Günlük Bülten 5 Şubat 2024

 

Yurt içinde enflasyon verileri takip edilecek

 

● Ocak ayında aylık enflasyonun %6,7, yıllık enflasyonun %64,9 olmasını bekliyoruz

 

● Ticaret Bakanlığı öncü verisine göre dış denge ocakta 6,2 milyar $ açık verdi

 

● Reelsektörün net döviz açık pozisyonu kasımda aylık 3,9 milyar $ arttı ABD hisse senedi piyasaları, ocak ayı tarım dışı istihdam verisinin piyasa beklentisinden ve yukarı güncellenen aralık ayı verisinden daha kuvvetli gelmesine bağlı olarak yumuşak iniş senaryosuna dair beklentilerin güçlenmesiyle güne alıcılı başladı. Teknoloji hisselerinin de desteklediği S&P500 ve Nasdaq Bileşik endeksleri Cuma gününü sırasıyla %1,1 ve %1,7 getirilerle noktaladı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, ABD makro verileri ve Meta ile Amazon kârlarının etkisiyle günü genel olarak %0,1 ilâ %0,5 kazanımlarla sonlandırdı. ABD tahvil piyasasında, makro ekonomik verilerin faiz indirimine ilişkin beklentileri ötelemesi ve istihdam verisi nedeniyle aşırı alımlar bir miktar tersine döndü. 2 yıllık tahvil getirisi %4,36’ya, 10 yıllık tahvil getirisi %4,02’ye yükseldi. Dolar endeksi güçlü ABD verileriyle günlük %0,8 değer kazanarak aralık ortasından beri en yüksek seviyesinde: 103,9. Brent petrol aktif vadeli kontratı güçlenen DXY ve CFTC’deki net alış pozisyonlarında gerçekleşen düşüşün etkisiyle günü %1,7 düşüşle 77,3$/bbl’den tamamladı. Altının ons fiyatı DXY ve 10 yıllık tahvil getirilerindeki yükselişlerin neticesinde haftayı günlük %0,7 geri çekilmeyle 2040$/ons seviyesinde bitirdi.

 

● ABD’de tarım dışı istihdam verisi, istihdam piyasasında olumlu görünümün sürdüğüne işaret etti. Tarım dışı istihdam ocakta aylık 353 bin ile beklentilerin (185 bin) üzerinde arttı. Kasım ve Aralık aylarındaki istihdam verileri ise toplam 126 bin kişi yukarı yönlü revize edildi. İşsizlik oranı %3,7 ile yatay seyrini korurken, işsiz sayısı sınırlı değişimle 6,1 milyon olarak gerçekleşti. İşgücüne katılım oranı %62,5’te sabit kaldı.

 

● ABD’de Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi ocakta nihai veriye göre 79,0’a yükseldi (öncü veri: 78,8, aralık: 69,7). Mevcut koşullar endeksi 83,3’ten 81,9’a, beklentiler endeksi 75,9’dan 77,1’e revize edildi. Uzun vadeli enflasyon beklentileri nihai veriye göre %2,9‘a (öncü veri: %2,8) revize olurken, medyan 12 aylık enflasyon beklentileri ise %2,9 ile öncü veriye paralel gerçekleşti.

 

● ABD’de fabrika siparişleri kasımdaki aylık %2,6 artışın ardından aralıkta %0,2 arttı. Ulaştırma hariç siparişler ekim ayındaki %1,3'lük daralmanın ardından kasımda %0,2 ve aralıkta %0,4 arttı. Dayanıklı mal siparişleri aralıkta öncü veriye paralel olarak yatay seyretti. Ulaştırma hariç artış ise %0,5’e revize edildi (öncü veri: %0,6). ABD’de bugün ISM Hizmet Sektörü Endeksi açıklanacak.

 

● Çin’de Caixin Hizmetler Endeksi ocakta aylık 0,2 puan düşerek 52,7'ye geriledi. Endeks art arda 13 ay genişleme bölgesinde kalarak hizmetler sektöründe toparlanmanın sürdüğüne işaret etti.

 

● Dış açıkta ocakta iyileşme görüldü. Ticaret Bakanlığı ocak ayı geçici istatistiklerine göre, dış ticaret açığı aylık bazda 6,2 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. İhracat ocak ayında yıllık bazda %3,6 artışla 20,0 milyar $, ithalat ise yıllık %22 azalışla 26,2 milyar $ oldu. 12 aylık birikimli dış ticaret açığı 106 milyar $’dan 97,9 milyar $’a geriledi. Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre altın ve enerji hariç dış denge, sıkılaştırma adımlarının ithalat üzerindeki etkilerinin bir miktar daha belirginleşmesiyle iyileşmeye devam etti.

 

● Reel sektörün (finansal kesim dışındaki firmalar) net döviz açık pozisyonu kasımda aylık 3,9 milyar $ artarak 81,6 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. Bunda döviz yükümlülüklerinin aylık 4,2 milyar $ ile döviz varlıklarının (0,3 milyar $) üzerinde artış göstermesi etkili oldu. Yükümlülük artışı ise bankalardan sağlan döviz kredileri (2,9 milyar $) ve yurt dışından sağlanan kredilerden (2,5 milyar $) kaynaklandı. Kısa vadeli net döviz fazlası ise aylık 1,6 milyar $ azalarak 59,6 milyar $ olarak gerçekleşti. Yurt içinde bugün ocak ayı enflasyon verileri takip edilecek.

