GÜNLÜK BÜLTEN - 10.03.2023

Yurt içinde sanayi üretimi, ABD’de tarım dışı istihdam takip edilecek

● Yurt içinde ayrıca işsizlik oranı açıklanacak

● ABD’de tarım dışı istihdamın şubatta aylık 225 bin artması bekleniyor

● ABD’de işsizlik maaşı başvuruları 211 bin ile beklenti üzerinde ABD hisse senedi piyasaları, bugün açıklanacak tarım dışı istihdam verisi öncesinde satış baskısı altında kalmaya devam etti. Makro verilerin Powell’in yarıyıl değerlendirmesine uygun seyrini sürdürmesi satış baskılarının devam etmesine neden oldu. S&P500 ve Nasdaq Bileşik Endeksleri günü sırasıyla %1,8 ve %2,1 düşüşlerle sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, Fransa Merkez Bankası Başkanı Villeroy’un ECB’nin enflasyonu tekrar %2 hedefine ulaştırmak için elinden geleni yapacağını söylemesi ve Fransa’da TÜFE’nin yıllık bazda tepe noktaya yaklaştığını belirtmesinin yarattığı sıkı para politikasının devamına yönelik beklentilerle baskılandı. Fed’in de para politikası duruşunun benzer olması sıkılaşmanın devam edeceği sinyalini veriyor. EB endekslerinde kayıplar günlük %0,1 ila %0,7 arasındaydı. ABD tahvil piyasasında 3 günlük satış baskısının ardından dün tepki alımları görüldü. 2 yıllık tahvil getirisi %4,87’ye, 10 yıllık tahvil getirisi ise %3,90’a geriledi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki fark -108bps’den -97bps’e geldi. Dolar endeksi günü hafif ekside sonlandırdı: %0,3à105,3. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatı sıkı para politikasının beraberinde gelen resesyon endişeleriyle %1,3 düşüş gösterdi: 81,6$/bbl. Altının ons fiyatı DXY ve tahvil getirilerinde görülen düşüş sonrası günü %0,9 artışla 1.831$/ons’tan tamamladı.

● ABD‘de haftalık işsizlik maaş başvuruları beklentilerin ve önceki verinin üstünde gelmekle birlikte işgücü piyasasında olumlu görünüm devam ediyor. 4 Mart ile biten haftada başvurular 21 bin artarak 211 bin seviyesinde gerçekleşti. Dört haftalık hareketli ortalaması ise 197 bine yükseldi. Devam eden başvurular 25 Şubat ile biten haftada 69 bin artışla 1,72 milyon olarak gerçekleşti.

● Japonya’da üretici fiyat enflasyonu şubatta aylık %0,4 azaldı (beklenti -%0,3). Böylece yıllık enflasyon %9,5’ten %8,2’ye geriledi; Ekim 2021’den bu yana en düşük seviye. Japonya Merkez Bankası (BoJ) para politikası toplantısında piyasa beklentilerine paralel olarak faiz oranını -%0,10 olarak sabit bıraktı. Ayrıca getiri eğrisi politikasında da değişiklik yapmadı.

● Yurt dışında bugün ABD’de tarım dışı istihdam, Almanya’da nihai enflasyon, İngiltere’de sanayi üretimi verileri takip edilecek. ABD’de tarım dışı istihdamın şubatta aylık 225 bin kişi artması, işsizlik oranının %3,4 ile yatay kalması, ortalama saatlik kazançların ise yıllık artışının %4,7’ye yükselmesi bekleniyor.

● Yurt içinde ise bugün ocak sanayi üretimi ve işsizlik oranı verileri açıklanacak. Sanayi üretim endeksi, aralık ayında yıllık bazda %1,2 gerilemişti. Öncü göstergeler, sanayi üretiminin ocak ayında artış göstereceğine işaret ediyor. İmalat sanayi aktivitesine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi, ocak ayında 48,1’den 50,1’e yükselerek Şubat 2022’den beri en yüksek değerine ulaştı. Reel kesim güven endeksi de (m.a.) 1,8 puan artışla 103,4 yükselerek imalat sanayiinde iyimserliğin devam ettiğine işaret etti. İşsizlik oranı ise aralık ayında mevsimsellikten arındırılmış olarak %10,3’e yükselmişti; işgücü aylık 80 bin, istihdam 18 bin kişi artmış bunun neticesinde işsizsayısında 62 bin artış görülmüş idi.

● Yurt içi piyasalarda ise $/TL bu sabah 18,94 seviyelerinde. Hazine, dolar cinsinden 2029 vadeli 2,25 milyar tahvil ihracında, ihraç tutarının 14 Mart’ta hesaplara gireceğini belirtti. İhraç tutarının 3 katından fazla talep geldi. Hazine bu tahvil ihracıyla birlikte bu sene uluslararası sermaye piyasalarından toplam 5 milyar $ finansman sağladı. Mart ve Nisan aylarında ise toplam 5,2 milyar $ dış borç servisi yapılacak.

