GÜNLÜK BÜLTEN - 07.11.2022

Altında Mart 2021’den beri en sert günlük yükseliş görüldü

● ABD’de tarım dışı istihdam Ekim’de beklenti üzerinde gerçekleşti

● Euro Bölgesi’nde ÜFE Ekim’de yıllık %41,9 arttı

● Yurt içinde bugün Hazine nakit dengesi açıklanacak ABD hisse senedi piyasaları, tarım dışı istihdam verisindeki ılımlı güç kaybı ve Richmond Fed Başkanı Barkin’in daha düşük ölçekli faiz artırımları yapılması konusunda söylemleri ile desteklendi. Benzer şekilde Chicago Fed Başkanı Evans’ın da faiz artırım hızının azaltılması gerektiğini belirtmesi sonrası endeksler haftayı alımlarla sonlandırdı. S&P500 ve Nasdaq Bileşik endeksleri Cuma gününü sırasıyla %1,4 ve %1,3 kazançla sonlandırarak haftalık kayıplarının bir kısmını geri aldı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, Çin’in Kovid-19 tedbirlerini gevşeteceğine yönelik haberlerle ABD tarım dışı istihdam verisine rağmen olumlu bir seyir gösterdi ve günü genel olarak %0,7 ilâ %2,8 artışlarla kapattı. ABD kısa vadeli tahvil getirilerinde yükseliş tersine döndü: 2 yıllık tahvil getirileri %4,66’ya gerilerken, 10 yıllıklar %4,16’ya yükseldi. 10 ve 2 yıllık tahvil getiri farkı -57bps’ten -50bps’e geriledi. Dolar endeksi (DXY) %1,8 geriledi: 110,9. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatı günü Çin’in Kovid-19 tedbirlerini gevşeteceğine yönelik haberler kaynaklı %4,1 yükselişle Ağustos sonundan beri en yüksek seviyesinden (98,6$/bbl) sonlandırdı. Altının ons fiyatında 24 Mart 2020’den beri en sert günlük artış görüldü ve günü %3,2 artışla 1.682$/ons’tan tamamladı.

● ABD’de tarım dışı istihdam Ekim’de aylık 261 bin ile piyasa beklentilerinin (193 bin) üzerinde artış gösterdi. Eylül verisi ise 263 binden 315 bine yukarı yönlü revize edildi. İşsizlik oranı ise Ekim’de %3,5’ten %3,7’ye yükseldi. Toplam işgücü aylık bazda 22 bin kişi azalırken, işgücüne katılım oranı %62,3’ten %62,2’ye geriledi. Fed’in son yayınladığı projeksiyonlarda işsizlik oranı beklentisi 2022 yılı için %3,8 seviyesinde.

● Euro Bölgesi’nde üretici fiyat enflasyonu yüksek seyrini sürdürdü. Eylül’de aylık %1,6 artarken, yıllık artış %41,9 seviyesinde gerçekleşti. Enerji fiyatları enflasyon artışında etkili olmaya devam ediyor. Almanya'da imalat sektöründe yeni siparişler takvim ve mevsim etkisinden arındırıldığında önceki aya göre %4 geriledi.

● Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütü (FAO) dünya gıda fiyatları art arda yedinci aydır düşüş gösteriyor. Gıda fiyatları Ekim ayında, Mart ayında gördüğü zirvenin %14,9 altında. Bununla birlikte tahıl endeksi aylık %3 arttı, buğday fiyatları da %3,2 yükseliş gösterdi.

● Çin’de dış ticaret verileri beklentilerin altında gerçekleşti. Zayıf küresel dış talep ve iç talep kaynaklı ihracat dolar bazında yıllık %0,3, ithalat ise %0,7 daraldı.

● Yurt içinde Hazine bugün 13 ay vadeli kuponsuz devlet tahvili ihalesi ile 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri düzenleyecek. Hazine yarın ise 7 yıl vadeli değişken faizli tahvil ihalesi ile 10 yıl vadeli kira sertifikasının doğrudan satışını gerçekleştirecek. Yurt içinde bugün Ekim ayı Hazine nakit dengesi verisi açıklanacak. Yurt içi piyasalarda ise $/TL bu sabah 18,60 seviyelerinde.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● BIST global taraftan gelen olumlu sinyaller, Çin’in yeniden açılma beklentisi ve devam eden yerli yatırımcı ilgisiyle yükselişini sürdürdü. Cuma günkü yükselişte demir-çelik, petrokimya ve gıda perakende sektörleri öne çıkarken, bankalarda bir süredir devam eden zayıf performansın ardından toparlanma görüldü. Bugün yatay bir açılış beklerken, hisse bazlı ayrışmaların devam edeceğini düşünüyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 haftanın son işlem gününde yüksek açılışın ardından günün genelinde alıcılı seyrini sürdürdü. Kapanış 4217 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te yukarı eğilim geçerli durumda. 4150 direncinin aşılması sonrasında ortalamalardaki yukarı eğilime de bağlı olarak olumlu teknik görünümün korunduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Endekste saatlik, günlük ve haftalık periyotta ortalamalarda yükseliş eğilimi korunuyor. Bu paralelde ikinci aşama hareket bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 4300-4500 bandına yönelik hareketin gündeme gelebileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Dolar bazlı haftalık grafikler açısından 4150 seviyenin önemli bir bölge olduğunu belirtebiliriz. Üzerindeki hareketin korunması BIST’te yeni bir yükseliş ivmesini destekleyici olabilecektir. BIST100 için 4050-3980 bölgesini kısa periyotta destek olarak değerlendiriyoruz. Altına yaşanacak sarkma durumunda ancak kısa periyotta yeni bir zayıflama eğilimi gelişebilir. BIST100’de 4180/50-4110-4080-4050/20 destek, 4220/50-4300-4500-4550-4590 direnç.

