ayındaki düşük baz etkisini hatırlatmak istiyoruz. 2012-2021 yılları arasında 9 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %67’sini oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 776 bin adet hafif araç satış hacmi hesaplamaktayız. Söz konusu eğilim, 2022 yurtiçi hafif araç pazar beklentimiz olan 800 bin adet araçtan %3 daha düşüktür. Ağustos 2022’de söz konusu eğilimin 775 bin adet satış hacmine işaret ettiğini dikkate alırsak, Eylül 2022’de hafif araç satış eğiliminin yatay seyrettiğini izlemekteyiz. Eylül 2022’de, Tofaş aylık +427 baz puan artışla %21,3 pazar payına yükselerek en yüksek pazar payı kazanan şirket oldu. Onu aylık +252 baz puan artışla %11,8 pazar payına yükselen Ford Otosan takip etti. Doğuş Otomotiv aylık bazda -331 baz puan düşüşle %11,5 pazar payına gerileyerek aylık bazda en yüksek pazar payı kaybeden şirket oldu. Onu aylık bazda -196 baz puan düşüşle %13,6 pazar payına gerileyen Renault Grubu takip etti. Doğus Otomotiv Skoda dâhil hafif araç satışları Eylül ayında yıllık %1 artarak 7,2 bin adet oldu. (Skoda hariç %4 daralarak 6,0 bin adet oldu). Skoda hariç 9a22 satışları 60 bin adet seviyesinde gerçekleşti. 3Ç22’de Skoda hariç satışlar yıllık %8 daraldı. 2012 – 2021 yılları arasında Skoda hariç hafif araç satışlarının %70’i yılın ilk 9 ayında gerçekleşmiştir. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 86 bin adet Skoda hariç hafif araç satışı hesaplamaktayız. Söz konusu eğilimin Ağustos’ta 87 bin adet seviyesinde olduğunu düşünürsek, Eylül 2022’de Doğuş Otomotiv hafif araç satışlarında aylık hafif bir yavaşlama olduğunu izlemekteyiz. 2Ç22 sunumunda şirketin Skoda hariç ağır ticari araç dâhil satış beklentisi 85 bin adet seviyesindedir. Ford Otosan hafif araç satışları Eylül ayında yıllık %57 artarak 7,3 bin adet oldu. Ford Otosan’ın 9a22 hafif araç satışları yıllık %1 daralarak 48,8 bin adet seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22 sunumunda şirketin 2022 yurtiçi satış hacmi öngörüsü 90-100 bin adet (ağır ticari araç satışları dâhil) seviyesindedir. 3Ç22’de şirketin hafif araç satışları yıllık %19 arttı. 2012-2021 yılları arasında 9 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %66’sını oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 74 bin adet hafif araç satışı hesaplamaktayız. Ağustos ayında söz konusu eğilimin 71 bin adet olduğunu düşünürsek Ford Otosan’ın hafif araç satışlarında aylık bazda hafif bir iyileşme izlemekteyiz. Tofaş hafif araç satışları Eylül ayında yıllık %26 artarak 13.2 bin adet oldu. Tofaş’ın 9a22 hafif araç satışları yıllık %8 artarak 99 bin adet seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22 sunumunda şirketin 2022 yurtiçi satış hacmi öngörüsü 140-155 bin adet seviyesindedir. 3Ç22’de şirketin hafif araç satışları yıllık %24 arttı. 2012-2021 yılları arasında 9 aylık hafif araç (HA) satış hacmi, yıllık hafif araç satış hacminin %66’sını oluşturmuştur. Söz konusu eğilimin 2022 yılında da devam edeceğini varsayarsak, 2022 yılı için 150 bin adet hafif araç satışı hesaplamaktayız. Ağustos ayında söz konusu eğilimin 148 bin adet olduğunu düşünürsek Tofaş’ın aylık bazda hafif araç satışlarında bir iyileşme olduğunu izlemekteyiz. Söz konusu haberi Tofaş ve Ford için “hafif olumlu”, Doğuş Otomotiv için ise “hafif olumsuz” olarak yorumluyoruz.
