GÜNLÜK BÜLTEN - 23.02.2023

TCMB faiz kararı takip edilecek

● Reel kesim güven endeksi (m.a.) şubatta 1,0 puan azaldı; 102,4

● Kapasite kullanım oranı (m.a.) sınırlı geriledi

● Sektörel güven endekslerinde de düşüş görüldü ABD hisse senedi piyasaları, Fed’in tutanaklarında enflasyona yönelik tahminleri aşağı revize etmesine rağmen enflasyonun hala yüksek seviyelerde olması ve politika faizinin uzun süre yüksek kalacağına yönelik sinyallerle gün içerisindeki kazanımlarını geri verdi. S&P500 ve Nasdaq Bileşik Endeksleri günü sırasıyla -%0,2 ve +%0,1 değişimlerle sonlandırdı. S&P500’deki düşüşte gayrimenkul, enerji ve altyapı sektörleri etkili oldu. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, ECB PPK üyesi Villeroy’un güvercin söylemleri ve iyi gelen makro verilere rağmen beklentilerin altında şirket finansallarının etkisiyle genel olarak satıcılı bir seyir izledi. Piyasalar genelinde günlük %0,1 ilâ %1,1 arası düşüşler görüldü. ABD tahvil piyasasında Fed’in PPK tutanakları sonrası kısa vadede satışlar, uzun vadede ise alışlar görüldü: tutanaklar sonrası makro gelişmelerin kısa vadeli enflasyon beklentilerini yukarı yönlü baskılayacağı beklentisiyle 1 yıllık tahvil getirisi 2000 yıl sonundan beri ilk kez %5 seviyesini aştı. 2 yıllık tahvil getirisi %4,69’a, 10 yıllık tahvil getirisi ise %3,92’ye geriledi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirisi -77bps’den -78bps’e geldi. Dolar endeksi artışını sürdürdü: %0,4104,6. Brent petrol aktif vadeli kontrat fiyatında finansal sıkılaşmanın devam edeceği beklentisi satış baskısının sürmesine neden oldu ve günü %3,0 düşüşle 80,6$/bbl’den tamamladı. Altının ons fiyatı DXY’de devam eden artış sonrası günlük %0,5 geriledi: 1.825$/ons.

● Almanya‘da tüketici enflasyonu ocakta öncül veriye paralel aylık %1,0, yıllık %8,7 seviyesinde gerçekleşti. Enflasyon, geçtiğimiz yıl görülen yavaşlamanın ardından ocakta yüksek kalmaya devam etti. Çekirdek enflasyon %5,2'den %5,6'ya yükseldi. Enerji yıllık bazda %23,1 arttı. Gıda fiyatları ise %20,2 arttı; ocak ayında tüm gıda gruplarında yüksek artışlar görüldü. IFO iş dünyası güven endeksinde ise iyileşme devam etti. Endeks şubatta 91,1 ile hazirandan bu yana en yüksek seviyede. Son dönemde açıklanan veriler ekonomik aktivitede toparlanmaya işaret ediyor. Alt kırılımlara bakıldığında; imalatta endeks, Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyesine yükseldi. Hizmet sektöründe, iş ortamı art arda beşinci aydır iyileşme kaydediyor.

● ABD’de konut kredisi başvuruları ise 17 Şubat ile biten haftada önceki haftaya göre %13,3 azaldı. 30 yıl vadeli konut kredisi faiz oranı son iki haftadır yükselişte; iki haftalık toplam artış 44bps: %6,62.

● Yurt dışında bugün EB’de nihai ocak tüketici enflasyonu, ABD’de son çeyrek büyüme verisinin ikinci tahmin rakamı ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları verileri açıklanacak. ABD’de ekonomi 2022 son çeyreğinde ilk açıklanan tahmine göre çeyreksel bazda yıllıklandırılmış olarak %2,9 büyümüştü. Büyümede tüketim harcamaları, konut dışı yatırımlar, ithalat ve kamu harcamaları etkili olurken, ihracat ve konut yatırımları ise negatif katkıda bulundu.

