GÜNLÜK BÜLTEN - 18.01.2022

Yurt dışında enflasyon verileri takip edilecek

● ABD’de ÜFE, Euro Bölgesi ve İngiltere’de TÜFE açıklanacak

● ABD’de ayrıca sanayi üretimi ve perakende satış verileri takip edilecek

● Yurt içinde konut satışları yıllık bazda azalmaya devam etti ABD hisse senedi piyasaları, beklentilerin üzerinde gelen Çin büyüme verisi ve Empire State İmalat Endeksi’ndeki bozulma sonrası gün boyunca yön arayışını sürdürürken, bilançolara ilişkin beklentilerin de etkisiyle karışık kapanışlar gerçekleştirdi. Son beş gündür ilk defa gerileyen S&P500 bileşik endeksi günü -%0,2, Nasdaq ise +%0,1 değişimle kapattı. Dow Jones sanayi endeksinde ise 28 Aralık’tan beri en yüksek günlük kayıp (%1,1) yaşandı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endekslerinde Çin büyüme büyümesi ve ECB’nin faiz artırım hızını şubattan (beklenti: 50bps) sonra 25bps’e düşüreceğine yönelik Bloomberg haberinin etkisiyle alımlar görüldü. Endekslerde genel olarak günlük -%0,6 ilâ +%0,5 arasında değişimler gerçekleşti. ABD tahvil piyasasında kısa vadede alış, uzun vadelerde ise satış baskısı hakimdi: 2 yıllık tahvil getirisi %4,20’ye gerilerken, 10 yıllık tahvil getirisi %3,55’e yükseldi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirisi farkı ise -73bps’ten -66bps’e geriledi. Dolar endeksi günlük %0,2’lik artışla 102,4 oldu. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatı Çin’deki büyüme verisi sonrası %1,7 artarak dün günü 85,9$/bbl’den tamamladı. Altının ons fiyatı DXY ve 10 yıllık tahvil getirisindeki artışlar sonrası %0,4 düşüşle 1.909$/ons oldu.

● Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika faizini -%0,1’de sabit tutarken, getiri eğrisi politikasında değişiklik yapmadı. ABD’de New York Fed imalat endeksi ocakta -32,9 ile Mayıs 2020'den bu yana en düşük seviyesine indi. Yeni siparişler ve sevkiyatlar da sert daraldı. Yurt dışında veri yoğun bir gün; ABD’de ÜFE, İngiltere ve Euro Bölgesi’nde TÜFE, ABD’de sanayi üretimi ve perakende satış verileri takip edilecek. ABD’de kasım ayında ÜFE yıllık bazda %8,1’den %7,4’e gerilemişti. Üretici fiyat enflasyonunda düşüş eğiliminin sürmesi ve aralıkta aylık bazda %0,1 daralarak yıllık artışın %6,8’e gerilemesi bekleniyor. İngiltere’de enflasyon düşüş eğiliminde; kasımda yıllık bazda artış %11,1'den %10,7'ye gerilemişti. Enflasyonun aralıkta aylık bazda %0,3 artması ve yıllık artışın %10,5 olması bekleniyor.

● Yurt içinde konut satışları son altı aydır yıllık bazda azalıyor; aralıkta yıllık azalış oranı %8,2 olurken, yılın tamamında ise %0,4 düşüşle 1,49 milyon olarak gerçekleşti. İpotekli konut satışları aralıkta yıllık %51,8, yılında tamamında ise %4,8 azaldı. Böylece toplam konut satışları içinde payı 2022 yılında %18,9 olarak gerçekleşti. Yabancılara yapılan konut satışları ise 2022 yılında yıllık %15,2 artarken, toplam konut satışları içinde payı %4,5 oldu. Konut fiyat endeksi ise kasımda aylık %3,8 arttı. Artış, yıllık bazda %174,3, reel olarak ise %54,0 seviyesinde.

● Kısa vadeli dış borç stoku, kasımda 2021 yıl sonuna göre %19,6 artışla 145,4 milyar $ olarak gerçekleşti. Bankaların kısa vadeli dış borç stoku %18,1 artışla 60,7 milyar $, diğer sektörlerinki ise %18,5 yükselişle 52,3 milyar $’a ulaştı. Kasım itibarıyla, vadesine 1 yıl veya daha az kalmış kısa vadeli dış borç stoku ise 189,0 milyar $ dolar olarak gerçekleşti.

