Günlük Bülten 3 Kasım 2023
Yurt içinde enflasyon, ABD’de tarım dışı istihdam verileri takip edilecek
● TCMB, enflasyon tahminini 2023 için %65’e, 2024 için %36’ya yükseltti
● Reelsektörün net döviz açık pozisyonu ağustosta aylık 8,1 milyar $ azaldı
● Ekim ayı yıllık TÜFE artışı tahminimiz %62,5, ancak riskler aşağı yönlü ABD hisse senedi piyasalarında, fabrika siparişlerinde önceki aya göre görülen artışın yanında haftalık işsizlik maaşı başvurularındaki ılımlı yükselişin Fed’in faiz artırmadığı ve güvercin açıklamalarda bulunduğu dönemde ABD ekonomik aktivitesini desteklemesi ve risk algısını düzeltmesi alımlara yol açtı. S&P500 ve Nasdaq Bileşik endeksleri günü sırasıyla %1,9 ve %1,8 getirilerle sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, imalat sanayi PMI endeksinde düşüşün sürmesinin ECB’yi faiz artırma ihtimalinden uzaklaştırması ve faizleri mevcut sıkı seviyelerinde daha kısa süre tutması yönündeki ihtimalleri artırması ile günü genel olarak %0,8 ilâ %2,0 kazanımlarla noktaladı. ABD tahvil piyasasında, Fed’in faiz artırım döngüsünü sonlandırmış olabileceğine dair beklentilerin güçlenmesi uzun vadelerde alışları da beraberinde getirdi. 2 yıllık tahvil getirisi %4,99’a yükselirken, 10 yıllık tahvil getirisi %4,66’ya geriledi. Dolar endeksi Fed kararı ve Powell’ın güvercin demeçlerinin etkisiyle düşüşünü sürdürdü ve %0,7 geriledi: 106,1. Brent petrol aktif vadeli kontratı, Fed sonrası BoE’nin de faizleri sabit bırakarak yeterince sıkı seviyelerde olunabileceğine dair vurguları sonrası %2,6 yükselerek günü 86,9$/bbl’den tamamladı. Altının ons fiyatı günü %0,2’lik yükselişle 1986$’dan bitirdi.
● İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika faizini beklentilere paralel %5,25’te sabit tuttu. Altı PPK üyesi faizlerin sabit tutulması yönünde, üç PPK üyesi ise faizlerin 25 baz puan artırılması yönünde oy kullandı. Metinde, veriye dayalı karar alma sürecine devam edileceği, enflasyonist baskıların kalıcı olması halinde daha fazla sıkılaştırma gerekebileceği belirtildi. Norveç Merkez Bankası da politika faizini %4,25’te sabit bıraktı.
● ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvurularında bir miktar artışa rağmen işgücü piyasasındaki güçlü seyir sürüyor. İşsizlik maaşı başvuruları 28 Ekim'de sona eren haftada 217 bine yükselirken; bir önceki haftanın verisi ise 210 binden 212 bine güncellendi. Dört haftalık hareketli ortalaması ise 210.000’e yükseldi. Devam eden başvurular 21 Ekim'de sona eren haftada 1,82 milyona yükselirken, sigortalı işsizlik oranı %1,2'de sabit kaldı. ABD’de fabrika siparişleri ise eylülde aylık %2,8 artış gösterdi (önceki ay: 1,0). Piyasalarda bugün ABD ekim ayı tarım dışı istihdam verisi takip edilecek.
● Yurt içinde TCMB, 2023-IV Enflasyon Raporunda enflasyon tahminlerini güncelledi. Tahminler 2023 sonu için %58’den %65’e; 2024 sonu için %33’ten %36’ya yükseltilirken, 2025 sonu için %15’ten %14’e çekildi. Tahminlere baz oluşturan varsayımlarda ise beklenen dış talep görünümünde belirgin bir güncelleme yapılmazken, gıda enflasyonu varsayımı 2023 yılı için 5,2 puan artışla %66,7’ye; 2024 yılı için ise %35’ten %31’e güncellendi. Petrol fiyatı varsayımı 2023 için 79,4 $’dan 84,2 $’a; 2024 yılı içinse 76,3 $’dan 88,7 $’a yükseltildi. Geçtiğimiz raporda “yumuşak inişle, yani ekonomide kayda değer bir soğuma olmadan, hızlı bir dezenflasyon mümkün” mesajının, bu raporda “büyüme açısından maliyetsiz bir dezenflasyon olmaz” şeklinde değişmesi 2024 enflasyon tahmininin kredibilitesini önemli ölçüde artırıyor.
● Reel sektörün (finansal kesim dışındaki firmalar) net döviz açık pozisyonu ağustosta aylık 8,1 milyar $ azalarak 74,1 milyar $ seviyesinde gerçekleşti; Ağustos 2010’dan bu yana en düşük seviye. Bunda döviz varlıkların 4,7 milyar $ artarken, döviz yükümlülüklerinin 3,4 milyar $ azalması etkili oldu. Kısa vadeli net dövizfazlası ise aylık 4,0 milyar $ artışla 67,8 milyar $’a yükseldi.
● Yurt içinde bugün enflasyon verileri takip edilecek. TÜFE, eylülde aylık bazda %4,75 artarken, yıllık artış ise %58,94’ten %61,53’e yükselmişti. TÜFE’nin ekimde aylık %4,2 artış göstermesini, yıllık artışın ise %62,5 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Ancak tahminimiz üzerindeki riskler aşağı yönlü
Piyasa ve Teknik Görünüm
● BIST dün hafif toparlanma eğilimi içerisindeydi. Özellikle gıda/içecek hisselerine gelen güçlü talep endekse katkıda bulundu. BIST-100 endeksi günü %1,8 artışla kapatırken, yirmi hisse günü ekside tamamladı. Dün küresel risk algısında sınırlı bir dengelenme görüldü. Özellikle ABD teknoloji hisseleri günü belirgin alıcılı tamamladı. Haftanın son işlem gününde dünkü eğilimin korunmaya çalışacağını düşünüyoruz.
