GÜNLÜK BÜLTEN - 27.01.2022

TCMB bugün Enflasyon Raporu’nu yayımlayacak

● Fed, faiz artırımının yakında yapılabileceğinin sinyalini verdi

● Dolar endeksi güçlenme eğiliminde, bu sabah 96,6’da

● Küresel riskli varlıklarda satış baskısı gözleniyor Dün açıklanan Fed para politikası kararında, politika faizi sabit tutulurken, karar metninde faiz artışlarının yakında başlamasının uygun olacağı belirtildi. Fed, karar metninde ABD’de ekonomik aktivitenin ve istihdamın güçlenmeye devam ettiğini, salgına bağlı arz-talep dengesizliklerinin ve ekonomik açılmanın ise, enflasyonun yüksek seyretmesine neden olduğunu belirtti. Enflasyonun %2 hedefinin üzerinde seyretmesi ve güçlü işgücü piyasası koşullarıyla, politika faizinin yakın da artırılmasının uygun olacağı belirtildi. Net varlık alım hızı da düşürülmeye devam edecek. Bu bağlamda, Şubat ayında Fed hazine borçlanma kağıtlarından 20 milyar $, konuta dayalı menkul kıymetlerden 10 milyar $ alım gerçekleştirecek. Net varlık alımları Mart başında sonlandırılacak. Fed Başkanı Powell ise, karar sonrası yaptığı basın toplantısında, politika faizini Mart ayında artırma niyetinde olduklarını, koşulların bunun için uygun olduğunu belirtti. Almanya'da hükümet, 2022 yılı için büyüme beklentisini Omikron varyantı kaynaklı sıkıntılardan dolayı %4,1’den %3,6’ya aşağı yönlü revize etti. Kanada Merkez Bankası politika faizini beklentilere paralel %0,25 seviyesinde sabit bıraktı.

● Küresel piyasalarda ise Fed kararının da ardından dün ABD S&P500 hisse senedi endeksi %0,1 gerilerken, ABD endekslerindeki düşüş eğilimi bu sabah vadeli işlemlerde de devam ediyor. Asya hisse piyasalarında da satıcılı seyir var. Kararın ardından ABD 10 yıl vadeli devlet tahvil getirileri hızlı yükseldi, bu sabah %1,84 düzeyinde. Dolar endeksi ise günlük bazda %0,6’lık hızlı değerlenme ile 96,6 oldu.

● Yurt dışında bugün ABD’de son çeyrek büyüme verisinin ilk tahmini açıklanacak. Piyasa beklentisi çeyreksel bazda yıllıklandırılmış olarak %5,5 büyüme göstereceği yönünde. Ayrıca Aralık ayı öncü dayanıklı mal siparişleri ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları açıklanacak.

● Yurt içinde ise, TCMB bugün yılın ilk Enflasyon Raporu’nu yayımlayacak. En son yayımlanan Ekim raporunda 2022 yılı için enflasyon beklentisi %7,8’den %11,8’e (bant aralığı %9,6-%14,0) revize edilmiş idi. Son açıklanan Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre yılsonu enflasyon beklentisi %29,75 seviyesinde. TCMB yılsonu enflasyon beklentilerinde yukarı yönlü revizyon yapabilir.

● Yurt içi piyasalarda ise, $/TL güne 13,60 seviyesinden başlıyor. Hazine bugün 3 yıl vadeli altın tahvili ve altına dayalı kira sertifikasının doğrudan satışını gerçekleştirecek. Tahvil piyasasında, 10 yıllık getiriler dün günü 25 baz puan artışla %22,77’den, 2 yıllık getiriler ise sınırlı artışla %22,38’den tamamladı.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● FED faiz kararı beklentiler paralelinde olmasına rağmen FED’in bilgilendirme toplantısındaki mesajlar piyasaların faiz artırım döngüsüne ilişkin temkinli beklentileri güçlendirince ABD hisselerindeki toplantı öncesi gördüğümüz alıcılı seyir yerini belirgin bir geri çekilmeye bıraktı. BIST-100 ise dün yurt dışı piyasalardan bir miktar ayrışarak temkinli bir seyir izledi. BIST-100 endeksi havacılık ve bilişim sektörü hisselerindeki nispeten güçlü alımlara rağmen günü ancak %0,3 artışla kapattı. Dün banka hisselerinde de genelde satışlar belirgindi. BIST-100’ün bugün küresel piyasalardaki risk beklentisini yansıtacak şekilde güne hafif satıcılı başlamasını bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün içerisinde 1975 seviyesinin test edilmesi sonrasında geri çekilme yaşadı. Kapanış 1951 seviyesinde gerçekleşti. Endekste 50 günlük ortalama bölgesi altından başlayan tepki hareketi geçerliliğini sürdürüyor. Yaşanan tepki hareketi sonrasında ortalama bölgesi üzerindeki hareketin korunuyor olmasını iyimserlik işareti olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. Bununla birlikte BIST100’de saatlik periyotta yukarı hareketin yeniden güç kazanabilmesi için ise 1970-2025 bandı üzerinde kapanışın gerekli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Bu banda kadar oluşabilecek tepkiler kısa periyot içerisinde sınırlı-olağan tepki çabası olarak değerlendirilmeli. Bandın aşılabilmesi durumunda 21 günlük ortalama bölgesi de geçilebilecek ve bu durumda ancak kısa periyot için yeni bir iyimserlikten bahsediyor olacağız. Endekste 1900-1880-1865/50 destek, 1970-2000/25- 2050/65 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri Devamı

● Arçelik dün 50,00 – 50,50 TL fiyat aralığında 460 bin adet hisseyi geri aldı. Arçelik’in sahip olduğu kendi payları sermayenin %6,1289’una ulaştı.

