GÜNLÜK BÜLTEN - 09.01.2023

Yurt içinde veri yoğun bir haftaya başlıyoruz

● ABD’de tarım dışı istihdam beklentilerin üzerinde gerçekleşti

● Hizmetsektörü endeksi ise 30 ay sonra ilk kez daralma bölgesinde

● Euro Bölgesi’nde tüketici enflasyonunda gerileme devam etti ABD hisse senedi piyasalarında, tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi, işsizlik oranının beklentilerin altında kalmasına rağmen ortalama saatlik kazançta normalleşme eğiliminin devam etmesi ve ISM hizmet endeksinin Mayıs 2020’den beri en düşük seviyesine gerilemesi Fed’in politika duruşunu yumuşatabileceği beklentisi ile alımları beraberinde getirdi. S&P500 ile Nasdaq Bileşik endeksleri haftayı sırasıyla %2,3 ve %2,6 kazançlarla kapattı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endekslerinde TÜFE verisinde beklentilerin üzerinde gerçekleşen aylık düşüş ve ABD verilerindeki seyir endekslerde alımlara yol açtı. Endekslerdeki günlük artışlar %0,8 ilâ %1,5 arasındaydı. ABD tahvil piyasasında makro ekonomik verilerin ardından tüm vadelerde alışlar görüldü: 2 yıllık tahvil getirisi %4,25’e, 10 yıllıklar %3,56’ya geriledi. 10 ve 2 yıllık tahvil getiri farkı -74bps’ten -69bps’e gerildi. Dolar endeksi risk algısındaki toparlanmayla aralık ortasından beri en yüksek günlük düşüşü (%1,1) göstererek haftayı 103,9 seviyesinden sonlandırdı. Bu seviye Eylül sonundaki tepe noktanın %9 altında. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatı, haftanın son işlem gününü sınırlı bir düşüşle 78,6$/bbl’den sonlandırdı. Altının ons fiyatı günü DXY ve tahvil getirilerindeki düşüşler sonrası Haziran 2022 ortasından beri en yüksek seviyesinde sonlandırdı: 1.866$/ons’tan tamamladı.

● ABD’de istihdam piyasasında güçlü seyir devam etti. Tarım dışı istihdam aralıkta 223 bin ile piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Ekim ve kasım verileri ise toplam 28 bin kişi aşağı yönlü güncellendi. İşsizlik oranı aralık ayında %3,6’dan %3,5’e gerilerken, işgücüne katılım oranı ise %62,1’den %62,3’e yükseldi.

● ABD’de ISM hizmet sektörü endeksi ise 30 ay sonra ilk kez daralma bölgesinde. Endeks, aralıkta 49,6 ile mayıs 2020’den bu yana en düşük seviyesine geriledi. İmalat sanayi endeksi de son iki aydır daralma bölgesinde bulunuyor.

● Euro Bölgesi’nde tüketici enflasyonu öncü veriye göre aralıkta beklentiler ve kasım ayının altında gerçekleşti; yıllık artış %10,1’den %9,2’ye geriledi. Bunda enerji fiyatlarındaki düşüş etkili olmaya devam ediyor. Gıda ve enerji hariç enflasyon ise %5,0’dan %5,2’ye yükseldi.

● Yurt içinde veri yoğun bir hafta bizi bekliyor. Salı günü kasım sanayi üretimi ve aylık işgücü istatistikleri, Çarşamba günü ödemeler dengesi, Perşembe günü ciro, perakende hacim ve dış ticaret endeksleri, Cuma günü ise piyasa katılımcıları anketi açıklanacak. Öncü göstergeler kasım ayında sanayi üretiminin zayıf seyredebileceğine işaret ederken, hizmet gelirlerindeki olumlu seyre rağmen, dış açıktaki yüksek seviyelerin devam etmesine bağlı olarak cari dengenin kasımda 3,95 milyar $ açık vermesini bekliyoruz.

● Yurt içi piyasalarda $/TL bu sabah 18,77 seviyelerinde. Tahvil piyasasında 2 yıllık getiriler Cuma gününü %9,30, 10 yıllık getiriler %8,57’den tamamladı.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● 2022’deki rekor getirinin ardından BIST yeni yıla artan fiyat oynaklığı ile başladı. Perşembe ve Cuma günkü sert hareketlerin ardından BIST-100 geçtiğimiz haftayı %3 kayıpla tamamladı. Bankalardaki düşüş %6’yı buldu. Yeni haftaya başlarken borsa dinamiklerinde önemli bir değişim görülmüyor. Son dönemde TL mevduat faizlerindeki artış eğilimi getiri açısından borsanın cazibesini bir miktar azaltabilir. BIST’de haftaya yatay başlangıç bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 haftanın son işlem gününde gün başındaki geri çekilmeyle test ettiği 4960 seviyesinden tepki yaşadı. Kapanış 5342 seviyesinde gerçekleşti. Endekste nispeten hacimli tepkiyle 50 günlük ortalama bölgesinden tepki yaşanıyor. Bir günlük sarkmanın ardından kapanış yeniden 21 günlük ortalama üzerinde, fakat 5 günlük ortalama altında. Yukarı hareketin yeniden güç kazanabilmesi için saatlik periyotta takip ettiğimiz 5450-5500 direnci üzerinde kapanış gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. Dolayısıyla bu aşamada yaşanan tepkiyi olağan-sınırlı tepki olarak değerlendirmek mümkün. Belirttiğimiz direnç bölgesinin aşılabilmesi durumunda yükselişin yeniden güç kazanabileceğini belirtebiliriz. BIST’te 5200-5100 yakın destek, 4960-4920 altı belirgin zayıflama bölgesi olarak düşünülmeli.

