GÜNLÜK BÜLTEN - 28.04.2023

ABD borsaları günü son bir ayın en yüksek artışlarıyla tamamladı

● Yurt içinde bugün mart dış denge ve yabancı turist girişi açıklanacak

● Yurt içinde ekonomik güven endeksi nisanda 102,2’ye yükseldi

● ABD’de ekonomi ilk çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %1,1 büyüdü ABD hisse senedi piyasaları, alıcılı başladığı günde şirket karları ve makroekonomik verilerin Fed’in faiz artırım döngüsünde sona gelinmiş olunabileceğine dair işaretlerinin etkisiyle artış gösterdi. Ocak başından beri en yüksek günlük artışı gösteren S&P500 ve mart ortasından beri en sert günlük artışını sergileyen Nasdaq Bileşik endeksleri günü sırasıyla %2,0 ve %2,4 kazanımlarla sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, bugün açıklanacak 1Ç23 öncü büyüme verisi öncesinde banka bilançolarının da pozitif etkisiyle günü genel olarak -%0,3 ilâ +%1,4 değişimlerle sonlandırdı. ABD tahvil piyasasında büyüme ve işsizlik maaşı başvuruları verileri sonrasında Fed’in 25bps faiz artırımının %90 üzeri ihtimalle fiyatlanması ardından satış baskısı hakimdi. 2 yıllık tahvil getirisi 2 gün aranın ardından %4,07’ye, 10 yıllık tahvil getirisi ise %3,52’ye yükseldi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark -50bps’ten -55bps’e, 10 yıllık ve 3 aylık tahvil getirileri farkı ise -166bps’ten -162bps’e geldi. Dolar endeksi yatay seyir gösterdi: 101,5. Brent petrol aktif vadeli kontratı, 2 günde %6,1 geriledikten sonra dün %0,9 yükselişle günü 78,4$/bbl’den tamamladı. Altının ons fiyatı yataya yakın bir seyirle %0,1 geriledi: 1.988$/ons.

● ABD’de ekonomik büyüme yılın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %1,1 ile piyasa beklentilerinin (%1,9) altında gerçekleşti. Büyümeye tüketim harcamaları 2,48 ile pozitif yönde katkı sağlarken, stoklar başta olmak üzere, ithalat ve konut yatırımları aşağı yönlü baskıladı. Enflasyonun seyri konusunda önemli göstergelerden biri olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonu ise ilk çeyrekte %4,9 ile önceki dönem ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti. ABD’de bugün Fed’in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamaları enflasyonu (PCE) mart verisi ile kişisel gelirler ve harcamalar verileri açıklanacak.

● ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları ise 22 Nisan ile biten haftada, haftalık 16 bin azalışla 230 bin ile beklentilerin (248 bin) altında gerçekleşti. Dört haftalık ortalamalara bakıldığında başvurular 4 bin azalışla 236 bin oldu. Bekleyen konut satışları ise üç aylık artışın ardından martta aylık %5,2 ile sert düşüş gösterdi; beklenti %0,8 artış göstereceği yönündeydi.

● Yurt içinde TCMB politika faizini beklentilere paralel şekilde %8,5’te sabit tuttu. Karar metninde, iç talep kaynaklı güçlenen büyüme eğiliminin deprem öncesi dönemde sürdüğünü hatırlatmaya devam ederken, depremin ekonomiye olumsuz etkilerinin kısa vadeyle sınırlı kalacağını, orta vadede ise kalıcı bir etki beklemediğini tekrar etti. Metne, öncü göstergelerin deprem bölgesinde ekonomik faaliyetin beklenenden hızlı toparlandığını göstermektedir ifadesi eklendi. TCMB politika duruşuna ilişkin ifadeleri ise değiştirmedi.

● Ekonomik güven endeksi nisanda 98,8’den 102,2’ye yükseldi. Alt endekslerden; tüketici güven endeksi %9,2 artışla 87,5, reel kesim güven endeksi %1,0 artışla 105,1, hizmet sektörü güven endeksi %1,1 artarak 118,1 olarak gerçekleşti. Perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,3 azalarak 116,2, inşaat sektörü güven endeksi %0,1 azalışla 88,4 seviyesinde.

● Yurt içinde bugün ise mart dış denge ve yabancı turist girişleri verileri açıklanacak. Ticaret Bakanlığı mart ayı geçici dış ticaret istatistiklerine göre; dış ticaret dengesi martta 8,6 milyar $ açık verdi. İhracat yıllık %4,4, ithalat ise %4,2 arttı. Kültür ve Turizm Bakanlığı verisine göre şubatta yabancı turist sayısı yıllık bazda %21,4, yılın ilk iki ayında %37 artmıştı.

