GÜNLÜK BÜLTEN - 08.03.2023
ABD’de özel sektör istihdam verisi açıklanacak
● ABD’de ADP istihdamın şubatta 200 bin olması bekleniyor
● Yurt içinde Hazine nakit dengesi 171,5 milyar TL açık verdi
● Almanya’da fabrika siparişlerinde artış görüldü ABD hisse senedi piyasaları, Fed Başkanı Jerome Powell’ın Senato’da yaptığı yarıyıl konuşmasındaki şahin mesajlara odaklandı. Powell’ın makro ekonomik verilerin beklentilerinden güçlü gelmesinin politika faizinde önceki tahminlerinden daha yüksek bir seviyeye işaret ettiğini belirtmesi piyasalara satış getirdi. S&P500 ve Nasdaq Bileşik Endeksleri günü sırasıyla %1,5 ve %1,2 kayıplarla sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, Powell’ın şahin söylemlerinin etkisiyle satış baskısı gördü. EB endekslerinde düşüşler günlük %0,1 ila %1,1 arasındaydı. ABD tahvil piyasasında da özellikle kısa vadede satışlar hakimdi. 2 yıllık tahvil getirisi %5,01’e yükselirken, 10 yıllık tahvil getirisi ise %3,96 seviyelerindeydi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki fark ise -93bps’den -104bps’e geldi. Dolar endeksi risk algısındaki bozulmayla yükseldi: %1,2105,6. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatı DXY ve tahvil getirilerindeki artışlarla %3,4 geriledi ve günü 83,3$/bbl’den sonlandırdı. Altının ons fiyatı Powell’ın konuşması sonrası günü %1,8 düşüşle 1.813$/ons’tan tamamladı.
● Almanya’da fabrika siparişleri ocakta mevsimsellikten arındırılmış olarak düşüş beklentilerinin (%0,7) aksine %1,0 arttı. Büyük ölçekli siparişler hariç aylık artış oranı ise %2,9 ile daha yüksek. Fabrika siparişleri yıllık bazda ise %10,9 azaldı. Yurt içi siparişler bir önceki aya göre %5,3 düşerken, yurt dışı siparişler %5,5 arttı. Bölgesel olarak, EB’den gelen yeni siparişler %2,9 azalırken, dünyanın geri kalanından gelen siparişler %11,2 arttı. Euro bölgesi dışındaki ülkelerden gelen siparişlerdeki artışta büyük ölçekli siparişler (havacılık ve uzay) etkili oldu. Mal grupları bazında ise, sermaye malları sektöründe yeni siparişler %8,9 artarken, ara mallarında %8,9, tüketim mallarında %5,5 azaldı.
● Avrupa Merkez Bankası (ECB) anketine göre, EB’deki tüketicilerin enflasyon beklentileri geriledi; medyan tahminlerine göre, önümüzdeki 12 ay için enflasyon beklentileri %5,0'dan %4,9'a, 3 yıllık enflasyon beklentisi ise %3,0’dan %2,5'e indi. 12 aylık büyüme beklentisi - %1,5'ten -%1,2'ye geldi. İşsizlik tahmini ise %11,9'dan %11,6'ya geriledi.
● Yurt dışında bugün ise ABD’de ADP istihdam ve dış denge, Almanya’da ocak ayı sanayi üretimi ile perakende satışlar takip edilecek. Almanya’da sanayi üretimi mevsimsellikten arındırılmış olarak aralıkta aylık %3,1 azalmış idi. Ocak ayında sanayi üretiminde aylık %1,4 artış bekleniyor. ABD’de ise ADP özel sektör istihdamının şubatta aylık 200 bin kişi artması bekleniyor. Son dönemde açıklanan veriler istihdam piyasasında güçlü seyrin sürdüğüne işaret ediyor.
● Yurt içinde Hazine nakit dengesi şubatta 171,5 milyar TL, faiz dışı denge ise 140,1 milyar TL açık verdi. 2022 aynı döneminde sırasıyla 55,5 milyar TL ve 95,8 milyar TL fazla vermişti. Şubat ayında gelirler yıllık %25 azalırken, giderler ise %70 arttı. Bunda da faiz dışı giderlerdeki %92 artış etkili oldu. Faiz giderleri ise %24 azaldı.
● Hazine dün gerçekleştirdiği 5 yıl vadeli TLREF’e endeksli devlet tahvili ihalesinde ROT dahil toplam 12,3 milyar TL borçlandı. İhalede ortalama yıllık bileşik faiz %15,04 seviyesinde gerçekleşti. Hazine ayrıca 5,4 milyar TL tutarında 10 yıl vadeli kira sertifikası ihraç etti. Yurt içi piyasalarda $/TL bu sabah 18,92 seviyelerinde.