Piyasa ve Teknik Görünüm 

● Dün banka, holding ve endeks üzerinde ağırlığı olan sanayi hisselerinde belirgin kâr satışları izledik. Buna karşılık, çimento, oto ve perakende hisseleri endeksi destekledi. Dünkü işlemler sonrası BIST-100 endeksi 5.500 seviyesinin altında yatay kapanış yaptı. Dün ABD borsaları ise şirket bazlı endişeler nedeniyle özellikle banka hisselerinde gözlenen belirgin bir düşüş yaşadı. Haftanın son gününde BIST’de yatay eğilimin devam etmesini bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün günün genelinde 5500 direnç bölgesine yakın seyretti. Kapanış 5446 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te yükseliş yönlü hareket geçerli durumda. Saatlik, günlük ve haftalık periyotta ortalamalardaki yukarı eğilimin olumlu teknik görünümü desteklediğini belirtebiliriz. Bununla birlikte 5500/10 direncinin haftalık grafikler açısından da önemli bir direnç bölgesi olduğunu belirtmemiz gerekiyor. Bu bölgenin aşılması yukarı hareketin bir miktar daha güçlenmesini sağlayabileceği gibi 5660 direncine yaşanacak yönelmenin de haberci olabilecektir. Bu aşamada 5500-5560 direncinin gündemde kaldığını belirtebiliriz. BIST’te 5300-5250 bandı kısa periyot için nispeten kuvvetli destek olarak değerlendirilebilir. Üzerindeki hareketin korunması yükseliş yönlü beklentinin devamına yönelik sinyal olarak görülmeli.

Şirket Haberleri Devamı

● Erdemir ;

                İştiraki İsdemir, Grup’un devam etmekte olan yatırım döneminde sağlıklı nakit akışının devamı için 2023 yılında nakit temettü dağıtmama kararı aldı. Şirketin 2022 yılı HBK’sı 5,1TL/hisse seviyesindeydi ve piyasa temettü beklentileri 3,5-4,5TL/hisse aralığındaydı. Erdemir hisseleri son bir yıllık dönemde BIST100 endeksinin %45,7 gerisinde kalmıştı. Haberin hisse fiyat performansları üzerinde baskı yaratacağını düşünüyoruz. Negatif.

● Erdemir ;

               Yeni bir geri alım programı başlatmak için devam eden geri alım programını iptal etme kararı aldığını duyurdu. Yeni program, geri alım için üst fiyat limitini 1,5x PD/DD (49,56TL/hisse) seviyesinde ve geri alım bütçesini toplam dağıtılabilir rezervleri (18,09 milyar TL) geçmeyecek şekilde belirlemekte. Öte yandan, geri alımların SPK tarafından çıkarılmış sermayenin %10’unu aşmamak üzere sınırlandırılmış olması ve 49,56TL/hisse’lik geri alım üst fiyat limiti, geri alım bütçesini 17,3 milyar TL ile sınırlandırıyor. Yönetim Kurulu'nun gerekli hallerde fiyat üst limitini değiştirme yetkisi bulunuyor.

● Doğuş Otomotiv:

                Doğuş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.'nin (DGGYO TI) toplam sermayesinin %93,6517'sini temsil eden Doğuş Holding A.Ş.'ye ait payların satın alınmasına ilişkin satış ve devir işlemi tamamlanmıştır.

● Turkcell ;

