GÜNLÜK BÜLTEN - 22.04.2022

Küresel riskli varlıklarda satıcılı bir seyir gözleniyor

● Fed’in Mart’ta 50 baz puan faiz artırması olasılık dahilinde

● ABD 10 yıl vadeli devlet tahvil getirileri %2,93 düzeylerinde

● Yurt içinde tüketici güven endeksi Nisan’da 67,3 oldu ABD’de işgücü piyasasındaki güçlü seyir devam ediyor. Ülkede haftalık işsizlik maaşı başvuruları, 16 Nisan haftasında 2 bin kişi düşüşle 184 bin oldu. Devam eden başvurular da 9 Nisan haftasında 1,42 milyon kişi ile 1970’ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Diğer taraftan, Philadelphia Fed ekonomik koşullar endeksi ise 27,4’tan 17,6’a geriledi. Fed Başkanı Powell, IMF’nin düzenlediği bir panelde, ABD’de enflasyonun %2 hedefinin oldukça üzerinde seyretmesi nedeniyle Fed’in biraz daha hızlı hareket etmesi gerekebileceğini, kurumun 3-4 Mayıs tarihlerinde gerçekleştireceği para politikası toplantısında 50 baz puanlık bir faiz artırımının masada olacağını açıkladı. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde ise, büyümeye yönelik risklerin aşağı yönlü olduğunu, enflasyona kademeli şekilde müdahale edilmesi gerektiğini belirtti. ABD Başkanı Biden, Ukrayna’ya 800 milyon $’ı savunma, 500 milyon $’ı ekonomiye yönelik toplam 1,3 milyar $ tutarında ek yardımda bulunacaklarını açıkladı. Biden ayrıca, Rusya ile bağlantılı gemilerin ABD limanlarına kabul edilmeyeceğini belirtti. Diğer taraftan, Çin Devlet Başkanı Jinping, ülkesinin tek taraflı yaptırımlara karşı olduğunu söyledi. Rusya Merkez Bankası Başkanı Nabiullina ise, bankanın bu ay gerçekleştirdiği 300 baz puan faiz indiriminin ardından gelecek aylarda da faiz indirimlerini değerlendireceğini belirtti.

● Küresel piyasalarda ise, dün ABD temel hisse senedi endekslerinin %1 ilâ %2,1 arasında gerilemesinin ardından bu sabah Asya hisse senedi endekslerinde satıcılı bir seyir var. Fed’in faiz artırımlarını hızlandırabileceği beklentisi satıcılı seyirde etkili oluyor. ABD 10 yıl vadeli devlet tahvili getirileri %2,93 düzeyine yükselirken, dolar endeksi de 100,6 ile dün sabahki düzeylerine göre bir miktar daha değerli düzeylerde. Yurt dışında bugün ABD ve Euro Bölgesi’nde Nisan ayı öncü PMI imalat sanayi beklenti endeksi verileri açıklanacak.

● Yurt içinde TCMB, yayımladığı Mart ayı Para Politikası Kurulu toplantı özetinde, para politikasında sürdürülebilir fiyat istikrarı hedefi doğrultusunda finansal istikrara yönelik riskleri de gözeten, liralaşma odaklı yaklaşımın devam edeceği vurgulandı. Toplantı özetinde ayrıca, makro ihtiyati politika setinin güçlendirilmesine de karar verildiği belirtildi.

● Yurt içinde, tüketici güven endeksi Nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış bazda aylık %7,3 azalarak 72,5’ten 67,3’e geriledi. Endeksin 100’den küçük olması tüketici güveninde kötümser durumu gösteriyor. Yurt içi piyasalarda $/TL, güne 14,70 düzeylerinde başlıyor.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Zayıf gelen tüketici güven endeksi verisi ve yurt dışı tarafta satış ağırlıklı seyreden hisse senedi performanslarına rağmen BIST’deki yükseliş devam ediyor. Bu yükselişte enflasyonda korunma amaçlı getiri arayışı ve yine enflasyon etkisinin gözlendiği şirket ve banka kârlarındaki güçlü artış beklentisi önemli rol oynuyor. Dün ABD endeksleri özellikle teknoloji hisselerindeki satışlarla zayıflarken, bu sabah itibarıyla endeks vadelilerinde göreli yatay seyir dikkat çekiyor.. Gelecek hafta açıklanacak banka ve şirket kârları açısından oldukça yoğun geçecek. Piyasanın bilanço döneminde yukarı yönünü koruyacağını ve hisse değişimlerinin belirginlik kazanacağını düşünüyoruz. Hafta sonuna girerken BIST’in bugün temkinli bir alım eğilimi göstermesini bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün başından itibaren alıcılı seyretti. Kapanış 2557 seviyesinde gerçekleşti. Endekste 2500 seviyesi üzerinde 3 günlük belirgin tutunma çabasının ardından yükseliş eğilimi yeniden güç kazanmış durumda. Kısa vadeli ortalama üzerindeki hareketin korunuyor olmasına da bağlı olarak yukarı yönlü beklentinin ve iyimserliğin korunduğunu belirtebiliriz. Günün ve haftanın zirvesindeki kapanış olumlu görünümü destekliyor. Endekste saatlik periyot için 2525-2490 bandı yakın destek, 2450 seviyesi altı ise zayıflama bölgesi olarak düşünülebilir. Bu bandın üzerindeki hareketin korunması yukarı yönlü beklentinin korunduğuna işaret olarak değerlendirilmeli. Bu paralelde 2600- 2650 bandına yönelik hareketin devamı beklenebilir. Endekste saatlik, günlük ve haftalık periyotta ortalamalardaki yukarı eğilim geçerli durumda ve olumlu teknik görünümü destekliyor. BIST100 için 2550/25-2500-2470/50-2420 destek, 2580-2600/20-2650 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri Devamı