Piyasa ve Teknik Görünüm
● BIST’de dün açılış sonrası gördüğümüz alıcılı seyir, BIST-100 5.500 seviyesine ulaştıktan sonra yerini kâr satışlarına bıraktı. Endeksi özellikle son iki gün sürükleyen banka hisselerinde kâr satışı daha belirgindi. Bankalarla birlikte çimento, demir-çelik ve altın madenciliği hisseleri de dün satıcılı seyir izledi. Dünün piyasalar açısından asıl önemli gelişmesi ise yurtdışı kaynaklıydı. FED’den gelen açıklamalar, Mart ayındaki faiz artışının 50 baz puan seviyesinde daha önce beklenenden yüksek olabileceği ve faizin zirve seviyesinin önceki öngörüden yukarıda oluşabileceği yönünde beklenti yarattı. Bu beklentiye bağlı olarak hisse senedi endekslerinde geri çekilmeler izledik. Bizde piyasa kapanışı sonrası gelen bu açıklamaların bugün BIST’de etkisi yurt içi dinamiklere kıyasla sınırlı olur. Yurt içinde ise bilanço ve temettü açıklamaları borsadaki hisse tercihlerinde etkili oluyor. BIST’in güne yatay bir eğilimle başlamasını bekliyoruz.
● Teknik Yorum: BIST100 dün gün içerisinde 5500 direncine yönelmenin ardından geri çekilme yaşadı. Kapanış 5382 seviyesinde gerçekleşti. Endekste yükseliş yönlü denemeler devam ediyor. Direnç bölgesinden gelen geri çekilme ise oldukça sınırlı düzeyde. BIST’te 5280-5200 bandı kısa periyot için nispeten kuvvetli destek olarak değerlendirilebilir. Üzerindeki hareketin korunması yükseliş yönlü beklentinin devamına yönelik sinyal olarak görülmeli. Bu paralelde 5430-5500 ara direnç olmakla birlikte 5660 direncine yönelik beklentinin geçerli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz.
Şirket Haberleri Devamı
● Emlak Konut ;
Beklenenden yüksek ciro ve FAVÖK büyümesi ile 953mn TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisini aştı. Net satışlar 2,37 milyar TL olarak geldi (konsensüse göre: +%39, y/y: +%139, ç/ç: +%173). 1,19 milyar TL FAVÖK, tahminleri %65,8 aştı. Şirket, yılsonu itibarıyla 1,49 milyar TL'lik net borcunu 6 milyon TL net nakite döndürmüş oldu. Şirketin hisseleri 1,7 PD/DD çarpanıyla işlem görüyor (grup medyanına göre: %57 prim, tarihsel ortalamaya göre: %138 prim, 3 aylık ortalamaya göre: %36 prim).
● Oyak Çimento ;
2,9 milyar TL net kâr açıkladı (yıllık:+%937, çeyreklik:+%325). FAVÖK, 4,5 milyar TL’lik ciro (yıllık:+%195,4, çeyreklik:+%30) ve daha yüksek kar marjları sayesinde 1,29 milyar TL (yıllık:+%310, çeyreklik:+%47,6) olarak gerçekleşti. 1,58 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri, net kâra önemli katkı sağladı. Şirket, azaltılmış işletme sermayesi gereksinimi sayesinde 4Ç22'de 987mn TL operasyonel nakit akışı yarattı. Serbest nakit akışı 745mn TL olarak gerçekleşti. Net nakit 3Ç22'deki 296mn TL'den 4Ç22'de 1,1 milyar TL'ye yükseldi. Şirketin hisseleri şu anda 15,0 FD/FAVÖK (benzerlere göre %20 primli), 11,6 F/K (benzerlere göre %27 primli) ve 2,8 milyar TL FD/Klinker (benzerlere göre %0,9 primli) çarpanlarıyla işlem görüyor.