                Yıllık %333 artışla 5.996mn TL net kar açıkladı (Ak Yatırım: 1.638mn TL; Piyasa: 1.829mn TL). Beklentimizin üstünde gerçekleşen net karın temel sebebi duran varlıkların yeniden değerlenmesi kaynaklı oluşan ertelenmiş vergi geliri (3895mn TL) oldu. 4Ç22 satış gelirleri yıllık %57 artışla 16,04mlyr TL oldu (Ak Yatırım: 15,69mlyr TL; Piyasa: 15,74mlyr TL). Şirketin tüketici segmenti satış gelirleri yıllık %63 artış gösterdi. Kademeli fiyat geçişleri neticesinde mobil abone başına gelirlerde %53’lük artış ve son 4 çeyrekte 1.9mn yeni mobil abone kazanımı ciro artışını destekledi. Uluslararası gelirler (toplamın %11’i) pozitif kur etkisiyle yıllık %41 arttı. Lifecell'in (Ukrayna operasyonları) cirosu yerel para biriminde ise %8 artış gösterdi. 4Ç22 FAVÖK (şirket tanımına göre) beklentilerin hafif üzerinde yıllık %58 artışla 6,67mlyr TL oldu (Ak Yatırım: 5,35mlyr TL; Piyasa: 5,35mlyr TL). FAVÖK marjı sıkı maliyet kontrolü etkisiyle yıllık bazda 0,3 puan artışla %41,6 oldu. Turkcell’in net borcu, dönemsel yüksek yatırım harcamaları neticesinde 20,8mlyr TL seviyesine yükseldi (3Ç22 net borç: 20,8mlyr TL). Net borç / FAVÖK oranı da ise 1,0x seviyesinden 0,9x’a geriledi. 2023 beklentileri: Turkcell, %55-57 seviyesinde gelir artışı, yaklaşık 34,0mlyr TL FAVÖK ve yaklaşık %22 operasyonel yatırım harcaması/satış oranı (2022: %20,2) öngörüyor. Şirket yönetimi gerçekleştirilen telekonferansta enflasyona paralel fiyat artışı gerçekleştirme politikasını sürdüreceğini belirtti. Yönetimin ilk değerlendirmesi, deprem etkisi kaynaklı 1,5mlyr TL gelir kaybı ve ek 400mn TL operasyonel gider ve 900mn TL yatırım harcaması öngörüyor. Açıklanan 2023 hedefleri deprem kaynaklı etkileri içeriyor. 2023'te beklenen daha yüksek yatırım harcaması yoğunluğu, çoğunlukla ilave deprem bölgesinde yapılması gereken harcamalarla alakalı. Daha önce açıklanan 3,5mlyr TL tutarındaki bağış taahhüdü FAVÖK kaleminin altında raporlanacak. Yorum ve değerleme: 4Ç22 sonuçlarına beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK marjı neticesinde olumlu tepki bekliyoruz. Turkcell için 12 aylık hedef fiyatımızı i) enflasyona daha fazla yakınsayan abone başına gelir artışı beklentilerimiz, ii) şirketin 2023 öngörüleri ve iii) yeni makro varsayımlarımızla güncelledik. FAVÖK tahminlerimiz, abone başına gelir artışında yaptığımız yukarı yönlü revizyonların etkisiyle 2023 ve 2024 için sırasıyla %18 ve %27 yukarı geldi. Turkcell için hedef fiyatımızı 33,6 TL’den 46,6 TL’ye revize ediyoruz ve Nötr tavsiyemiz Endeksin Üzerinde Getiri olarak revize ediyoruz. Mevut hedefi fiyatımız 2023 beklentilerimize göre 4.0x FD/FAVÖK çarpanına işaret ediyor. 2023'te 2G lisans yenilemeleri için beklentimizin üzerinde gerçekleşebilecek ödeme, 5G geçişi için yüksek lisans ücreti (modelimizde maliyet/fayda varsayımı yok), beklenenden zayıf TL, beklenenden yüksek sermaye harcaması yoğunluğu ve enflasyonist fiyat artışlarının beklentimizin altında kalması ana faktörleri.

● Bankacılık Sektörü:

                TCMB'nin haftalık bültenine göre, yerleşiklerin bankalardaki döviz mevduatı 24 Şubat haftasında 0,6 milyar dolar artarak 186,4 milyar dolar oldu. Parite etkisi hariç tutulduğunda, 0,1 milyar dolar kadar düşüş görünüyor. Öte yandan, kur korumalı mevduatın ABD doları karşılığı da 1,3 milyar dolar artarak 83,7 milyar ABD dolara ulaştı. TL mevduat hacmi %1,4 (78 milyar TL) artışla 5,5 trilyon TL oldu. Aynı dönemde haftalık artış TL kredilerde %1,5 ve YP kredilerde %0,1 oldu. TCMB verilerine göre 1 aydan uzun vadeli TL mevduat faiz oranı 70 baz puan artarak %27,7, TL ticari kredi faizi 10 baz puan artışla %12,9 oldu. Ayrıca konut kredisi faiz oranı 105 baz puan azalarak %18,8 ve ihtiyaç kredisi faiz oranı 355 baz puan azalarak %25,5'a geldi. Buna göre mevduat faizi Aralık 2003’ten beri en yüksek, ihtiyaç kredisi faizi Aralık 2021’den, konut kredisi Ağustos 2022’den bu yana en düşük düzeyi görmüş oldu.

● Bankacılık Sektörü:

                  BDDK bankaların yabancı para pozisyonlarının özkaynaklara oranında azami sınırı %5’ten %10’a çıkardı. 2022 sonlarında bu oran %20’den %5’e düşürülmüş ve uygulama sonrası yerli ve yabancı bankaların Ekim ayı sonunda 5,0 milyar dolara yakın düzeyde olan uzun döviz pozisyonu Şubat ayı sonu itibarıyla yaklaşık 0,5 milyar dolar düzeyinde eksiye geçmişti.

● Yabancı İşlemleri – Şubat 2023:

                Yurt dışı yerleşikler Şubat ayında BİST’te 65,9 milyon ABD$ net alım yaptı. Son 12 aylık toplam net işlem tutarı 4,61 milyar ABD$ çıkış yönünde gerçekleşti.