● Teknik Yorum:
BIST100 dün yüksek açılışın ardından yataydaydı. Kapanış 7664 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te nispeten güçlü destek bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 7350-7100 bandı üzerinden gelişen tepki geçerli durumda. 7350-7100 bandının haftalık grafikler açısından önemli destek bölgesi olduğunu yineliyoruz. Dolayısıyla bu bantta/üzerinde tepki – tutunma çabasına yönelik hareketlerin devamı beklenebilir. Bu aşamada yaşanan tepki hareketini sınırlı-olağan tepki çerçevesinde değerlendirmeye devam ediyoruz. Endekste kısa periyotta yeni bir iyimserlik gelişebilmesi için 7750-8000 seviyesi üzerinde kapanış gerektiğini yineliyoruz. 7350-7150 destek bölgesi altına yaşanacak sarkma yeni bir zayıflama getirebileceği gibi bu defa 6950-6750 desteğini gündeme taşıması beklenebilir.
Şirket Haberleri
● Galata Wind,
3Ç23’te yıllık bazda %22’lik bir artışla 349 milyon TL net kar açıkladı. Net kar, piyasa beklentisi 318 milyon TL’nin %10 üzerinde gerçekleşti. Zayıf operasyonel sonuçlara rağmen, net kardaki pozitif sapma ertelenmiş vergi gelirinden ve finansal gelirlerin beklentilerin üzerinde olmasından kaynaklandı. Şirketin satışları ve FAVÖK’ü her ne kadar bizim beklentimize paralel gerçekleşse de, piyasa beklentisinin %3 ve %13 altında kaldı. Şirketin satışları yıllık bazda %39 büyüme ile 481 milyon TL’ye ulaştı. Üretim hacimleri geçen sene aynı döneme paralel gerçekleşirken, elektrik fiyatlarının dolar bazında gerilemesi nedeniyle satışlar dolar bazında %7 gerilemiş oldu. FAVÖK, yılık bazda %26 artarak 360 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı bu yıl EPDK tarafından çok yüksek oranda artırılan sistem kullanım bedelleri başta olmak üzere bakım onarım ve diğer operasyonel giderlerin baskısı nedeniyle yıllık bazda oldukça yüksek 775 baz puan daralma ile %75’e geriledi. Operasyonel nakit akışının yıllık sınırlı %21 büyüme göstermesi, işletme sermayesindeki kötüleşme ve kapasite artışı için yapılan yatırım harcamalarındaki ciddi yükseliş nedeniyle, serbest nakit akışı negatif 49 milyon TL olarak gerçekleşti. Zayıf nakit akışına rağmen, şirketin net nakit pozisyonu büyük ölçüde kur çevrim farkları nedeniyle hafif artarak 81 milyon TL’ye ulaştı (2Ç23: 31 milyon TL, 3Ç22: 17 milyon TL). Şirketin net döviz uzun pozisyonu (türev ürünler dahil) çeyreklik bazda hafif artarak 61 milyon TL’ye yükseldi (2Ç23: 50 milyon TL, 3Ç22: 234 milyon TL). Hisse, son 12 aylık finansallarına göre 13.5x FD/FAVÖK ve 14.1x F/K ile işlem görüyor. En yakın benzeri Aydem’in 3Ç23 tahminlerimiz ile geriye dönük 12 aylık finansalları ile 9.8x FD/FAVÖK ile işlem gördüğünü hatırlatırız. Benzer büyüme hedefleri olsa da GWIND için borçluluğun daha düşük olmasının çarpanın daha geniş olmasını kısmen açıkladığını düşünüyoruz. Temettü avansı. Galata Wind 9A23 finansallarında 125 milyon TL brüt nakit temettü avansı dağıtma kararı aldı (brüt 0,2314814/hisse). Temettü verimi yaklaşık %0,9’a, temettü dağıtım oranı ise dağıtılabilir karın %16’sına denk geliyor. Kar payı dağıtımının en geç 29 Aralık 2023 tarihinde başlaması planlanıyor.
● Bankacılık Sektörü,
TCMB verilerine göre, 27 Ekim haftasında yerleşiklerin döviz mevduatı 100 milyon dolar artışla 175,5 milyar dolar oldu. Parite etkisinden arındırıldığında da artış yaklaşık aynı düzeyde görülüyor. Aynı hafta içerisinde TL mevduat (KKM hariç) %3,6 artarak 5,2 trilyon TL ve kur korumalı mevduat (KKM) 62 milyar TL azalarak 3,0 trilyon TL (107,3 milyar dolar) oldu. İlgili hafta içerisinde TL krediler %1,2, YP krediler (ABD doları bazında) %0,4 arttı. TCMB verilerine göre 1 aydan uzun vadeli TL mevduat faiz oranı haftalık 200 baz puan gerilemeyle %41,7 oldu. Böylece mevduat faizinde son üç haftada 375 baz puan gerileme kaydedildi. Öte yandan, ortalama faiz oranları haftalık bazda TL ticari kredilerde 80 baz puan artarak %48,9'a, ihtiyaç kredilerinde 140 baz puan azalarak %59,9'a geldi. Faiz konut kredilerinde %41,5'te sabit kaldı.
