GÜNLÜK BÜLTEN - 24.02.2022

Küresel jeopolitik gelişmeler takip ediliyor

● Rusya, Ukrayna’ya yönelik askeri operasyon başlattı

● Küresel riskli varlıklarda, yoğun satıcılı seyir gözleniyor

● Brent petrol fiyatı, 100 $/varil’in üzerinde, 101,3 $/varil’de Rusya Devlet Başkanı Putin, Ukrayna’nın doğusundaki Donbas’a askeri operasyon başlattıklarını duyurdu. Ukrayna’nın Donbas bölgesinde yer alan Kramatorsk’ta ve Ukrayna’nın başkenti Kiev’de patlama seslerinin duyulduğu belirtiliyor. Ukrayna Devlet Başkanı Zelenskiy ise, kendilerini savunacaklarını, saldırmayacaklarını açıkladı.Ayrıca, ülkede sıkı yönetim ilan edildi. Birleşmiş Milletler (BM) Genel Sekreteri Guterres, bu savaşın anlamı olmadığını ve BM Şartı ilkelerinin ihlal edildiğini belirtirken, ABD Devlet Başkanı Biden ise, saldırının sorumlusunun Rusya olduğunu belirtti. Ayrıca, ABD ve müttefiklerinin Rusya’ya yeni yaptırımları duyurması bekleniyor. Rusya’nın Ukrayna’ya yönelik operasyon başlatması, küresel piyasalarda da, risk algısını çok olumsuz etkiledi. ABD temel hisse sendi endeksleri dün %1,3 ilâ %2,6 arasında satıcılı seyretmesinin ardından bu sabah vadeli işlemlerde de sert satıcılı seyir gözleniyor. Asya hisse senedi endeksleri de düşüşte; Moskova Borsası’nda ise işlemler askıya alındı. Gelişmelerle, Brent petrol fiyatı Eylül 2014’ten bu yana ilk kez 100 $/varil’in üzerine yükseldi, 101,3 $/varil düzeylerinde. Risk algısındaki azalışla beraber, güvenli liman varlıklarına talep de güçlendi. Altın fiyatları sabah saatlerinde 1949 $/ons düzeylerine kadar yükselmesinin ardından şu sıralarda 1938 $/varil seviyelerinde. ABD 10 yıl vadeli devlet tahvili getirileri %1,89’a gerilerken, dolar endeksi ise 96,6’ya yükseldi.

● Küresel ekonomik verilerde ise; Euro Bölgesi’nde tüketici fiyatları Ocak ayı nihai veriye göre yıllık %5,1 ile beklentilere paralel artış kaydetti. Çekirdek tüketici enflasyonu ise yıllık %2,3 artış gösterdi. Yüksek enerji fiyatları ve arz sıkıntıları enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ediyor. Diğer taraftan, Bloomberg haberine göre; Avrupa Merkez Bankası, Rusya’da aktif olan bankalardan, likidite, kredi, işlem, kur pozisyonlarına yönelik riskleri ve operasyonlarını sürdürebilme kabiliyetlerini ölçmelerini istedi.