● Arçelik 4Ç21’de piyasa ortalama beklentisinin üzerinde gelen 780 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa ortalama beklentisi olan 720 milyon TL’nin ve bizim beklentimiz olan 695 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net karda yaşanan olumlu sapmanın nedeni şirketin Whirlpool Manisa’nın satın alınması kaynaklı 235mn TL tek seferlik gelir (negatif şerefiye) kaydetmesi oldu. Şirket ek olarak Wat Motor’un satışından 56mn TL kar elde etti. Negatif şerefiye hariç bakıldığında 4Ç21 net kar beklentilerimizin altında kaldı. Bunun temel sebebi artan açık döviz pozisyonuna bağlı olarak beklentimizin altında gerçekleşen kur farkı gelirleri oldu. Satışlar 4Ç21’de yıllık %69 artarak 22,510 milyon TL’ye yükseldi. Whirlpool Manisa ve Hitaci satın alımları konsolide ciro büyümesine 27 puan olumlu katkı yaptı. Satın alma etkileri hariç bakıldığında organik ciro artışı %42 seviyesinde gerçekleşti. Yüksek baz etkisine rağmen yurt içi beyaz eşya pazarı, TL'deki sert değer kaybı nedeniyle öne çekilen talebin etkisiyle, 4Ç21’de yıllık bazda sadece %1 geriledi. Arçelik pazar payını artırarak %4 büyüme sağladı. Türkiye satışları yıllık bazda %48 artışla 5,913 milyon TL oldu. Yurtdışı cirosu ise kur artışı kaynaklı (%1 organik büyüme) %39 artış gösterdi. 4Ç21 FAVÖK beklentilere büyük ölçüde paralel yıllık %7 düşüşle 1.78 milyar TL oldu (Ak Yatırım: 1.76mlyr TL; Piyasa: 1.82mlyr TL). FAVÖK marjı yüksek baz etkisi, girdi maliyelerindeki artış ve kısmen satın alınan faaliyetlerdeki görece düşük karlılığa bağlı olarak 6.4 puanlık düşüşle %7.9 seviyesinde gerçekleşti. Net borç, kur etkisi ve kısmen hisse geri alımları kaynaklı 4Ç21’de 16.6 milyar TL seviyesine yükseldi (3Ç21 net borç: 14.0 milyar TL). 2022 Beklentileri: Arçelik 2020’de ~%60 ciro büyümesi (35% Türkiye operasyonlarında TL bazlı ve 20% yurtdışı faaliyetlerinden fx bazlı), ~%10.5 FAVÖK marjı (2021 FAVÖK marjı: %10.1) ve 220 milyon Avro yatırım harcaması (2021 gerçekleşmesi 228 milyon Avro) ve %25 net işletme sermayesi / satış oranı öngörüyor. Şirket, 2022'de iç pazarın yatay bir seyir izlemesini bekliyor. Bu nedenle, beklenen ciro büyümesi çoğunlukla fiyat artışlarına ve ürün kompozisyonundaki değişim etkisi kaynaklı. Maliyet tabanındaki değişikliklere bağlı olarak yurt içi büyüme öngörülerinde yukarı yönlü risk olabilir. Şirketin işletme sermayesi finansmanı için TL maliyeti %18 seviyelerinde ancak maliyetin Mart ayında yapılması beklenen yenilemede yaklaşık 700 baz puan artış göstermesi bekleniyor. Yorum ve değerleme: Sonuçlara önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Arçelik hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 62,8 TL (önceki 52,0 TL) olarak güncelledik ve tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri’ye (Önceki: Nötr) revize ettik.

● İndeks Bilgisayar dün 8,49 – 8,91 TL fiyat aralığında 232 bin adet hisseyi geri aldı. İndeks Bilgisayar’ın sahip olduğu kendi paylarısermayenin %0,93’üne ulaştı.

● Logo Yazılım dün 38,88 – 40,30 TL fiyat aralığında 10 bin adet hisseyi geri aldı. Logo Yazılım’ın sahip olduğu kendi paylarısermayenin %3,32’ine ulaştı.

● Sabancı Holding dün 300 bin hisseyi 15,03 – 15,16 TL aralığından geri aldı. Geri alınan hisselerin toplamı, sermayenin %0,8636’sını temsil eden 17,62 milyon'a ulaştı.

● Bankacılık Sektörü: BDDK günlük bülten verilerine göre 21 Ocak haftasında gerçek kişi döviz mevduatı 1,6 milyar dolar, kurumların döviz mevduatı 0,44 milyar dolar kadar azaldı. Böylece haftalık bazda döviz mevduat 2,1 milyar dolar gerileme gösterdi ve 254,6 milyar dolarda kaldı. Aynı hafta içerisinde TL krediler %0,2 oranında artarken, döviz krediler dolar bazında %0,6 oranında daraldı.