Günlük Bülten 15 Aralık 2023
Yurt içinde bugün bütçe dengesi ve Piyasa Katılımcıları Anketi açıklanacak
● ECB kısa vadeli faiz oranlarını sabit bıraktı
● BoE politika faizini sabit bırakma kararını 3’e karşı 6 oyla aldı
● ABD, EB ve İngiltere’de aralık ayı öncü PMI verileri açıklanacak ABD hisse senedi piyasaları, güne Fed’in PPK toplantısı sonrası yakaladığı ralliyi sürdürerek başladı. Perakende satış verisindeki aylık artış hızının piyasa beklentilerini aşması yanında haftalık işsizlik maaşı başvurularının tekrar 200k kişi bandına yaklaşması “yumuşak iniş” senaryosunun ağırlık kazanmasına vesile oluyor. 2022 Ocak’tan beri en yüksek kapanışını gerçekleştiren S&P500 ve Nasdaq Bileşik endeksleri günü sırasıyla %0,3 ve %0,2 kazanımlarla sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, Fed’in güvercin tutumu sonrası risk algısındaki toparlanma ile güne alıcılı başladı. ECB’nin PPK toplantısı sonrasında Başkan Lagarde’ın faiz indirimi konusunun konuşulmadığını, veriye bağlı hareket etmeyi sürdüreceklerini ve enflasyonla savaşta gardlarını hemen düşürmeyeceklerini belirtmesi sonrası kazanımların bir kısmı geri verildi. Endeksler günü -%0,1 ilâ +%1,8 değişimlerle tamamladı. ABD tahvil piyasasında 2 yıl ve üzeri tahvillerde alış bugün de devam etti. 2 yıllık tahvil getirisi haziran başlarından beri ilk kez %4,39’a, 10 yıllık tahvil getirisi ise temmuz sonlarından beri ilk kez %3,92’ye geriledi. Dolar endeksi Fed’in PPK toplantısı ve sonrasında ECB’ye göre daha güvercin bir tonlama sergilemesi ve BoE’nin 6 üyenin oyuyla politika faizini sabit bırakırken 3 üyenin 25bps artış oylamasının etkisiyle %0,9 düşüşle 102,0 seviyesinde. Brent petrol aktif vadeli kontratı, ABD makro verilerindeki performansın piyasa beklentilerinin üzerinde kalmasının yanında Atlanta Fed’in GSYH anlık tahmin modelinin 7 Aralık’a göre %1,2 puan artışla %2,6’ya ulaşmasının pozitif etkisiyle günü %3,2 artışla 76,6$/bbl’den noktaladı. Altının ons fiyatı DXY ve 10 yıllık tahvil getirilerindeki düşüşün devamıyla %0,4’lük yükselişle günü 2036$/ons’tan kapattı.
● ECB dün gerçekleştirilen PPK toplantısında kısa vadeli faizlerini sabit tutma kararı aldı. Karar metninde enflasyonun önümüzdeki yıl boyunca kademeli olarak düşmesi ve 2025 yılında %2'lik hedefine yaklaşmasının beklendiği vurgulandı. ECB dün yayınladığı projeksiyon seti uyarınca manşet enflasyonun 2024 yılında %2,7, 2025 yılında %2,1 ve 2026 yılında %1,9 olmasını bekliyor. Çekirdek TÜFE beklentisi ise 2024, 2025 ve 2026 için sırasıyla yıllık ortalama bazında %2,7, %2,3 ve %2,1‘e indirildi. Büyüme için öngörüler; 2023 için ortalama %0,6, 2024 için %0,8, 2025 ve 2026 için ise %1,5'e yükseleceğini yönünde. Diğer bir önemli konu ise Kurul’un Pandemi Acil Satın Alma Programı’nda (PEPP) 2H24’te küçülmeye gidileceğini vurgulaması oldu.
● BoE dünkü PPK toplantısı sonucunda politika faizini değiştirmeyerek %5,25’te sabit tuttu. 3 üyenin politika faizini 25bps artırma talebi ise 6 üyenin faizlerin sabit bırakılması yönündeki oylarıyla geçersiz kılındı. TÜFE’nin hedef seviye olan %2’ye 2025 sonunda ulaşacağı belirtildi. 2 ve 3 yıl sonrasına ilişkin TÜFE beklentileri sırasıyla %2,2 ve %1,9 seviyelerinde.