● Anadolu Efes Rusya ve Ukrayna'daki gelişmeler ışığında, Anheuser Busch InBev SA/NV ("AB InBev") bugün AB InBev'in AB InBev Efes NV ortaklığındaki kontrol gücü olmayan paylarının Anadolu Efes'e yapılacak satışıyla ilgili görüşmelere başladığını açıkladı. AB InBev'in Bud markasının Rusya'daki üretiminin ve satışının askıya alınmasına ilişkin talebi de yapılacak anlaşmaların bir parçası olarak değerlendirilecek. Hem Anadolu Efes hem AB InBev satış şartları ve bağlayıcı anlaşmalar üzerinde çalışmalara başlayacak.

● Kordsa kompozit malzeme alanında büyüme hedefleri doğrultusunda, Türkiye'deki organik büyüme ve ABD'de yapılan yatırımları takiben Avrupa'da süper lüks otomotiv sektörü ve motor sporlarına karbon fiber dokuma ve prepreg sağlayan İtalyan Microtex Composites şirketin sermayesinin %60'ını temsil eden payları 24,6 milyon euro bedelle, 20 Nisan tarihinde bir Hisse Alım-Satım Sözleşmesi imzaladı. Gerekli onayının alınması için ve kapanış koşullara bağlı olarak, satın almanın, 2Ç22’de sonuçlanması bekleniyor. Bu yatırımla, Kordsa, kompozit teknolojileri alanında sektör ve ürün çeşitlilik imkanı sağlamayı ve var olan kuvvetli havacılık müşteri portföyünü çeşitlendirerek özellikle otomotiv ve motor sporları alanında hizmet yelpazesini genişletmeyi hedefliyor. Sözleşmedeki koşulların gerçekleşmesine bağlı olarak, satıcılara ait Microtex sermayesinin %40 paylar, kapanışı takip eden 5 yıllık süreçte Kordsa tarafından satın alınabilecek ve Microtex sermayesindeki payı %100'e kadar artabilir.

● Kalekim yılın ilk çeyreğinde 71mn TL net kar açıkladı. Net kar rakamı güçlü operasyonel performans sayesinde yıllık bazda %193 büyüme kaydetti. Çeyreklik bazda ise kur farkı kazançları ile desteklenen yüksek baz nedeniyle %40 düşüş gösterdi. Ciro, güçlü yurtdışı satış gelirleri ve ürün fiyatlarındaki artışın etkisi ile yıllık bazda %111 artış göstererek 302mn TL gerçekleşti. Brüt yurtdışı satış gelirleri yıllık bazda 203% büyüyerek 126mn TL olurken toplam ciro içerisindeki payı geçen senenin aynı dönemindeki %27 seviyesinden, 1Ç22’de %38’e yükseldi. Yurtiçi gelirleri ise yıllık bazda %82 artışla 202mn TL oldu. 1Ç22 FAVÖK yıllık bazda %196 ve çeyreklik bazda %40 artış ile 75mn TL gelirken, FAVÖK marjı %24.7 seviyesine yükseldi (1Ç21: %17.6 ve 4Ç21:%20.4). Güçlü satış performansı operasyonel kaldıraç ve fiyat artışları FAVÖK marjını desteklemiş gözüküyor. Şirket’in 16 Mart’da paylaştığı beklentilerine göre 2022 için %20 FAVÖK marjı hedefleniyor. 1Ç22 gerçekleşmeleri bu beklentinin oldukça üzerinde. Hissenin son dönemdeki güçlü performansını göz önüne alarak piyasanın sonuçlara hafif olumlu bir tepki vermesini bekliyoruz.