● Tekfen Holding ;
Beklentilerin üzerinde 1660mn TL net kar açıkladı (Ak Yat: 560mn TL & Piyasa: 545mn TL). Azfen’den (taahhüt iş kolunun özkaynaklar altında muhasebeleştirilen Azerbaycan faaliyetleri) gelen 882mn TL’lik FAVÖK katkısı ve 472mn TL’lik net vergi geliri tahminlerimizdeki sapmanın temel sebepleri. Taahhüt iş kolunun 4Ç22 FAVÖK'ü (şirket tanımına göre) Azfen’den gelen olumlu katkının etkisiyle 979mn TL oldu. Azfen hariç bakıldığında taahhüt tarafında FAVÖK marjı %2,9 oldu. Gübre iş kolunda satışlar, iç pazarda kuraklık etkisi, ihracat kısıtlamaları ve yüksek baz etkisi nedeniyle yıllık %19’lık düşüşle 431bin tona geriledi. Yurt içi gübre satışları 4Ç22'de yıllık %9 azalarak 371 bin ton gerçekleşti. Zayıf hacimlere rağmen ortalama ürün fiyatlarındaki dolar bazlı %30’luk artış satış büyümesini destekledi. Buna bağlı olarak gübre iş kolunun 4Ç22 satışları yıllık %104 artışla 5529mn TL oldu. Diğer yandan 4Ç22 FAVÖK, yüksek baz etkisi ve düşük stok karı etkisiyle yıllık %54 düşüşle 388mn TL oldu. 4Ç22 FAVÖK marjı %7,0 seviyesinde gerçekleşti (4Ç21 FAVÖK marjı: %31.4). Diğer faaliyet gelir/gideri altında gösterilen işletme sermayesi kaynaklı düzeltmeler yıllık FAVÖK marjında önemli oynaklığa yol açtı. Diğer net diğer gelir/gidere göre düzeltildiğinde, 4Ç22 FAVÖK marjı 4Ç21'deki %13,3'ten 4Ç22'de %10,2'ye geriledi. 4Ç22 Konsolide FAVÖK (şirket tanımına göre Azfen katkısı dâhil), taahhüt tarafından gelen olumlu katkıyla beklentilerin üzerinde 1440mn TL gerçekleşti (Ak Yat: 990mn TL & Piyasa: 682mn TL). Şirketin konsolide net nakit pozisyonu 3Ç22'de 95mn dolar seviyesinden 64mn dolara geriledi. Tekfen'in SOCAR Polymer'deki %10'luk hissesinin gerçeğe uygun değeri yılsonu finansallarına göre 3Ç22'deki 58mn dolardan 31mn dolara geriledi.2023 hedefleri: Tekfen, taahhüt iş kolu için 2022’de gelir ve FAVÖK projeksiyonu paylaşmadı. Yönetin, gübre iş kolunda 2022'deki 1,67 milyon tona kıyasla 2023’de yaklaşık 2,0 milyon ton satış hacmi öngörüyor. Tekfen Yönetim Kurulu, 13.04.2023 ve 11.05.2023 tarihlerinde iki eşit taksitte ödenmek üzere hisse başı brüt 2,82 TL temettü dağıtılmasını önerdi. Temettü tutarı %30 dağıtım oranı ve %6,9 temettü verimine işaret ediyor. Yorum: Beklentilerin üzerinde gerçekleşen sonuçlara ilk piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, Azfen'den gelen güçlü katkının tek seferlik olduğunu öngörüyoruz. Şirket, sonuçları görüşmek üzere bugün yerel saatle 16:30'da bir konferans gerçekleştirecek. Telekonferans sonrası tahminlerimizi revize edeceğiz.
● Tekfen Yönetim Kurulu ;
Grup Şirketler Başkanlığı görevine Toros Tarım Genel Müdürü olarak görev yapan Hakan Sadık Göral'ı 07.03.2023 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere atadı. Toros Tarım Genel Müdürlüğü görevine şirketin Mali İşlerden Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı olarak görev yapan Ahmet Eren atandı.
● THY iştiraki olan Vergi İade Aracılık A.Ş’deki paylarının tamamını (%30) satmaya karar vermiştir.
● Doğus Otomotiv ;
Doğuş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (DGGYO TI) şirketinin %93,7’sini Doğuş Holding’den satın almaya karar vermiştir. Satın alım tutarı 5,1 milyar TL seviyesindedir. Söz konusu tutar DOAS’ın 2022 net satışlarının %10,9’una tekabül etmektedir. Doğuş GYO güncel durumda halka açık bir şirkettir. Doğuş Otomotiv, Doğuş GYO’nun kiracısı konumundadır.
● Yorum: 2022 yıl sonu itibarıyla Doğuş Otomotiv’in 2,8 milyar TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Söz konusu tutarın grup içi sinerjinin artırılması hedefine dönük olarak yeniden yapılandırmada kullanılacağını düşünüyoruz. Haberin ilk etkisinin hisse üzerinde bir miktar satış baskısı oluşturabileceğini düşünüyoruz.