● Yurt dışında bugün ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, revize son çeyrek büyüme rakamları ile Ocak ayı yeni konut satışları verileri açıklanacak. ABD’de son çeyrekte büyüme ilk açıklanan veriye göre, yıllıklandırılmış olarak %6,9 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş idi. Büyümeye en büyük katkı 4,9 puan ile stoklardan gelirken, özel tüketim harcamaları da 2,25 ile yüksek katkı sağladı. ● Yurt içi piyasalarda $/TL güne 13,81 düzeylerinden başlıyor. Tahvil piyasasında 2 yıllık getiriler son iki işlem gününde toplam 70 baz puan arttı ve dün günü %21,45’den tamamladı.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Küresel piyasalar Rusya’nın Ukrayna’daki askeri operasyonlarını takip ediyor. Çatışmaların nasıl gelişeceği, piyasaların seyri üzerinde etkili olacak. Gün başlangıcında dünkü düşüşlerin ardından ABD vadeli hisse senedi endeksleri yeniden %2 - %2,5 aralığında geriledi. Gelişmeler Türkiye’yi özellikle turizm gelir beklentisi, enerji ve gıda fiyatlarındaki yükseliş gibi önemli ekonomik beklentiler açısından etkiliyor. Gün içerisinde ABD ve batı ülkelerinden gelecek tepkiler takip edilecek. BIST’in güne satıcılı başlamasını bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün içerisinde 2043 seviyesine hareketin ardından sınırlı geri çekilme yaşadı. Kapanış 2016 seviyesinde gerçekleşti. Endekste bant hareketi geçerliliğini sürdürüyor. Her iki yönde de sınırlı hareket görmeye devam ediyoruz. Ortalamalar üzerindeki seyrin korunuyor olmasına bağlı olarak endekste nispeten olumlu teknik görünüm belirtmeye devam ediyoruz. Bununla birlikte yöne dair belirginlik sağlanabilmesi için ise ilk aşamada 2055/65 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini belirtiyoruz. Bu durumda 2080-2100 bandı da test edilebilecektir. BIST için 2000-1990 seviyesini yakın destek olarak değerlendirirken, 1970 seviyesi altını ise kısa periyot için zayıflama bölgesi olarak değerlendiriyoruz. Daha geniş bir bant olarak 2100-1850 bandı içerisindeki hareketi konsolidasyona yönelik hareket olarak değerlendiriyoruz. Bandın dışına çıkılması yeni ve daha belirgin bir harekete işaret edebilecektir. BIST100 için 2000-1990/70-1950 destek, 2055/65-2080-2100 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri Devamı

● Arçelik dün 54,80 – 55,10 TL fiyat aralığında 382.340 adet hisseyi geri aldı. Arçelik’in sahip olduğu kendi payları sermayenin %7,2427’sine ulaştı.

● İndeks Bilgisayar dün 8,28 – 8,50 TL fiyat aralığında 280.970 adet hisseyi geri aldı. İndeks Bilgisayar’ın sahip olduğu kendi paylarısermayenin %2,35’ine ulaştı.

● Sabancı Holding dün 1 milyon hisseyi 15,89 TL – 16,04 TL aralığından geri aldı. Geri alınan hisselerin toplamı, sermayenin %1,2461’ini temsil eden 25,425 milyon'a ulaştı.

● Anadolu Efes 4Ç21’de 198 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa 347 milyon TL zarar açıklanmasını bekliyordu. Operasyonel karın beklentilerin altında kalmasına ve ertelenmiş vergi gideri kaydedilmesine rağmen zararın beklentilerden daha düşük olması büyük ölçüde operasyonel olmayan giderlerin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesinden kaynaklandı. Geçtiğimiz yıl aynı dönem 126 milyon TL net kar açıklamıştı. Geçen seneye göre operasyonel kardaki güçlü büyümeye rağmen yıllık bazda düşüş Anadolu Etap’ın TL’nin değer kaybından kaynaklanan kur farkı zararlarından ve ertelenmiş vergi giderinden kaynaklandı. Konsolide gelirler 11 milyar TL açıklanırken, piyasa beklentisinin 11% üzerinde gerçekleşti (Ak Yatırım: 9.9 milyar TL, piyasa: 9.8 milyar TL). Konsolide gelirler %5 hacim artışı, fiyat artışları ve uluslararası operasyonların kur çevrim farkları sayesinde yıllık bazda %71 artış gösterdi. Kur etkisinden arındırılmış büyüme %35 gerçekleşti. Konsolide FAVÖK maliyet artışları nedeniyle gelir büyümesine göre görece daha düşük %62 büyüme ile 1.5 milyar TL’ye ulaşırken piyasa beklentisinin %10 altında kaldı (Ak Yatırım: 1.6 milyar TL, piyasa: TL1.6 milyar TL). Yorum: Şirket, beklentilerden daha az zarar açıklarken, buradaki olumlu sapmanın daha çok operasyonel olmayan kalemlerden kaynaklanmış olması ve operasyonel karın beklentilerin altında kalması nedeniyle piyasanın sonuçlara önemli bir tepki vermesini beklemiyoruz. Şirket’in 2022 öngörülerinde de önemli bir sürpriz bulunmuyor. Temettü verimi %6.5: Anadolu Efes Yönetim Kurulu Genel Kurul’un onayına 1098 milyon TL (hisse başı 1,8545 TL) brüt nakit temettü ödeme teklifi yapma kararı aldı. Açıklanan temettü miktarı bizim 950 milyon TL olan beklentimizin üzerinde yer alıyor. Temettü dağıtımına 20 Mayıs’tan itibaren başlanması planlanıyor. Temettü dağıtım oranı %103’e, temettü verimi %6,5’e denk geliyor. AL tavsiyemizi yineliyoruz: Mevcut hedef değerimiz 41TL’ye %44 getiri potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Hisse 3.9 FD/FAVÖK çarpanı ile benzerlerine %65 iskontolu işlem görüyor. İskontonun son 3 yıllık ortalaması olan %55’e göre genişlediği görülüyor.