● Hazine dün gerçekleştirdiği ihalelerde ROT dahil toplam 1,6 milyar TL borçlandı. 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesinde ortalama yıllık bileşik faiz %10,62 seviyesinde gerçekleşti. Hazine böylece bu hafta gerçekleştirdiği ihalelerde toplam 26,9 milyar TL borçlandı. Yurt içi piyasalarda $/TL bu sabah 18,78 seviyelerinde.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler:

BIM, Ford Oto, Lokman Hekim, Mavi, Pegasus, TAV, Tüpraş ve Yataş. Detaylar için tıklayınız BIST-100 4.5 0.7 -0.1 -5.5 BIST-30 4.5 1.6 2.2 -4.0 Banka Endeksi 5.3 -2.8 -11.4 -12.8 Sınai Endeks 4.0 2.8 0.7 -3.9 Hizmetler Endeksi 4.7 -0.3 -2.2 -6.0 BIST100 Piy. Değ. (mn TL) Bankalar Piy. Değ. Holdingler Piy. Değ. Sanayi Piy. Değ. BIST İşlem Hacmi (mn TL) BIST Ort. Halka Açıklık Halk Bankası Gübre Fabrikaları Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri İpek Doğal Enerji Kaynakları Gırısım Elektrık Sanayı Taahhut Ve Tıcaret Odaş Elektrik Sasa Fenerbahçe Global Yatırım Holding Kiler Holding Türk Hava Yolları Ereğli Demir Çelik Koza Altın İşletmeleri Kardemir (D) Tüpraş F_XU0300223 5859.3 4.5 F_XU0300423 5998.0 4.2 F_USDTRY0123 18.89 0.2 F_EURTRY0123 20.45 0.2 F_XU0300223 F_USDTRY0123 305,758 5,226 952,128 -44,177 213,874 1,031 63,304 757 8.10 5053.8 1.39 4576.8 5.90 4553.4 0.37 36.2 7.20 9813.0 1.64 5253.6 -0.75 708.6 0.00 183.8 0.09 213.2 9.98 434.8 9.98 614.7 -2.92 3430.8 10.00 723.8 10.00 1582.0 9.99 155.5 31% 4,221,197 559,299 721,353 2,286,996 109,487 Endeks Değ (%) Gün Hafta Ay YBB Piyasa Verileri En Yüksek Getiri Değişim (%) Hacim (mn TL) En Düşük Getiri Değişim (%) Hacim (mn TL) En Yüksek Hacim Değişim (%) Hacim (mn TL) VİOP Kontrat Uzl. Fiy. Değ. (%) İşl. Ad. Açık Pozisyon Adet Değ.

● BIST’de haftanın ikinci gününde de yükseliş sürdü. Haber akışı etkisiyle özellikle beyaz eşya/dayanıklı tüketim grubu şirketlerinde güçlü bir performans gördük. Buna kısmen GYO, havacılık ve enerji şirketlerinin de eşlik etmesiyle BIST-100 günü %2’nin üzerinde artıda tamamladı. Böylece yılbaşına göre kayıp %3,5’e geriledi. YBG getiriler dikkate alındığında toparlanma çabasının banka, bilişim, gıda ve perakende hisselerinde zayıf kaldığı, buna karşılık havacılık, petrokimya, demir çelik hisselerinde kayıpların telafi edildiği hatta hisse bazlı artıya geçildiği görülüyor. Yurtdışı tarafta ise hafta başından bu yana temkinli seyir sürüyor. Bu sabahki işlemlerde ABD endeks vadelileri artıda görünürken, Asya borsalarında karışık seyir görülüyor. BIST tarafında temkinli alımların devam etmesini bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün günün genelinde alım ağırlıklı seyir izledi. Kapanış 5315 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te kısa vadeli ortalamalar üzerine geri dönüş sonrası yükseliş eğilimi geçerliliğini sürdürüyor. Yakın direnç bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 5340- 5350 bölgesi gün içerisinde test edilirken bu bölgeye yakın kapanış iyimser teknik görünümü desteklemeye devam ediyor. Bu aşamada 5340/50 bandını yakın direnç bölgesi olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. Bandın aşılması endekste son yatay kanal bölgesindeki hareketin teyit edilmesi olarak değerlendirilmeli. Bu durumda bandın üst sınırı olan 5650/5660 bölgesine yönelik hareketin de devamı beklenebilir,