Şirket Haberleri Devamı

● Aydem ;

3Ç22 Finansal Sonuçları - Güçlü büyüme ve iyileşen marjlara rağmen, net kar finansal gider ve ertelenmiş vergi gideri nedeni ile beklentilerden saptı: Aydem Yenilenebilir Enerji 3Ç22 finansallarında 173 milyon TL net kar açıkladı. Geçen sene aynı dönem 48 milyon TL net zarar açıklamıştı (AKY: 241mn TL, piyasa: TL317mn TL). Net kardaki yıllık bazda yaşanan iyileşme yüksek satış büyümesi ve güçlü operasyonel kar marjlarından kaynaklanırken, finansal giderlerin beklentileri aşması ve bu çeyrek kaydedilen 79 milyon TL ertelenmiş vergi gideri nedeniyle beklentilerden %46 saptı. Ertelenmiş vergi gideri hariç bakıldığında, net karın 252 milyon TL olduğunu, bizim beklentimize paralel olmakla birlikte halen piyasa beklentisinin %20 altında kaldığını görüyoruz. Net kardaki sapmaya rağmen, genel olarak operasyonel sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşti. Satışlar 3. çeyrekte yıllık bazda %250 büyüme ile 968 milyon TL’ye yükseldi (AKY: 912mn TL, piyasa: 1031mn TL). Elektrik satış hacimlerindeki artış, yüksek elektrik fiyatları ve ortalama dolar/TL kurundaki değişim gelirlerdeki büyümenin ana nedenleri olarak öne çıktı. FAVÖK yıllık bazda 4 katına çıkarak 780 milyon TL’ye ulaşırken artan fiyatlar, güçlü hacim ve operasyonel kaldıraç sayesinde gelirlerden daha yüksek büyüme gösterdi (AKY: 690mn TL, piyasa 794mn TL). FAVÖK marjı %80.6’ya ulaşarak yıllık bazda 990 baz puan artış gösterdi. Yorum: Genel olarak yıllık bazda yüksek ciro büyümesi, marjlarda güçlü iyileşme ve kuvvetli operasyonel nakit akışı gördüğümüz bu çeyrek, operasyonel olarak da beklentilere paralellik gösterse de, net karın finansal giderler ve ertelenmiş vergi gideri nedeni ile beklentilerden sapması nedeniyle hafif negatif piyasa tepkisi ile karşılaşabileceğini düşünüyoruz. Piyasa tahminlerinin sadece 2 kurumun tahminlerinden oluşuyor olması nedeni ile çok sağlıklı olmayabileceğine de dikkat çekmek istiyoruz. Genel olarak sonuçlar bizim satış ve FAVÖK büyümemizden sırasıyla %6 ve %13 yukarıda gerçekleşti. Her ne kadar net kar bizim beklentimizden de %28 sapmış olsa da, ertelenmiş vergi gideri düzeltilmiş net kar beklentimizin %4 üzerinde gerçekleşti.

● Türk Traktör ;