● Tekfen Holding 4Ç21’de beklentilerin oldukça altında 353milyon TL net zarar açıkladı (Ak Yat: 512mn TL net kar & Piyasa: 579mn TL net kar). Şirketin taahhüt iş kolunda beklenmedik şeklîde 120mn dolar negatif FAVÖK açıklaması net karı olumsuz etkiledi. Rusya- Kharampur (%78,4 tamamlanma oranı) ve Suudi Arabistan – Haradh (%92,6 tamamlanma oranı) projeleri için ayrılan 45mn dolar ve 96mn dolar karşılıklar taahhüt tarafını olumuz etkileyen ana unsurlar oldu. Şirket bir kısmı işveren kaynaklı olduğunu düşündüğü maliyet artışlarının telafisi için süreçleri 4Ç21’de başlattığını açıklamış. 4Ç21 sonuçları şirketin taahhüt iş kolundan yıllık EBITDA yaratımını negatif 88mn dolar seviyesine getirdi. Şirket 26.10.2021’de açıkladığı öngörülerinde taahhüt iş kolundan 2021 yılı için 35mn dolar FAVÖK yaratımı öngörüyordu. Gübre iş kolu ise i) artan ürün fiyatları, ii) görece düşük maliyetli stok etkisi ve iii) dönemsel yüksek talep neticesinde güçlü sonuçlar açıkladı. Segment’in FAVÖK’ü 4Ç20’deki 258mn TL seviyesinden 851mn TL seviyesine yükseldi ve FAVÖK marjı %31,4 olarak gerçekleşti. Bu denli yüksek FAVÖK marjının kalıcı olacağını düşünmüyoruz. Tekfen’in konsolide net nakit pozisyonu 135mn dolardan 129mn dolara geriledi. 2022 hedefleri: Tekfen taahhüt iş kolu için 2022’de gelir ve FAVÖK projeksiyonu paylaşmadı. Gübre iş kolu için de şirket gelir ve FAVÖK tahminleri olmadan yalnızca satış hacmi ve kapasite kullanım tahminlerini paylaştı. Toros Tarım’ın 2022’de 1,75 milyon ton satış hacmine (2021: 2,0 milyon ton) ve %70 kapasite kullanımına (2021: %88) ulaşması bekleniyor. İhracat kısıtlamalarının kaldırılması, 2022'deki hacim ve kapasite kullanımı beklentilerine yukarı yönlü risk oluşturabilir. Yorum: Sonuçlara piyasa tepkisinin, şirketin son dönemki zayıf performansına rağmen olumsuz olmasını bekliyoruz. Öngörülebilirliği hâlihazırda düşük olan taahhüt iş kolunda beklenti paylaşılmamasını da olumuz bir gelişme olarak görüyoruz. Şirket bugün saat 16.30’da bir telekonferans düzenleyecek. Taahhüt iş kolunun karlılık görünümüyle alakalı yönetimden görüş alabilmeyi umut ediyoruz. Tekfen için hedef fiyatımız ve tavsiyemiz şirket dağılımlarının analistler arasında yeniden güncellenmesi süreci nedeniyle gözden geçiriliyor.

● Bankacılık Sektörü: BDDK verilerine göre 18 Şubat haftasında bankalardaki döviz mevduatı 7,2 milyar dolar azalarak 238,2 milyar dolara geriledi. Gerileme tamamen ticari mevduattan kaynaklandı. Bireylerin döviz mevduatı yatay kaldı. Aynı hafta içerisinde TL mevduat tutarı da 103,5 milyar TL artarak 2.287 milyar TL oldu. BDDK verileri haftalık bazda TL kredilerde %1,0 ve YP kredilerde %0,1 artış olduğunu gösteriyor. Sektörde sorunlu kredi hacmi de haftalık 0,8 milyar TL artışla 161,8 milyar TL oldu.

● Galatawind 4Ç21 finansallarını bugün açıklayacak.