Şirket Haberleri Devamı

● Arçelik,

Whirlpool ile Avrupa operasyonlarının birleşmesi konusunda dün bir telekonferans görüşmesi gerçekleştirdi. İşlemin kısa özeti: Arçelik ve Whirlpool, Avrupa beyaz eşya işlerinin yeni bir ortak girişimde birleşilmesi konusunda mutabakata vardı. Yeni şirketin %75'ine Arçelik ve %25'ine Whirlpool sahip olacak. Anlaşmanın 2Y23'te tamamlanması bekleniyor. Whirlpool'un İtalya, Polonya, Slovakya ve İngiltere'deki 14 üretim tesisi ve 38 iştiraki ile Arçelik'in Avrupa'daki 25 iştiraki ve Romanya'daki 2 üretim tesisi yeni şirkete devredilecek. Arçelik'in Grundig, Arctic, Elektrabregenz, Flavel ve Leisure markaları ile Whirlpool'un Indesit, Hotpoint, Ignis, Privileg ve Bauknecht markaları da anlaşma dahilinde yeni şirkete devredilecek. Ek olarak, yeni şirket Beko, Blomberg ve Altus ve Whirlpool markalarının 40 yıl bölgesel kullanım hakkına sahip olacak. Son olarak Arçelik, Whirlpool'un merkezleri Birleşik Arap Emirlikleri ve Fas'ta bulunan iki bağlı ortağını 20 milyon Euro'ya bedel ile satın alacak. Birleşme işleminin 200 milyon Euro’nun üzerinde maliyet avantajı yaratması bekleniyor. Bu tasarrufun daha iyi kapasite kullanımı, tedarik ve lojistikten avantajlarından gelmesi bekleniyor. Sinerjilerin %30'unun yakın dönemde (1-1,5 yıl) gerçekleşmesi ve geri kalanının ise 4-5 yılda kademeli olarak tamamlanması bekleniyor. İlan edilen ortaklık yapısı için tarafların birbirlerine ödeme yapmasına mevcut durumda gerek yok. FAVÖK, işletme sermayesi ve net varlık değerine ilişkin yılsonu kapanışları bazı düzeltmeler gerektirebilir. Yeni şirketin net işletme sermayesi yapısının, Arçelik'in konsolide rakamlarına olumlu katkı yapması bekleniyor. Arçelik'in %25 seviyelerinde olan net işletme sermayesi/satış oranı %20 - %23 aralığına gerileyebilir. Birleşme nedeniyle konsolide net borçta önemli bir olumsuz etki beklenmemektedir. Yeni şirketin cirosu 9A22 itibarıyla 4826mn Euro seviyesinde. Burada Arçelik ve Whirpool’un sırasıyla 1856mn Euro ve 2430mn Euro katkısı bulunuyor. Yeni şirketin toplam satışlarının 6,0 milyar Euro’nun üzerinde olması bekleniyor. Whirpool'un açıklamasına göre elden çıkarılan işletmeler (MENA satışı dahil), 9A22'de 2650 milyon Euro gelir ve -80 milyon Euro FVÖK elde etti. Şu anda Arçelik'in solo Avrupa karlılığına ilişkin herhangi bir veri bulunmamakta. Arçelik daha düşük ciro (toplamın %43'ü) ve net varlık katkısına (Whirpool'un 14 üretim tesisine karşılık Arçelik'in 2 tesisi) rağmen yeni kurulan şirkette %75 oranında pay sahibi oldu. Bu durum, Arçelik’in Avrupa faaliyetlerinin önemli ölçüde daha iyi FVÖK yarattığına işaret ediyor. Net varlık değeri, FAVÖK ve işletme sermayesi oluşan sahiplik yapısının temel belirleyicileri. Arçelik telekonferansta, döngüsel olarak yüksek enerji, hammadde ve lojistik maliyetlerinin Avrupa operasyonlarının karlılığı üzerinde baskı oluşturduğunu ve burada organik iyileşme için de alan bulunduğuna dikkat çekti. Birleşme kaynaklı olası sinerjilerinin başarılı bir şekilde uygulanması değer yaratmanın anahtarı olacaktır diye düşünüyoruz. Birleşme sonrası yaratılan toplam varlıkların daha verimli kullanılması Arçelik için oldukça değer arttırıcı olacaktır. Whirpool, altıncı yılda belirli performans göstergelerine dayalı bir hisse satım opsiyonuna sahip olacak. Beko ve Whirpool markalarına telif ödemeleri yeni oluşum altında da devam edecek. Yorum: Arçelik, Beko markasıyla hâlihazırda birçok Avrupa ülkesinde pazar lideri konumunda. Whirlpool Europe ile birleşme, Arçelik’in bölgesel rekabetçiliğini ve fiyatlandırma gücünü artıracaktır. Beklenen maliyet tasarruflarına ek olarak, şirketlerin bilgi birikimi, Ar-Ge ve üretim kabiliyetlerini birleştirmek, Avrupa pazarında ek uzun vadeli faydalar sağlayabilir. Beklenen maliyet tasarruflarının Arçelik'e düşen kısmı, çok kaba bir hesaplamaya göre kolaylıkla 750mn Euro değer yaratımına dönüşebilir.

● Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings Ülker Bisküvi'nin uzun vadeli kredi notunu B, görünümünü ise "Negatif" (Önceki: Negatif İzleme”) olarak yukarı yönlü revize etti. Görünümde iyileşme şirketin finansal yatırımlarını nakit varlıklara dönüştürmesini ve Nisan 2023 vadeli yaklaşık 450 milyon dolar tutarındaki borcunu yeniden finanse etme yolunda kaydettiği ilerlemeyi yansıtıyor. Olumlu.

● Doğanlar Mobilya ,

2023 beklentilerini paylaştı. Buna göre şirket; 7,0-7,2 milyar TL konsolide satış gelirleri (yıllık %85-90 artış), 14%-15% konsolide FAVÖK marjı, 1,0x – 1,5x Net Finansal Borç / FAVÖK, %12-15% ihracat/toplam satış ve %5-%8,5 yatırım harcaması / satış oranı öngörüyor. Ek olarak şirket, 100 – 110 yeni yurt içi ve 20 – 25 yeni yurtdışı satış noktası açmayı planlıyor. Şirketin 2023 beklentilerinin alt/üst bandı 3.5x/4.3x FD/FAVÖK çarpanına işaret ediyor.