GÜNLÜK BÜLTEN - 14.11.2022

DXY’de Mart 2020’den beri en yüksek haftalık kayıp görüldü: %4,1

● Yurt içinde cari denge Eylül’de 2,97 milyar $ açık verdi

● Sanayi üretimi (m.a.) aylık bazda %1,6 azalış gösterdi

● AB Komisyonu tahminlerinde güncelleme gerçekleştirdi ABD hisse senedi piyasalarında, Tüfe verisi ve Çin’den gelen Kovid-19 tedbirlerinde gevşemeye yönelik haberlerin piyasalar üzerinde olumlu etkileri gözlendi. S&P500 24 Haziran ve Nasdaq Bileşik endeksi i se 18 Mart’tan sonraki en güçlü haftalık artışları sergileyerek haftayı sırasıyla %5,9 ve %8,1 yukarıda sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri ise haftayı -%0,8 ilâ %0,6 günlük değişimlerle sonlandırdı. Günlük bazda %0,1 ile yatay seyreden Euro Stoxx 600’de tercihli tüketim, emtia ve BT sektörü hisseleri öne çıktı. ABD tahvil piyasası Veteran günü nedeniyle kapalıydı: 2 yıllık tahvil getirileri haftayı %4,33, 10 yıllıklar ise %3,81’den kapadı. 10 ve 2 yıllık tahvil getiri farkı -52bps seviyesinde. Dolar endeksi (DXY) 12 Ağustos’tan beri en düşük seviyesinde: -%1,8, 106,3. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatı Çin’den gelen haberler ile birlikte günü %2,5 artışla 96,0$/bbl seviyesinden sonlandırdı. Altının ons fiyatı %0,9 artışla haftayı 1.771$/onsseviyesinden kapattı.

● AB Komi syonu ekonomi k tahminlerini güncellediği raporunu yayıml adı. Euro Bölgesi ekonomisinin 2022'de %3,2 ve 2023'te %0,3 büyüyeceği tahmin ediliyor. Bir önceki raporda, 2022'de %2,7 ve 2023’te %1,4 büyüyeceği öngörülmüştü. Ekonominin son çeyrekte küçüldüğü ve ilk çeyrekte daralmaya devam edeceği belirtildi. Euro Bölgesine ilişkin enflasyon beklentisini 2022 için %7,6’dan %8,5'e yükseltirken, 2023 için %6,1 enflasyon tahmin edildi.

● İngiltere'de ekonomi öncü veriye göre 3Ç22’de çeyreksel bazda %0,2 daraldı; piyasa beklentisi %0,5 daralma olacağı yönünde idi. Net ticaret, kamu harcamaları ve kamu yatırımlarındaki artışın, hanehalkı tüketimi, işletme yatırımları ve stoklardaki azalışı dengelediği görüldü.

● Yurt içinde cari denge hizmet gelirlerindeki olumlu seyre rağmen, dış ticaret dengesi kaynaklı açık vermeye devam ediyor. Cari açık Eylül ayında 2,97 milyar $ oldu ve ilk 9 ayda 38,0 milyar $’a ulaştı. 12 aylık birikimli cari açık 39,2 milyar $’a yükseldi. Finansman tarafında Eylül ayında portföy yatırımları kaynaklı 1,3 milyar $ çıkış gerçekleşirken, net hata ve noksan 2,6 milyar $ fazla verdi ve rezervler 1,7 milyar $ azaldı. Ekim’de TÜİK turizm gelirlerinde 2012-2022 dönemini kapsayan bir güncelleme yapmıştı. Güncelleme, ödemeler dengesi verilerine Eylül bülteniyle birlikte yansıtıldı. Buna göre, Ağustos ayı itibarıyla 12 aylık birikimli olarak cari dengedeki güncelleme 7,4 milyar $, net hata ve noksan kalemindeki aşağı yönlü güncelleme ise 8,6 milyar $ oldu.

● Sanayi üretim endeksinde (SÜE) zayı flama devam etti; Eylül ayında (m.a.) aylık bazda %1,6 gerilerken; yıllık bazda yataya yakın (%0,4 artış) seyretti. Böylelikle, üçüncü çeyrekte sanayi üretimi ikinci çeyreğe göre yüzde 4,1 daralarak, salgın dönemi haricinde 2018 son çeyreğinden beri en sert çeyreklik düşüşü kaydetti; üçüncü çeyrek yıllık artış oranı ise %2,5 oldu. Aylık ve çeyreklik bazdaki düşüşlerin sektörler geneline yayıldığı görüldü.

● Yurt içinde bu hafta yarın Ekim bütçe dengesi, Çarşamba günü konut satışları ve konut fiyat endeksi, Cuma Piyasa Katılımcıları Anketi verileri takip edilecek. Yurt dışında ise Çin’de üretim, ABD’de üretici fiyat enflasyonu, İngiltere ve Japonya’da tüketici fiyat enflasyonu verileri takip edilecek.

