GÜNLÜK BÜLTEN - 29.07.2022

Yurt içinde bugün dış denge verisi açıklanacak

● TCMB, 2022 sonu enflasyon tahminini %60,4’e yükseltti

● Ekonomik güven endeksi Temmuz’da geriledi

● ABD’de ekonomi 2. çeyrekte de daraldı ABD borsalarında beklentilerin altında gelen ve üst üste ikinci çeyrekte küçülmeye işaret eden 2Ç22 yıllıklandırılmış çeyreksel büyüme verisi sonrası Fed’in faiz artırımlarında şahin duruşunu yumuşatacağı beklentisiyle alımlar görüldü. S&P500 ve Nasdaq Bileşik endeksleri günü sırasıyla %1,2 ve %1,1 artışla kapattılar. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, Fed’in politika faizi adımlarında yavaşlayacağına yönelik beklentilerle %0,7 ila %2,1 artış göstererek son 7 haftanın en yüksek seviyelerini gördü. ABD tahvil piyasasında büyüme verisi sonrası 2 yıllık tahvil getirileri günü %2,86 seviyesinden, 10 yıllık tahvil getirileri %2,68’den kapattı. 10 ve 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark ise son 3 işlem gününde -25bps’den -19bps’e bir miktar toparlandı. ABD’de beklentileri karşılayamayan büyüme verisi sonrasında Brent petrolün spot fiyatında hafif satış eğilimi görülse de günü 100$/bbl seviyesinin üzerinde kapattı. Altın ise büyüme endişelerinin etkisiyle günü 1.756$/ons’tan sonlandırdı.

● ABD ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda %0,4 artış beklentilerine karşın %0,9 daraldı. Ekonomi ilk çeyrekte de %1,6 daralmış idi. Stoklar, büyümeyi aşağı çeken ana kalem olurken, sabit yatırımlar ve kamu harcamalarında da daralma görüldü. ABD’de bugün çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyon verisi takip edilecek. Almanya’da enflasyon öncü veriye göre Temmuz’da yıllık %7,5 ile yüksek seyrinisürdürdü.

● Yurt içinde ise TCMB yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nu yayımladı ve 2022 yıl sonu enflasyon tahminini %42,8’den %60,4’e yükseltti. Yılın ikinci çeyreğinde, enerji ve gıda başta olmak üzere küresel emtia fiyatlarındaki artışlar, küresel tedarik zincirinde devam eden aksaklıkların yol açtığı arz kısıtları ve döviz kuru gelişmelerinin tüketici fiyatları üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiği ve artışın ana belirleyicileri olduğu belirtiliyor. Güncellemede, 2022 enflasyonunu; ithalat fiyatlarındaki artış 7,4 puan, gıda fiyatlarındaki artış 3,0 puan, fiyat ayarlamaları 0,4 puan ve reel birim ücretlerdeki artış 2,4 puan yukarı çekmiştir. Enflasyon tahminindeki sapma/enflasyonun ana eğilimindeki güncelleme ise enflasyona +4,1 puan katkı sağlamıştır. Çıktı açığındaki güncelleme de +0,3 olmuştur.

● Ekonomik güven endeksi Temmuz’da aylık %0,2 azalarak 93,4 ile Mayıs 2021’den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Alt endekslerden reel kesim, hizmet sektörü ve perakende ticaret sektörü güven endeksi azalırken, tüketici güven endeksi ve inşaat sektörü güven endeksi arttı.

● Yurt içinde bugün ise Haziran dış denge ve yabancı turist giriş verileri açıklanacak. Ticaret Bakanlığı’nın öncü verisine göre; ithalat mutlak rakam olarak 8,9 milyar $ artarken, bu artışın 4,4 milyar $’ı enerji ithalatından kaynaklandı. İhracat ise yıllık %18,5 artışla 23,4 milyar $ olarak gerçekleşti. Bunların neticesinde dış denge 8,2 milyar $ açık verdi. Turist sayısında ise artış eğiliminin Haziran ayında da devam etmesini bekliyoruz. Yurt içi piyasalarda ise $/TL bu sabah 17,95 seviyelerinde.

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Sonuçların beklentiden iyi gelmesin rağmen, kârların açıklanmasıyla birlikte banka hisselerinde bir önceki çeyrekte olduğu gibi sert satışlar görüyoruz. Dün bankacılık endeksi %2,3 kayıp verirken, altın, enerji ve otomotiv hisselerine gelen alımlar ile BIST-100 endeksi günü yatay kapattı. Bugün açılışta hafif alıcılı sonrasında yataya dönen bir piyasada hisse değişimleri ile dalgalı seyrin devamını bekliyoruz.