● ABD’de perakende satışlar kasımda aylık bazda %0,3 artışla -%0,1 olan beklentilerin ve -%0,1’den -%0,2’ye revize edilen ekim ayının üzerinde gerçekleşti. Otomobil, benzin, inşaat malzemeleri ve gıda hizmetleri harcamaları hariç çekirdek perakende satışlar ise ekimdeki yatay seyrin ardından kasımda aylık %0,4 yükseldi. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları 9 Aralık haftasında 202 bin kişi ile beklentilerin altında gerçekleşti (önceki hafta 221 bin kişi). Başvuruların dört haftalık ortalaması da 213.250‘ye geriledi. Devam eden başvurular 2 Aralık’ta biten haftada 20 bin artışla 1,88 milyona yükselirken, sigortalı işsizlik oranı %1,2‘de sabit kaldı. Çin’de sanayi üretimi kasımda yıllık %6,6 ile beklentilerin (%5,7) üzerinde artış gösterdi. Çin'de perakende satışlar ise bir önceki yılın düşük bazının da etkisiyle yıllık bazda %10,1 arttı (ekim: %7,6).
● Yurt içinde özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu ekimde 0,4 milyar $ artarak 157,8 milyar $’a yükseldi. Bankaların borcu aylık 0,8 milyar $ arttı; toplam borç 51,3 milyar $’a yükseldi. Reel sektörün borcu ise aylık 0,3 milyar $ azalışla 97,4 milyar $’a geriledi. Özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcunun 1 yıla kadar olan vade dağılımına bakıldığında (ekim 2023 itibarıyla) Aralık 2023- Eylül 2024 döneminde ödenecek toplam borç 40,7 milyar $; borcun 23,1 milyar $’ı bankalara, 14,8 milyar $’ı reel sektöre, 2,7 milyar $’ı bankacılık dışı finansal kuruluşlara ait. Yurt içinde bugün bütçe dengesi, konut satışları, kısa vadeli dış borç stoku verileri açıklanacak. Ayrıca, TCMB, Piyasa Katılımcıları Anketi’ni yayımlayacak.
Piyasa ve Teknik Görünüm
● Risk primindeki düşüş daha güvercin FED'in ardından artış gösterdi. Şubat/Mart 2021'den bu yana ilk kez Türkiye CDS’leri 300 baz puan seviyesinin altına geldi. Geçtiğimiz günlerde sadece bankacılık endeksine yoğunlaşan alımlar genele yayıldı. BIST’de bugün konsolidasyonun ve hisse rotasyonlarının devam etmesini bekliyoruz.
● Teknik Yorum:
BIST100 dün günün ilk yarısındaki yatay seyrin ardından alım ağırlıklı bir seyir izledi. Kapanış 7813 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te 7500-7247 destek bölgesinden tepki yaşanıyor. Bu bölge aynı zamanda 100 günlük ortalama bölgesi. Yaşanan hareketi nispeten güçlü görmekle birlikte 21 ve 50 günlük ortalama bölgesi de olan 7850/65 bandı altındaki kapanışa da bağlı olarak şimdilik sınırlı tepki çerçevesinde değerlendiriyoruz. Bu bölge üzeri kısa periyot için de iyimserlik bölgesi olarak düşünülebilir. Dolayısıyla 7840/65 üzeri kapanışa bağlı olarak endekste kısa periyotta yeni bir iyimserlik gelişebileceğini belirtebiliriz. Daha önce de belirttiğimiz gibi endekste yükseliş yönlü hareketin güç kazanabilmesi için ise 8097-8150 bandının aşılması gerekiyor. Bu bölgeye kadar yaşanabilecek hareketler sınırlı-olağan tepki çerçevesinde değerlendirilebilir. Bu aşamada 7500-7247 bandı bir önceki dip bölgesi de olarak nispeten güçlü gördüğümüz destektepki bölgesi olarak dikkate alınabilir.