● Türk Traktör Aylık Satışları: Toplam traktör satışları yıllık %9 daraldı. Türk Traktör’ün, Eylül 2022’de yurtiçi satışları yıllık %11 daralırken ihracat satış hacmi yıllık %6 daralmıştır. Eylül 2022’de Türk Traktör, yurtiçi pazarda 2,5 bin adet traktör sattı (Eylül 2021: 2,8 bin adet, 10 yıllık ortalama: 2,2 bin adet). Eylül 2022’de şirket, 1,7 bin adet traktör ihraç etti (Eylül 2021: 1,8 bin adet, 10 yıllık ortalama: 1,3 bin adet). 9a22’de şirketin yurtiçi traktör satışları yıllık %21 daralırken ihracat satış hacimleri yıllık %10 artmıştır. 3ç22’de şirketin yurtiçi traktör satışları yıllık %8 daralırken ihracat satış hacimleri yıllık %13 artmıştır. 2012 – 2021 döneminde Türk Traktör, yıllık yurt içi traktör satışlarının %73’ünü yılın ilk 9 ayında yapmıştır. Şirket 9a22’de iç pazarda 18,8 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2022’de yurt içi traktör satış hacminin 25,7 bin adet olacağını hesaplıyoruz. 25,7 bin adetlik yurt içi satış hacmi şirketin 2022 öngörüsü olan 26,5-30 bin adetlik yurt içi satış hacmi öngörüsünün %3-14 altında kalmaktadır. Yurt içi traktör satış eğiliminin Ağustos 2022’de 25,0 bin adet olduğunu düşünürsek, Eylül 2022’de yurt içi traktör satış eğiliminde hafif bir iyileşme olduğunu izlemekteyiz. 2012 – 2021 döneminde Türk Traktör, yıllık ihracat satışlarının %74’ünü yılın ilk 9 ayında yapmıştır. Şirket 9a22’de ihraç pazarlarında 12,5 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2022’de ihracat traktör satış hacminin 17,0 bin adet olacağını hesaplıyoruz. 17,0 bin adetlik ihracat satış hacmi şirketin 2022 öngörüsü olan 16,5-18,5 bin adetlik ihracat satış hacmi öngörüsüne paraleldir. Ağustos 2022’de ihracat traktör satış eğiliminin 16,7 bin adet olduğunu düşünürsek, Eylül 2022’de ihracat satış eğiliminin yatay olduğunu izlemekteyiz. 2022 yılının başında yönetim, yurt içi satış hacminde, yeni motor geçişi yüzünden, yavaşlama olmasını beklediklerini belirtmişti. Fakat yurtiçi hacmindeki daralmanın ihracat hacmindeki artışla telafi edilmesini beklediklerini belirtmişlerdi. 1Ç22’de yurt içi satış hacmi yıllık %30 daralırken, ihracat satış hacmi yıllık %26 artmış, yönetimin beklentilerinde bir ölçüde haklı çıkmıştı. 2Ç22’de, yurtiçi hacmindeki daralmanın devam etmesine ek olarak, ihracat satış hacmi de daralmıştır. 3Ç22’de, yurtiçi hacminde daralma devam etmiş fakat ihracat satış hacmi artmıştır. Sonuç olarak, Eylül 2022 itibarıyla toplam satış hacmi eğilimi 42,6 bin adet traktör seviyesinde olup, 2021 yılındaki 48,1 bin adet seviyesinden %11 aşağıdadır. 2Ç22 analist konferansında yönetim, yeni ihracat ürünlerini tanıttı. Şirket bu yeni ürünleri Ağustos 2022'de satmaya başladı. Tam etki 2023'te görülecektir. Yönetim, yeni ürünlerin yıllık ihracat hacmine 2 bin adet katkıda bulunacağını tahmin ediyor. Temmuz 2022'deki son verilere göre yurt içi traktör pazarı eğilimi şirket beklentilerinin üzerinde 62,5 bin adet seviyesindedir. Analist konferanslarında yönetim talep tarafında problem olmadığını, arz tarafında problemlerin devam ettiğini belirtti. Normalde traktör üreticilerinin Faz 4 satışlarına 1 Nisan 2021'den itibaren başlaması gerekiyordu, fakat yetkililer ek süre verdi. Tedarik zinciri kısıtlamaları nedeniyle yetkililer, 2022'de de Faz 3 motorlar için bir ek süre verdi. Temmuz 2022 - Temmuz 2023 döneminde üreticiler belirlenmiş bir kota ile Faz 3 modellerini satabilecekler. İlerleyen aylarda Faz 3 modellerin satılabilmesi ve yeni ihraç ürünleriyle şirketin satış hacminin artacağını düşünüyoruz. Eylül ayında yurtiçi eğilimindeki iyileşmeyi göz önünde bulundurarak bu haberin hisse fiyatı üzerinde etkisinin “Hafif Olumlu” olacağını düşünüyoruz.