● Teknik Yorum: BIST100 dün gün başındaki yükseliş denemesiyle hareket yaşadığı 2580 direncinden geri çekilme yaşadı. Kapanış 2543 seviyesinde gerçekleşti. Endekste yükseliş denemeleri kısa periyot için direnç bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 2580 seviyesiyle sınırlı durumda. BIST’te bu bölgeyi yükseliş hareketinin güç kazanmasına yönelik geçiş bölgesi olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. Aşılması 2650 hareketi başlatabilir. Diğer taraftan endekste saatlik grafiklerde 2500 seviyesini yakın destek olarak değerlendiriyoruz. Olası geri çekilmelerde bu bölge üzerindeki hareketin korunması iyimserliğin devamına yönelik olumlu sinyal olarak değerlendirilebilir. 2500 altı zayıflama bölgesi olarak düşünülmeli. Bu aşamada bu bölge üzerindeki kapanışa bağlı olarak 2580 seviyesinin gündemde olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. 2530 yakın destek. BIST100 için 2530-2490/75-2450-2430 destek, 2580-2600/30-2650 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri Devamı

● Ford Otosan 2Ç22’de güçlü sonuçlar açıkladı. (Olumlu). Ford Otosan 2Ç22’de beklentimizin %11 üzerinde 3,704 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizden 684 milyon TL yüksek gelen finansal giderlere ve beklentimizden 50 milyon TL düşük gelen vergi gelirlerine rağmen, beklentimizden 1,107 milyon TL yüksek gelen faaliyet karı, beklentimizden daha yüksek net kara yol açtı. 2Ç22’de net satışlar beklentimizden %6 daha yüksek, yıllık %212 arttı. 2Ç22’de yurtiçi satış hacmi yıllık %18 artarken, ihracat satış hacmi yıllık %81 arttı. 19 Nisan 2021 – 7 Haziran 2021 tarihlerinde Ford Otosan mikroçip problemi sebebiyle üretimini durdurmuştu. Satış hacmindeki yıllık artışın önemli bir kısmı 2021’deki düşük baz etkisinden kaynaklanmaktadır. 2Ç22’de FAVÖK beklentimizden %26 yukarıda, yıllık %230 artarak 4,149 milyon TL oldu. 2Ç22’de FAVÖK marjı yıllık 68 baz puan artarak %12.6 oldu. (Beklentimiz : %10.7’idi). 2Ç22’de brüt kar marjı yıllık 128 baz puan artarak %15.7 olurken, operasyonel giderler/net satışlar oranı yıllık 96 baz puan azalarak %3.9 oldu. Şirket 2022 öngörülerini güncelledi. Yönetim, 800- 850 bin adet yurtiçi motorlu araç pazarı, 90-100 bin adet yurtiçi satış hacmi ve 620-670 milyon EUR yatırım harcaması öngörülerini korudu. Şirket, ihracat satış hacmi beklentisini 350-360 bin adet seviyesinden 330-340 bin adet seviyesine düşürdü. Şirket, üretim hacmi beklentisini 430-440 bin adet seviyesinden 410-420 bin adet seviyesine düşürdü. 2Ç22’de şirketin net borcu %90 artarak 18,793 milyon TL oldu. Güçlü operasyonel nakit akışına rağmen, 2Ç22’de ödenen 7,119 milyon TL satın alım bedeli ve diğer yatırım harcamalarındaki artış net borçta önemli bir artışa sebep oldu. 2Ç22’de alacak ve satıcı vadesi çeyreklik 7-gün azaldı. 2Ç22’de stok vadesi çeyreklik 1- gün arttı. Şirketin nakit döngüsü çeyreklik 1- gün arttı. 1Ç22’de 0.93x olan net borç/FAVÖK, 2Ç22’de 1.39x’a yükseldi. Yorum ve Tavsiye: 2Ç22’de Ford Otosan her açıdan beklentilerimizi aşan sonuçlar açıkladı. Yurtiçi hafif araç pazar beklentimizi 750 bin adet araçtan 800 bin adet araca yükselttik. Ford Romanya satın alımını modelimize dâhil ettik. Risksiz getiri beklentimiz %21’de %23’e yükselttik. Söz konusu gelişmeler ve yeni makro varsayımlarımızla şirket için tahminlerimizi güncelledik. Ford Otosan için hedef fiyatımızı 357.0 TL’den 460.0 TL’ye yükseltiyoruz. Şirket için tavsiyemizi önceden “Nötr” seviyesinden “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak değiştiriyoruz. Ford Otosan’ın açıkladığı 2Ç22 sonuçlarını “Olumlu” olarak yorumluyoruz.