Şirket Haberleri
● Otokar,
Endeks Üzeri Getiri, HF: TRY642) 4x4 Zırhlı Araç (ZA) ve yedek parçalarına ilişkin 136 milyon USD tutarında yeni sipariş aldı. Sözleşme tutarının 3Ç23 itibarıyla bakiye siparişlere oranı yaklaşık %50, son kapanış itibariyle şirketin piyasa değerine oranı %7,8’dir. Sözleşmeye ilişkin resmi makam onaylarının alınmasının ardından teslimatların 2023 yılında başlaması ve 1 yıl içerisinde tamamlanması planlanmaktadır. İlgili projenin kazanımı ile beraber ilk projeksiyonumuz, şirket için 2024 ciro tahminlerimizde yaklaşık %5, ZA satışlarına ilişkin ciro tahminlerimizde %20-25 yukarı sapma oluşturmaktadır. Mevcut jeopolitik görünümün hem proje kazanımlarını desteklediğini hem de teslimatları hızlandırarak ciro edinimlerini hızlandırdığını, bu sebeplerle de tahminlerimize yukarı yönlü riskler oluşturduğunu düşünüyoruz. 30 Ekim tarihli şirket raporumuzda belirttiğimiz gibi Otokar’ın artan ZA talebinin en önemli yararlanıcılarından biri olacağına inanıyoruz. Bu sebeple 2024 yılında ZA segmentinde USD bazında %100’ün üzerinde güçlü bir büyüme öngörüyoruz.
● OSD,
(Otomotiv Sanayii Derneği) verilerine göre şirket, Ekim ve Kasım aylarında 85 ZA satışı gerçekleştirerek 2023 yılında toplam 171 ZA satışına ulaştı. 2023'ün ilk 11 ayındaki ZA satışları yıllık bazda %58'lik bir büyümeye işaret ediyor. Ekim ve Kasım aylarındaki ZA satışları yıllık bazda yaklaşık %98'lik bir büyümeye işaret etmektedir. Ayrıca, otobüs satışları Ekim ve Kasım aylarında yıllık bazda %29 oranında artmıştır. Satış rakamları 4Ç23 için gelir tahminlerimizde yaklaşık %15 yukarı yönlü sapmaya işaret ediyor. Tahminlerimizi bu gelişmelere göre revize edeceğiz.
● Meditera,
Endeksin Üzerinde Getiri, HF: 55 TL): Azimut Portföy LCP Birinci Girişim Sermayesi Yatırım Fonu Disera Tıbbi Malzeme şirketinin %10'unu satın aldı. 1996 yılında kurulan Disera Tire/İzmir'deki fabrikasında tıbbi malzeme üretimi gerçekleştirmektedir. Disera'nın ortakları olan Atilla Sevinçli ve Mert Sevinçli takip listemizde olan Meditera'nın da hakim ortaklarıdır. Meditera'nın Disera'da payı bulunmamaktadır. Dolayısıyla Meditera'nın finansalları bu anlaşma sonucunda etkilenmeyecektir. Her ne kadar finansallar etkilenmeyecek olsa da sektöre yatırım haberi seans açılışında Meditera hisse fiyatına hafif olumlu yansıyabilir.
● Pegasus,
Endeksin Üzerinde Getiri, HF: 1350 TL) 2024 yılında teslim alacağı 17 uçağı finansal kiralama yoluyla finanse etmeye karar verdi. Söz konusu sipariş 2012 yılında verilmişti.
● S&P Koç Holding’in
(KCHOL, Endeks. Üz. Getiri, Hedef Fiyat: 235,3TL), uzun vadeli kredi notunu “B+”dan “BB-“ye artırarak not görünümünü de “Pozitif”e yükseltti. Bu arada, kısa vadeli notu ise “B” olarak korundu.
● Doğan Holding,
2024 beklentilerini açıkladı. Doğan Holding 2023’teki gelişmeleri konuşmak ve 2024 beklentilerini paylaşmak amacıyla dün bir analist toplantısı düzenledi. Şirket yönetimi, 2024’te gelirlerin TÜFE+%5-10 seviyesinde büyümesini bekliyor. Elektrik üretimi tarafında artan kapasite sayesinde FAVÖK’te hafif artış bekleniyor. Öte yandan, şirket yönetimi, sanayi segmentinde FAVÖK marjının yatay kalmasını beklerken, ihracatçı şirketlerin TL’de beklenen reel değerlenme sebebiyle 2024’te zorluk çekeceği öngörüsünü de paylaştı. Otomotiv tarafında ise artan rekabet ve yüksek faiz ortamında daralan talep nedeniyle 2024’te gerileme bekleniyor. Bu arada, şirket yönetiminin hesabına göre Doğan Holding’in Net Aktif Değeri 2,3 milyar USD seviyesinde bulunurken, dünkü kapanışa göre %56’lık bir iskontoya işaret ediyor.