Piyasa ve Teknik Görünüm 

● Global piyasalarda, ABD’de beklentilerin altında gelen enflasyon verisisonrası başlayan olumlu seyir devam ediyor. BIST Cuma günü tarihi en yüksek sevisinin hafif (-%0.3) altında kapanış gerçekleştirdi. Bankacılık, havacılık ve gıda perakende sektörleri endeksi aşağı çeken taraftaydı. Bugün piyasada hafif satıcılı birseyir bekliyoruz. Hisse ve sektör bazlı ayrışmaların yoğun şekilde devam edeceğini öngörüyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 haftanın son işlem gününde yüksek açılışla test ettiği 4550 seviyesinden sınırlı geri çekilme yaşadı. Kapanış 4456 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te yükseliş trendi korunuyor. Aşağı yönlü denemeler halen gün içi geri çekilme boyutunda ve sınırlı düzeyde. Endekste saatlik, günlük ve haftalık periyotta ortalamalarda yukarı eğilim korunuyor. Dolayısıyla olumlu teknik görünümün geçerli olduğunu belirtebiliriz. Bu paralelde 4550 ara direnç olmakla birlikte 5000 seviyesinin de olası hareket bölgesi içerisinde olduğunu söylemek mümkün. BIST100 için 4420-4350 yakın destek, 4200 seviyesi altı ise kısa periyot için zayıflama bölgesi olarak düşünülebilir. Bu bölge üzerindeki hareketin korunması iyimserliği devamını destekleyici olacaktır. BIST100’de 4450/30-4410-4380/50-4330 destek, 4520/30-4550-4590-4610- 4650 direnç.

Şirket Haberleri Devamı

● Halkbank’ın 3Ç22 net kârı önceki çeyreğe göre %67 artarak 4,3 milyar TL oldu ve bizim tahminimiz ve medyan beklenti olan 4,0 milyar TL’yi hafif geçti. Böylece 2022/9 net kârı 8,9 milyar TL (2022/9’da 0,2 milyar TL) ve öz kaynak kârlılığı %19,1 (2021’de %3,5) oldu. Bankanın önceki çeyreğe göre net kâr artışını TÜFE varsayımının %40’tan %60’a çıkmasıyla TÜFE tahvil gelirinin önceki çeyreğe göre 11 milyar TL artarak 19 milyar TL olması açıklıyor. Banka 4Ç22’de de yıl sonunda %70-75 aralığında olması beklenen enflasyon üzerinden TÜFE tahvil gelirinin önceki çeyreğe göre 6milyar TL artmasını bekliyor. Buna karşılık 3Ç22’de önceki çeyreğe göre TÜFE tahvili hariç net faiz geliri %13 ve çekirdek net faiz marjı 20 baz puan geriledi. Halkbank’ın net karşılık maliyeti 3Ç22’de önceki çeyreğe göre iki katına çıkarak 14 milyar TL oldu. II. ve III. kategori kredilerin toplamısadece 1,3 milyar TL artmış olsa da banka uzun vadeli ihtiyatlılık tercihi ile yüklü karşılık ayırdı. Ayrılan karşılıklarile toplam karşılıkların kredilere oranı da belirgin artarak %5,7 ile bankalar arasında üçüncü sıraya yükseldi. Komisyon gelirleri ve faaliyet giderlerindeki artış önceki çeyreğe göre %32 civarında geldi. Böylece bu iki kalemin yıllık artışları da 2022/9 itibarıyla sırasıyla %102 ve %80 oldu. Son çeyrekte ivmenin gelir tarafında azalması, gider tarafında artması beklenebilir. Halkbank sektörde ortalama %16,6 olan yabancı para toptan fonlamanın %3,4 düzeyinde kaldığını, vadesi bir yılda dolacak yabancı para borcun 0,5 milyar dolardan düşük olduğunu vurguladı. Buna karşılık TL mevduat payı (düşük maliyetli kamu mevduatının da katkısıyla) 3Ç22’de %57’ye yükselerek rakipleri geçti. Banka son çeyrekte kredi artışının %5’i geçmeyeceğini, makro ihtiyati politika çerçevesinde TL tahvil alım yükümlülüğünün KOBİ kredi portföyü ağırlığı nedeniyle rakiplerinden düşük kaldığını belirtti.

Yorum ve öneri: Kredi-mevduat getirisinde daralma ihtimaline karşı TÜFE tahvil gelirleri ve karşılık giderlerinin daha aşağıda oluşması ile son çeyrekte daha yüksek kâr bekliyoruz. Banka için 2022 net kar tahminimizi %65 artırarak 20,0 milyar TL'ye çıkardık. Buna göre 2022 yılı öz kaynak kârlılığını da %30 düzeyinde bekliyoruz. Banka için 12 aylık hedef fiyatı %16 artırarak 7,0 TL'ye yükselttik. Ancak mevcut fiyat seviyesinde aşağı yönlü risk bulduğumuz için hisse için görüşümüzü 'Endeksin AltındaGetiri'olarak güncelliyoruz.