● Türk Traktör 1Ç22’de beklentilerin hafif üzerinde net kar açıkladı. (Hafif Olumlu). Türk Traktör 1Ç22’de beklentilerin hafif üzerinde, 477 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı 1Ç22’de %37 arttı. Beklediğimizden 45 milyon TL daha düşük gerçekleşen faaliyet karına rağmen beklentimizden 74 milyon TL daha yukarıda gerçekleşen finansal gelir sayesinde şirket, beklediğimizden 29 milyon TL daha yukarıda net kar açıkladı. 1Ç22’de şirketin net satışları, beklentilere paralel, %49 artarak 3,988 milyon TL oldu. 1Ç22’de yurtiçi traktör satış hacmi yıllık %30 daralırken ihracat satış hacmi yıllık %26 yükseldi. 1Ç22’de yurt içi traktör satış hacmindeki daralmaya rağmen şirket rekor ihracat satış hacmi açıkladı. 1Ç22’de şirket beklentimizden %6 yukarıda 572 milyon TL FAVÖK açıkladı. Şirketin FAVÖK’ü 1Ç22’de yıllık %36 arttı. 1Ç22’de FAVÖK marjı yıllık 135 baz puan daralarak %14.3 oldu. (Beklentimiz %13.7’idi.) 1Ç22’de brüt kar marjı satış portföyündeki değişim ve hammadde maliyetlerindeki artış sebebiyle yıllık 57 baz puan geriledi. 1Ç22’de şirketin faaliyet giderleri/net satışlar oranı satış-pazarlama giderlerindeki normalleşmeyle birlikte yıllık 46 baz puan arttı. Şirket 2022 öngörülerini korudu. 2022 yılında yönetim, yıllık %8-17 daralmaya işaret eden 53-59 bin adet yurtiçi traktör pazarı öngörmektedir. 2022 yılında yönetim, yıllık %9-20 daralmaya işaret eden 26.5-30.0 bin adet yurtiçi traktör satış hacmi öngörmektedir. 2022 yılında yönetim, yıllık %2-14 artışa işaret eden 16.5-18.5 bin adet ihracat traktör satışı öngörmektedir. 2022 yılında şirket 450-600 milyon TL yatırım harcaması öngörmektedir. 1Ç22’de şirket, %91 dağıtım oranıyla 1.2 milyar TL temettü ödedi. Söz konusu temettü hisse başına 22.5 TL’ye tekabül etmektedir. 1Ç22’de şirket 757 milyon TL tutarında net borç pozisyonuna döndü. 4Ç21’de şirket 432 milyon TL net nakit pozisyonundaydı. 1Ç22’de şirketin net borcu, işletme sermayesindeki 240 milyon TL tutarındaki artış ve 1.2 milyar TL tutarındaki temettü sebepleriyle artmıştır. 1Ç22’de şirketin alacak vadesi çeyreklik 2 gün azalırken, stok ve satıcı vadesi sırasıyla çeyreklik 16 ve 8 gün artmıştır. 1Ç22 sunumunda yönetim, işletme sermayesindeki artışın sebebinin 2022 yılındaki üretimi desteklemek olduğunu belirtmiştir. Yurtiçi pazarda daralan traktör hacimlerine rağmen şirketin, ihracat traktör pazarlarındaki rekor talebe hazırlık yaptığını düşünmekteyiz. 1Ç22’de net borç/FAVÖK oranı 0.40x’e yükselmiştir. (4Ç21: -0.25x). 1Ç22’de şirketin net uzun YP pozisyonu 362 milyon TL seviyesine gerilemiştir. (4Ç21: 959 milyon TL net uzun YP pozisyonu). Yorum ve Öneri: 1Ç22’de şirket beklentilerin hafif üzerinde net kar açıklarken öngörülerinisabit tutmuştur. Söz konusu haberi “Hafif Olumlu” olarak yorumluyoruz.

● Bankacılık Sektörü: TCMB verilerine göre yerleşiklerin yabancı para mevduatı 15 Nisan haftasında 1,1 milyar dolar artarak 216,7 milyar dolar oldu. Parite etkisi arındırıldığında YP mevduat 0,8 milyar dolar arttı. Kur korumalı mevduat 757 milyar TL’ye, toplam mevduat hacminin yaklaşık %12,5’ine ulaştı. Aynı hafta içerisinde yerleşiklerin TL mevduatı 60,0 milyar TL artış gösterdi. Haftalık bazda TL krediler %1,3 artarken, döviz krediler %0,4 azaldı, sorunlu kredi hacmi 161,9 milyar TL’ye geriledi ve sorunlu kredi oranı %2,9’da kaldı. TCMB verileri 15 Nisan haftasında, mevduat faizinin 1-3 ay vadede 12 baz puan artarak %17,1 - konut kredi faizinin 16 baz puan artışla %18,3, ihtiyaç kredi faizinin 70 baz puan düşüşle %27,2 ve TL ticari kredi faizinin 34 baz puan kadar düşüşle %20,0 olduğunu ortaya koyuyor.