● Garanti BBVA 2Ç22 net kârını önceki döneme göre %57 artışla 12,9 milyar TL olarak açıkladı. Sonuç 1 milyar TL serbest karşılık sonrası 11 milyar TL olan net kâr beklentimiz ve 11,6 milyar TL düzeyindeki medyan analist tahmininin üzerinde gerçekleşti. Garanti bu çeyrekte Telekom hissesi ve sorunlu kredi satışı ile idari ceza iptali toplamından oluşan 1,2 milyar TL olağan dışı gelir sağladı ve serbest karşılık ayırmadı. Buna göre 2022/6’da net kâr %287 artarak 21,1 milyar TL, özkaynak kârlılığı %44,1 oldu. Dönem için TÜFE öngörüsü %45 olarak belirlendi ve TÜFE’ye endeksli tahvil gelirindeki çok sınırlı 0,3 milyar TL artışla, swap dahil net faiz geliri %28 artarak 12,6 milyar TL; net faiz marjı da 60 baz puan artarak %5,9 oldu. TÜFE tahvillerin faiz getirili aktif içerisindeki payının rakiplere göre aşağıda kalması net faiz marjındaki artışı bir miktar sınırlamış görünüyor. Telekom kredisi (7,6 milyar TL) 2Ç22’de sorunlu kredilere eklenip sonra bilanço dışına çıkarıldı. Sorunlu kredilerde artış 0.6 milyar TL ile sınırlı kaldı ve sorunlu kredi oranı %3,2’ye geriledi. Net karşılık giderleri ise (kur etkisi düzeltilmiş) önceki çeyreğe göre çok az artışla 1,5 milyar TL oldu. Kredi risk maliyeti de 115 baz puanda yatay seyretti. Enflasyon etkisiyle 2022/6’da faaliyet giderleri %62 ve net komisyon geliri %68 arttı. Banka yılın tamamında faaliyet giderinin ortalama enflasyonun altında artacağını, hız kesen komisyon gelirlerindeki artışın da %60’ı geçeceğini tahmin ediyor. Yorum ve öneri: Enflasyon muhasebesine uygun sonuç bugün öğle saatlerinde finansallarını açıklayacak BBVA tarafından verilecek. Garanti yönetimi bu dönem ana ortağın kârına katkı sağlanmadığına işaret etti. BBVA 1Ç22’de Garanti için enflasyon düzeltmesi sonrası 75 milyon avro zarar hesaplamıştı. Garanti ayrıca Ağustos ortasında kurumsal bazlı KKM vadelerinin gelmeye başlayacağını hatırlattı. Yönetim 2022 yılı özkaynak kârlılık oranının %45’in üzerinde kalmasını bekliyor. Sonuçların ardından 2022 net kâr beklentimizi %55 artışla 50 milyar TL’ye (özk. kârlılığı: %46) ve 12 aylık fiyat hedefimizi %7 artışla 22,00 TL’ye yükseltiyor, ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ notunu koruyoruz.

● Anadolu Hayat’ın 2Ç22 net kârı önceki çeyreğe göre %4 gerileyerek 182,9 milyon TL oldu. Şirket böylece 2022/6 döneminde net kârını %46 artışla 372,6 milyar TL’ye çıkardı. Net kârın önceki çeyreğe göre gerilemesi teknik gelirlerin %21 ve net finansal gelirin (düşen TL getirileri de bağlı olarak) %6 azalmasından kaynaklandı. Özellikle bireysel emeklilik segmentinde teknik gelirin önceki çeyreğe göre %38 düşmesi kârdaki zayıflamanın temel nedeni olarak görülebilir.

● Türk Telekom, grubun dijital şirketlerine bilgi teknolojileri (BT) altyapı hizmetleri sağlayan operasyonlar ve buna ek olarak, oyun hizmetleri, dijital yayın hizmetleri, bulut çözümleri vb. alanlarda mevcut dijital ürün ve hizmetlerin kurulacak yeni şirketler veya mevcut grup şirketleri altında yeniden yapılandırılmasına karar verildiğini açıkladı.

● Çimsa, Ferpa İnşaat’a devir sözleşmesi imzalanan maddi duran varlıkların devirlerinin 110 milyon Euro+KDV nakit bedel karşılığında 28 Temmuz 2022 tarihinde gerçekleştiğini duyurdu.