Piyasa ve Teknik Görünüm 

● BIST-100 dün yatay kapanış gerçekleştirdi. Hafta başından bu yana olumsuz yönde ayrışan banka hisseleri endeksin tutunmasına destek verirken, ayrıca otomotiv ve perakende hisselerinde de olumlu ayrışma gözledik. Buna karşılık geride kalan alt sektörlerin pek çoğunda satış baskısı devam etti. Bilanço beklentilerine bağlı hisse bazlı hareketler ile BIST-100’deki sıkışık seyrin bir süre daha devamını bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün 4750 seviyesine sarkmanın ardından tepki yaşadı. Kapanış 4790 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te yakın destek ve tepki bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 4778-4680 bandından tepki çabası yaşanıyor. Bu bandın tutunma ve tepki bölgesi olmasının muhtemel olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Bununla birlikte önemli destek bölgesi olarak değerlendirdiğimiz bu bant altında satış baskısının bir miktar daha güçlenebileceğini ve bu defa 4505-4404 bandının da yeniden gündeme gelebileceğini yineliyoruz. Endekste kısa periyotta takip ettiğimiz ortalamalar altındaki seyir geçerli durumda. Bu paralelde zayıf teknik görünüm belirtmeye devam ediyoruz. BIST’te kısa periyotta yeni bir iyimserlik gelişebilmesi için 4950-5000 seviyesi üzerine geri dönüşü gerekli görüyoruz. 4850 ara direnç olarak düşünülebilir. 

Şirket Haberleri

● Tekfen Holding ,

                    359 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 302 milyon TL net kar, Ak Yatırım beklentisi 350 milyon TL net kar açıklanacağı yönündeydi. Yaklaşık 300 milyon TL deprem vergisi tahakkuku, beklentilerin üzerinde kur farkı zararı ve gübre segmentinde beklentilerden zayıf gerçekleşen operasyonel performans beklentilerden sapmaya neden oldu. Konsolide satışlar yıllık %75 büyüme ile 9,3 milyar TL’ye ulaştı ve piyasa beklentilerinin %10 üzerinde gerçekleşti (Konsensus: 357 milyon TL, Akyatırım: 501 milyon TL). Buna rağmen FAVÖK zayıf gelen gübre segmenti marjları sebebiyle beklentilerin oldukça altında 249 milyon TL olarak gerçekleşti (Konsensus: 357 milyon TL, Ak Yatırım: 501 milyon TL). Mühendislik ve Taahhüt segmenti 1Ç22’deki negatif 464 milyon TL FAVÖK’ten pozitif 131 milyon TL FAVÖK’e ulaşırken marjlar 1Ç22’deki -%24 seviyesinden +%4.5 seviyesine yükseldi. Segmentin bakiye siparişleri çeyreklik bazda değişmeyerek 1,2 milyar USD seviyesinde kaldı. Gübre segmentinde düşük baz etkisi nedeni ile satış hacminde %54 artış yaşandı. Yurt içi gübre fiyatları yıllık bazda %6 düşüşe rağmen, hacimlerdeki artış ve dolar/TL kurundaki seyir ile beraber gübre segmentinin satışları yıllık %93 büyüyerek 5.9 milyar TL seviyesine ulaştı. Konsolide satışlar ise 9,3 milyar TL olarak gerçekleşti. (Konsensus: 8,4 milyar TL, Ak Yatırım: 7,6 milyar TL). Gübre fiyatlarında çeyreklik bazda yaşanan %23’lük hızlı düşüş ile beraber maliyet baskılarıyla gübre segmenti sadece 59 milyon TL FAVÖK kaydetti (1Ç22: 535 milyon TL). Gübre segmentinin FAVÖK katkısının azalması sebebiyle konsolide FAVÖK beklentilerin altında %96 büyüme ile 249 milyon TL olarak gerçekleşti (Konsensus: 357 milyon TL, Ak Yatırım: 501 milyon TL). Konsolide net nakit, işletme sermayesindeki iyileşmelerle 4Ç22’deki 69 milyon USD seviyesinden 1Ç23’te 89 milyon USD seviyesine yükseldi. 2023 Öngörüleri: Şirket Mühendislik ve Taahhüt segmenti için öngörü paylaşmadı. Fakat 2022 yılında 1,67 milyon ton olarak gerçekleşen gübre segmenti satış hacimleri için 2023 yılı öngörüsünü 2,0 milyon ton seviyesinden 2,1 milyon ton seviyesine yükseltti. Yorum: İşletme sermayesindeki ve Mühendislik ve Taahhüt segmenti karlarındaki iyileşmeye ve gübre segmenti 2023 satış hacmi öngörülerindeki yukarı revizyona rağmen piyasa beklentilerini karşılamayan sonuçlara ilk piyasa tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. Şirketin bugün (28.04.2023) saat 16:30’daki sonuçlara ilişkin konferansının ardından sonuçlarımızı revize edebiliriz fakat şimdilik 12 aylık 47.5TL hedef fiyatımızı ve Nötr tavsiyemizi koruyoruz