● Yurt içinde reel kesim ve sektörel güven endeksleri şubatta geriledi. Tüm sektörlerde düşüşün temel belirleyicisi geleceğe yönelik beklentilerdeki bozulma oldu. Diğer taraftan, 6 Şubat’ta gerçekleşen depremlerin olumsuz etkileri İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksi verilerine Şubat ayında kısmen yansıdı. Depreme bağlı olumsuz etkilerin Mart ayı anket verilerine de sarkması beklenebilir. Yurt içinde bugün ise TCMB faiz kararı takip edilecek. Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre politika faizinin sabit bırakılması bekleniyor. Bloomberg tahminlerinde ise 100 baz puan indirim bekleniyor.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● BIST’de dün endeksi son bir haftadır taşıyan çimento, yapı malzemeleri ve demir/çelik hisselerinde sert bir düzeltme gördük. Böylece bu hisselerde son dönem gördüğümüz fiyatlamaların riskler barındırdığı yönündeki yorumlar kısmen karşılık bulmuş oldu. Diğer taraftan dün banka, dayanıklı tüketim ve altın hisseleri nispeten olumlu ayrışarak endekse destek verdi. Bununla birlikte pek çok primli hissede günün taban seviyelerden kapanması BIST100 endeksinde günlük %1,5 kayba neden oldu. BİST’de hisse değişimlerinin sürmesini ve endeks bazında güne yatay başlangıç yapılmasını bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün başından itibaren satış baskısı altındaydı. Kapanış 5071 seviyesinde gerçekleşti. Endekste son yükseliş denemesinin 5250/65 bandıyla sınırlı kalması sonrasında bir miktar düzeltme yaşanıyor. Geri çekilme şu an için 21 ve 50 günlük ortalama bölgesi üzeriyle sınırlı durumda. Endekste 21 günlük ortalama 5060, 50 günlük ortalama ise 5020 seviyesinde bulunuyor. Diğer taraftan kısa periyot için 5000 seviyesi de destek olarak belirtilebilir. Dolayısıyla 5060-5000 bandı üzerinde yaşanan tutunma saatlik periyot için iyimserliğin devam ettiği yönünde değerlendirilebilir. Bu paralelde de 5250-5600 bandının gündemde kaldığını düşünmeye devam ediyoruz. 5050-5000 bandı altına yaşanacak sarkma kısa periyot için yeni bir zayıflama sürecine işaret edebilecek ve 4850-4750 bandını yeniden gündeme getirebilecektir.

Şirket Haberleri Devamı

● Türk Telekom ;