(TTRAK TI) Aylık Satışları: Toplam traktör satışları yıllık %2 daraldı. Türk Traktör’ün, Ekim 2022’de yurt içi satışları yıllık %10 daralırken, ihracat satış hacmi yıllık %13 artmıştır. Ekim 2022’de Türk Traktör, yurt içi pazarda 2,6 bin adet traktör sattı (Ekim 2021: 2,9 bin adet, 10 yıllık ortalama: 2,4 bin adet). Ekim 2022’de şirket, 1,7 bin adet traktör ihraç etti (Ekim 2021: 1,5 bin adet, 10 yıllık ortalama: 1,3 bin adet). 10a22’de şirketin yurt içi traktör satışları yıllık %19 daralırken ihracat satış hacimleri yıllık %11 artmıştır. 2012 – 2021 döneminde Türk Traktör, yıllık yurt içi traktör satışlarının %82’sini yılın ilk 10 ayında yapmıştır. Şirket 10a22’de iç pazarda 21,4 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2022’de yurt içi traktör satış hacminin 26,0 bin adet olacağını hesaplıyoruz. 26,0 bin adetlik yurt içi satış hacmi şirketin 2022 öngörüsü olan 26,5-28,5 bin adetlik yurt içi satış hacmi öngörüsünün %2-9 altında kalmaktadır. Yurt içi traktör satış eğiliminin Eylül 2022’de 25,7 bin adet olduğunu düşünürsek, Ekim 2022’de yurt içi traktör satış eğiliminde hafif bir iyileşme olduğunu izlemekteyiz. 2012 – 2021 döneminde Türk Traktör, yıllık ihracat satışlarının %83’ünü yılın ilk 10 ayında yapmıştır. Şirket 10a22’de ihraç pazarlarında 14,2 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2022’de ihracat traktör satış hacminin 17,1 bin adet olacağını hesaplıyoruz. 17,1 bin adetlik ihracat satış hacmi şirketin 2022 öngörüsü olan 17,3-18,3 bin adetlik ihracat satış hacmi öngörüsünün %1-6 altında kalmaktadır. Eylül 2022’de ihracat traktör satış eğiliminin 17,0 bin adet olduğunu düşünürsek, Ekim 2022’de ihracat satış eğiliminde hafif bir iyileşme olduğunu izlemekteyiz. Toplam satış hacmi eğilimindeki iyileşmeyi göz önünde bulundurarak bu haberin hisse fiyatı üzerinde etkisinin “Hafif Olumlu” olacağını düşünüyoruz.

● THY (THYAO TI) ;

Kabin içi alan ve ürünlerinin üretimini gerçekleştiren iştiraklerinin birleştirilmesi kapsamında, 1) TSI, TCI ve Cornea şirketlerinin TCI çatısı altında birleştirilmesi, 2) Kibar Holding’in TSI'daki %50 hissesinin THY tarafından satın alınması ve 3) Havelsan’ın Cornea'daki %20 hissesinin THY tarafından satın alınmasına karar vermiştir. Yorum: Söz konusu şirketlerin boyutlarını THY ile karşılaştırdığımızda THY için önemli bir işlem olmadığını düşünüyoruz. Haberin etkisi: “Nötr”. 

● Meditera (MEDTR TI) ;

 3Ç22'de beklentilerin %8 üzerinde 73 milyon TL net kar açıkladı. Net satışlar 3Ç22’de tahminlere paralel %132 arttı. FAVÖK 3Ç22’de tahminlerin %13 altında 61 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç21’de net satışların %63’ünü oluşturan yurtdışı satışlar 3Ç22’de net satışların %67’sini oluşturdu. Temmuz ayında yapılan asgari ücret zammına rağmen güçlü fiyatlama ve yurtdışı satışların toplam içerisindeki payının artmasıyla FAVÖK marjı yıllık bazda 171 baz puan arttı. Şirket, 3Ç22'de beklentileri ile ilgili bir güncelleme paylaşmadı. Son durumda yönetim, 2022 yılında %27-28 FAVÖK marjı ile birlikte 677-789 milyon TL net satış bekliyor. Şirketin net satış beklentisi, 2022'de yıllık bazda %80-110 büyüme anlamına geliyor. Şirketin paylaşmış olduğu sonuç yorumlarında yönetim, 2022 yılına ilişkin net satış ve FAVÖK tutarlarının şirket öngörüsünün üst bandına yakın gerçekleşmesini beklediklerini belirtmiştir. 9A22’de şirket, 600 milyon TL net satış ve %32 FAVÖK marjı elde etmiştir. Dolayısıyla şirket beklentilerinin muhafazakar olduğuna inanıyoruz. 3Ç22 sonuçlarını “Hafif Olumlu” olarak değerlendiriyoruz.

● Koç Holding (KCHOL) ;

3Ç22’de 19,9 milyar TL net kar açıklarken piyasa beklentisi 16,1 milyar TL seviyesindeydi. (Olumlu) Koç Holding’in iştiraklerinden TUPRS, AYGAZ, TOASO, TTRAK ve YKBNK’nın da 3Ç22’de net karları piyasa beklentisinden iyi gelmişti. Koç Holding’in konsolide net karı finans faaliyetleri, enerji ve otomotiv bölümlerinin artan katkısıyla yıllık %384 büyüdü. 3Ç22’de, konsolide net kar içinde finans, enerji ve otomotiv bölümlerinin payı sırasıyla %51, %28 ve %19 seviyesinde oldu. 9A22’de net kar 42 milyar TL seviyesine ulaşırken yıllık %346 büyüme kaydetti. Holding solo net nakit pozisyonu 3Ç22 sonunda 1,9 milyar TL olurken, 2Ç22 sonunda net nakit pozisyonu 2,1 milyar TL seviyesindeydi. Koç Holding, son 2 yıllık tarihi ortalamalara paralel bir şekilde, cari net aktif değerine göre %37 iskonto ile işlem görmektedir