Şirket Haberleri Devamı

● THY Aylık Eğilimler:

Toplam yolcu sayısı yıllık %28 arttı. Aralık ayında toplam yolcu sayısı yıllık %28 artarak 2019 yılının aynı döneminin %101’i olan 5,5mn seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi yolcu sayısı yıllık %13 artarak 2019 yılının aynı döneminin %92’si olan 1,9mn seviyesinde gerçekleşti. Direkt uluslararası yolcu sayısı yıllık %22 artarak 2019 yılının %115’i seviyesinde gerçekleşirken, uluslararası transfer yolcu sayısı yıllık %51 artarak 2019 yılının %102’si olan 2,2mn yolcu seviyesinde gerçekleşti. Toplam yolcu sayısı kasım ayında 2019 yılının %100’ü seviyesindeydi. Aralık 2022’de toplam yolcu eğiliminde aylık hafif bir artış izliyoruz. Aralık 2022’de toplam AKK yıllık %23 artarak, 2019 yılının %107’si olan 16,6mlyr seviyesinde gerçekleşti. Kasım 2022’de toplam AKK 2019’un %108’i seviyesindeydi. Aralık ayında doluluk oranı yurt içi ve yurt dışı operasyonlarının ikisinin de olumlu katkısıyla yıllık bazda 1.060 baz puan artarak %81,6 seviyesinde gerçekleşti. Aralık 2022’de toplam doluluk oranı Aralık 2019’a göre 93 baz puan arttı. Kasım 2022’de toplam doluluk oranı Kasım 2019’a göre 70 baz puan artmıştı. Aralık 2022’de doluluk oranları eğiliminde aylık hafif bir artış izlemekteyiz. Aralık 2022’de kargo hacmi yıllık %10 daralarak 138 bin ton seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu haberi “Nötr” olarak yorumluyoruz. ,

● ArcelorMittal,

Erdemir’deki paylarından %0,53 oranında satış yaptı. Yapılan son satışla Lüksemburg merkezli şirketin Erdemir’deki payları %9,55’e gerilemiş oldu.

● Reuters’taki habere göre Koreli SKO, Koç Holding (KCHOL TI) ve Ford Motor Company ile batarya yatırımı için devam edip etmeme konusunda kararsız. (Hafif Olumsuz) Söz konusu yatırımla alakalı Koç Holding, Ford Motor Company ve SKO, Mart-2022’de bir Niyet Mektubu imzalamıştı. Yıllık 30-45GWs’lik bir kapasite ile 2025 yılında üretime başlanması hedeflenmekteydi. Ancak ilk açıklamadan bu yana olası ortaklığın yapısı, planlanan yatırımın tutarı ve yatırıma devam edip edilmemesi hakkında herhangi bir açıklama yapılmamıştı.

● Anadolu Efes,

4. çeyrek hacim verilerini açıkladı: Anadolu Efes yılın son çeyreğinde yıllık bazda %18,1 hacim daralması açıkladı. Mevsimsel olarak zayıf olan yılın son çeyreğinde uluslararası operasyonların hacimleri yıllık bazda %22,7 daralırken, Türkiye hacimleri %9,6 büyüdü. Bu sonuçların ardından şirket 2022 yılında bira segmentinde yıllık bazda %10,4 hacim daralması (Ukrayna hariç: %0) ile yönetimin öngörülerinin hafif üzerinde tamamlamış oldu. Hatırlatmak gerekirse şirket 2022 yılında düşük çift haneli ve Ukrayna hariç ise düşük tek haneli hacim daralması öngörüsü paylaşmıştı. Şirketin hacimlerinin hem yönetimin hem de bizim tahminlerimizin hafif üzerinde olması nedeni ile hafif pozitif bir piyasa tepkisi görebileceğimizi öngörüyoruz.

● ASELSAN,

uluslararası bir müşterisi ile toplam bedeli 59.4 milyon Euro tutarında bir satış sözleşme imzaladı. Sözleşme kapsamında teslimatlar 2024 yılında gerçekleştirilecektir. Sözleşme bedelinin 3.çeyrek sonunda şirket tarafından paylaşılan 7.6 milyar USD tutarındaki bakiye siparişlere oranı %0.9'dur.