Beklentilerin altında yıllık %7 düşüşle 1011 milyon TL net kar açıkladı (Ak Yatırım: 1357mn TL; Piyasa: 1229mn TL). Şirket 4Ç22’de 35 milyon TL’lik net vergi geliri kaydetti (4Ç21 net vergi geliri: 636mn TL). Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net kur farkı gideri net kar tahminlerimizdeki sapmanın temel sebebi. Türk Telekom’un satış gelirleri 4Ç22’de, bizim beklentimize büyük ölçüde paralel ancak piyasanın hafif üzerinde yıllık %55 artışla 15,29 milyar TL’ye yükseldi (Ak Yatırım: 14,77mlyr TL; Piyasa: 14,44mlyr TL). Sabit internet ve mobil iş kollarında satış gelirleri sırasıyla yıllık %43 ve %63 oldu. Mobil taraf, daha kısa dönemli müşteri kontratlarına sahip olması ve görece azalan fiyat rekabeti nedeniyle büyüme tarafında daha fazla ön plana çıktı. 4Ç22 FAVÖK, beklentilere paralel yıllık %30 artışla 5,59 milyar TL gerçekleşti (Ak Yatırım: 5,41mlyr TL; Piyasa: 5,59mlyr TL). Şirketin FAVÖK marjı, i) artan enerji ve döviz kaynaklı giderler ve ii) faaliyet giderlerinde enflasyon kaynaklı artışlar nedeniyle, yıllık 7,0 puan düşüşle %43,6 oldu. 2022 kazançlarından temettü öngörülmüyor: Şirket Yönetim Kurulu, 2022 yılı kazançlarından temettü dağıtılmamasını teklif etti. Şirket, bu karara son olaylar ışığında artan ihtiyatlı yaklaşım, likidite ve yatırım gereksinimlerinin dikkate alınması ve küresel finansal piyasalarda veya yurt içi olası makro belirsizliklerin yol açtığını kaydetti. Şirketin net borcu (kiralama borçları dahil) 3Ç22'deki 31,3 milyar TL'den 4Ç22'de 31,9 milyar TL'ye yükseldi. Net borç / FAVÖK oranı 1,8x’de yatay sabit kaldı. Riskten korunma portföyünün etkin olmayan kısmına göre düzeltildiğinde net döviz açık pozisyonu 458 milyon dolar oldu. 2023 hedefleri: Türk Telekom, 2022'de yıllık %52-55 ciro artışı (UFRYK 12 hariç), 23,0-25,0mlyr TL FAVÖK (+%20-%31 YoY) ve 17,0-19,0mlyr TL yatırım harcaması (+%22-%37 YoY) öngörüyor. 2023 beklentileri serbest nakit akışının yıllık bazda büyük ölçüde yatay kalacağı beklentisine işaret ediyor. Yatırım harcaması öngörüleri deprem kaynaklı büyük bir altyapı zararı beklentisine işaret etmiyor. Şirket yönetimi, 2023 beklentilerinin yaptığı ilk analizlere göre depremin etkilerini içerdiğini belirtmiş. Diğer yandan Olağanüstü Hal kapsamında depremden bölgelerde alınacak olası ek önlemlerin mevcut öngörülerini etkileyebileceğini de eklemiş. Yönetim bugün saat 15:00'te sonuçların değerlendirmesiyle alakalı konferans görüşmesi gerçekleştirecek.

● Kimpur ;

Sert köpük sistemleri grubunda yer alan ürün portföyüne yönelik 453 milyon TL’lik bir satış bağlantısı yaptığını açıkladı (Olumlu). Söz konusu kontrat konteyner üretiminde kullanılmak üzere sandviç panel üreticisi firmalarla yapıldı. Bu satışla alakalı sevkiyatın tamamının 2023 Nisan sonunda gerçekleşmesi planlanıyor. Kimpur’un toplam satış gelirleri 2021’de 2.173 milyon TL, 9A22’de ise 3.365 milyon TL seviyesindeydi.

● Kontrolmatik Eti Maden İşletmeleri ile "Emet Espey 800.000 ton/yıl kapasiteli Konsantratör yapım işi" için vergiler hariç 390 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı. Sözleşme bedelinin 3Ç22 bakiye siparişlere oranı %15,6'dır.

● Sasa ;

Bölgedeki depremler sonrası gerekli kontrol ve bakımların yapılabilmesi için DMT fabrikasında üretimi 1 ay süreyle durduracak (Hafif Olumsuz). DMT fabrikasının kapasitesi yıllık 280bin ton kadar olup, toplam kapasitenin %20’sine denk gelmektedir. DMT fabrikasının toplam üretim ve satışlara etkisi 9A22’de yaklaşık %15 seviyesindedir. Şirket, üretimin durdurulduğu 22 Şubat-22 Mart döneminde PTA bazlı üretimi artırıp mevcut stokları kullanarak satışlara etkisini sınırlamayı hedeflemektedir. Buna göre üretim kesintisinin bu dönemdeki ciroya etkisinin %10 ile sınırlı kalacağı tahmin edilmektedir.