● Coca-Cola ,

İçecek son çeyrek hacimlerini ve 2023 öngörülerini paylaştı (olumlu): 4Ç22: Coca-Cola İçecek (CCI) yılın son çeyreğinde yıllık bazda %6,8 hacim büyümesi açıkladı. Mevsimsel olarak zayıf olan yılın son çeyreğinde Türkiye hacimleri beklentimizin altında kalmasına rağmen uluslararası operasyonların beklentilerimizden daha güçlü olması nedeni ile hacimler bizim tahminimiz %6,1’in hafif üzerinde gerçekleşti. Uluslararası operasyonların hacimleri 4Ç22’de yıllık bazda %13 büyürken, Türkiye hacimleri %1,5 daraldı. Su hariç tüm ürün kategorileri büyümeyi destekledi. Karlılığı daha yüksek gazlı içecek segmenti %7,8 oranında büyürken, karlılığı düşük su segmenti %10,9 daraldı. Bu sonuçların ardından şirket 2022 yılını konsolide bazda %14,6 hacim büyümesi (proforma büyüme: %8,4) ile yönetimin öngörülerinin üzerinde tamamlamış oldu. Hatırlatmak gerekirse şirket 2022 yılında yüksek tek haneli - düşük çift haneli, proforma bazda ise orta tek haneli hacim büyümesi öngörüsü paylaşmıştı. 2022 yılında Türkiye hacimleri %2,8 oranında büyürken uluslararası operasyonlar Özbekistan’ın satın alınmasının da katkısı ile %23,2 büyüme gösterdi (proforma: %12,2). 2023 öngörüleri: Yönetim, 2023 yılında ortayüksek tek haneli hacim büyümesi öngörürken (Ak Yatırım: %6), Türkiye operasyonlarında yatay-orta tek haneli, uluslararası operasyonlarda ise yüksek tek haneli-düşük çift haneli büyüme öngörüyor. Satışların kur etkisinden arındırılmış olarak yüksek %40-düşük %50 büyüme göstermesini (Ak Yatırım: konsolide raporlanan %53 (kur etkisi dahil) ve vergi ve faiz öncesi karın 2022 yılına paralel ya da hafif artış aralığında olmasını öngörüyor (Ak Yatırım: 50baz puan daralma). Yatırım harcamalarının satışlara oranının yüksek tek haneli, işletme sermayesinin satışlara oranının düşük tek haneli olmasını ve yatırım harcamalarındaki artışa rağmen nakit akışının nominal olarak artış göstermesini bekliyor. 2023 öngörüleri yakın zamanda açıklanan ancak henüz kapanışı tamamlanmayan Anadolu Etap’ın katkısını içermiyor. Yorum: 4. çeyrek hacimleri beklentimizin hafif üzerinde olmasına rağmen, önceki çeyreklerde yapılan telekonferanslarda hacimlerde yukarı yönlü risk olduğunun sinyalinin verilmiş olması ve yılın son çeyreğinin mevsimsel olarak zayıf olması nedeni ile 4. çeyrek hacimlerinin piyasa için büyük bir sürpriz olmayacağı görüşündeyiz. 2023 öngörülerinin hacim anlamında beklentilerimize yakın olduğunu, ancak kur etkisinden arındırılmış büyüme ve operasyonel kar marjı tarafında bizim tahminlerimizden daha iyimser olduğunu görüyoruz. Yönetimin satış ve marj öngörülerinde aşağı yönlü riskler olduğunu düşünmekle birlikte şirketin öngörülerinin hem bizim beklentimizin hem de genel olarak piyasa beklentilerinin üzerinde olması nedeni ile olumlu olarak değerlendiriyoruz, piyasanın da olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

● Bankacılık Sektörü:

TCMB hafta sonu bankaların TL menkul kıymet tahsisi için baz oranını %5'ten %10'a yükseltti. 18 Ekim tarihli bir önceki yönetmelikte baz oran %3'ten %5'e çıkarılmıştı. TCMB bu kez ayrıca TL mevduatın toplam içindeki payı %60'ın üzerinde ise %5, %70'in üzerinde ise %7 oranında indirim sağladı. 24 Şubat'tan itibaren geçerli olacak yeni düzenleme ile TL menkul kıymet tesisi, TL mevduatın toplam içindeki payı %50'den az ise %17, TL mevduatın payı %50-%60 arası ise %12; TL mevduatın payı %60-70 arasında ise %5, %70'in üzerinde ise %3 olarak uygulanacak. Halihazırda TL mevduatın payı kamu bankalarında %56, özel bankalarda %51 civarında. Yeni düzenleme, TL mevduat payını %60'ın üzerine çıkarabilen kamu bankalarının üzerindeki yükü kademeli olarak hafifletebilir. Devlet tahvili için başlangıç aşamasında 100 milyar TL'nin üzerinde ek talep hesaplıyoruz. Düzenlemenin TL mevduat faizlerini artırması muhtemel görünüyor.