 

Piyasa ve Teknik Görünüm 

 

● BIST yeni haftaya TCMB Başkan değişimi, ekonomi yönetiminden gelen politikaların kararlılıkla sürdürüldüğü mesajları ve banka kâr beklentilerine bir miktar olumlu etki etmesini beklediğimiz TL zorunlu karşılıklara faiz ödenmesi düzenlemesi ile başlıyor. Piyasanın haftanın ilk gününde hafif iyimser eğilimini korumasını ve piyasa açılışının yukarı yönlü olmasını bekliyoruz.

 

● Teknik Yorum:

 

              BIST100 haftanın son işlem gününde yüksek açılışla test ettiği 8763 seviyesinden geri çekilme yaşadı. Kapanış 8666 seviyesinde gerçekleşti. Endekste geçiş bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 8513 seviyesi üzerinde kapanışlar devam ediyor. Dolayısıyla olumlu teknik görünümün geçerli olduğunu belirtmeye devam ediyoruz. Bu bölge üzerindeki kapanışın yeni yukarı hareketi desteklediğini yineliyoruz. Endekste ilk aşama hareket bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 8750-8800 bandı Cuma günü test edilirken, kapanış bu bölgenin bir miktar altında gerçekleşti. Destek bölgesi üzerindeki hareketin devamına bağlı olarak 8750-8820 bandına yönelik hareketin devamını bekliyoruz. Aşılması ikinci aşama hareket bölgesi olarak 9480-10085 bandını gündeme taşıyabilecektir. Endekste kısa periyot için destek bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 8513-8350 bandı üzerindeki hareketin devamı yükseliş yönlü beklentinin geçerli olduğuna işaret olarak düşünülebilir.

 

Şirket Haberleri

 

● Yapı Kredi Bankası,

 

             Endeksin Üzerinde Getiri, HF: 31.30 TL) 4Ç23 net kârını 3Ç23’e göre %21,5 gerilemeyle 19,3 milyar TL olarak açıkladı ve 16,3 milyar TL kâr tahminimiz ile 16,0 milyar TL medyan analist tahminini %20 geçti. Beklentimizin üzerindeki kâr TÜFE tahvil gelirinin beklentimizden yüksek ve karşılık giderinin beklentimizden düşük kalmasından kaynaklandı. Böylece 2023/12 dönemi net kârı yıllık %29 artışla 68,0 milyar TL ve özsermaye getirisi %46,1 (2022’de %55,5) oldu. Net kârın önceki çeyreğe göre gerilemesi TÜFE tahvil gelirinin 4 milyar TL düşmesinden ve özellikle swap kaynaklı olarak yükselen fonlama maliyeti nedeniyle çekirdek net faiz gelirinin 3Ç23’teki 2,3 milyar TL’den -3,7 milyar TL’ye gerilemesinden kaynaklandı. Böylece önceki çeyreğe göre çekirdek net faiz marjı 170 baz puan ve toplam net faiz marjı 390 baz puan geriledi. 2023’ün tamamında da çekirdek net faiz marjında gerileme 290 baz puan oldu. Yapı Kredi’de net takibe dönüşen krediler 4Ç23’te rakiplerinin belirgin şekilde altında kaldı. Bankanın (kur kaynaklı karşılık gideri ve tahsilatları dikkate alındığında) net karşılık gideri -845 milyon TL oldu. Böylece net kredi risk maliyeti 4Ç23’te -40 baz puan ve 2023’ün tamamında rakiplerinin oldukça altında 15 baz puan olarak gerçekleşti. Yorum ve Öneri: Banka 2024’te TL kredilerde reel artış ve YP kredilerde dipten dönüş bekliyor. Net faiz marjında azami 90 baz puan daralma, net komisyonlarda %80 üzeri, faaliyet giderlerinde %80 altında artış ve kredi risk maliyetinde 100 baz puan civarında normalleşme ön görüyor. Enflasyona göre düzeltilmiş özkaynak getirisinin de 2023’te hesaplanan %14,5’e göre artış göstermesini bekliyor. Banka için biraz daha olumlu net faiz marjı ve kredi risk maliyeti ve %70 düzeyinde bir faaliyet gideri artışı varsayımıyla net kâr tahminlerini 2024 için 82,2 milyar TL (%5 artış) ve 2025 için 131,3 milyar TL (%4 artış) olarak güncelledik. Değişiklikler sonrası hissenin 12 aylık fiyat hedefini %3 artışla 31,30 TL'ye çıkardık. Görüşümüzü ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ olarak koruyoruz.

 

● Avrupakent,

 

           Swissotel Resort Bodrum Beach'in Pantur Otelcilik ve Turizm Hizmetleri A.Ş.'ye 1 Şubat tarihinden itibaren geçerli olmak üzere 1 yıllığına kiralanmasına karar vermiştir. Avrupakent GYO, 3,5 milyon TL/ay sabit kira bedeli ile kiracının net işletme gelirinin %80'inden yüksek olanı kadar kira geliri elde edecektir. Sabit kira tutarı, gayrimenkul için minimum %7,2 kapitalizasyon oranına işaret ediyor.

 

● Bankacılık Sektörü,

 

           Hafta sonu bankacılık sektöründe bazı düzenlemeler yapıldı. Bu kapsamda (i) dövizden dönüşümlü KKM hesabı açmak için banka hesabında döviz mevduat olması gereken en son tarih bireyler için 31 Ocak 2024 olarak güncellendi; kurumlar için 30 Haziran 2023 olarak sabit bırakıldı, (ii) bankalara TCMB’deki TL zorunlu karşılıklar için faiz ödenmesine karar verildi. Özetle dövizden TL'ye geçiş ve KKM yenileme oranının en az %90 olması koşuluyla zorunlu karşılıklara faiz ödenecek, faiz oranı dönüşüm oranına göre farklılık gösterecek. Buna göre azami faiz oranı KKM için %25, 1’dan uzun vadeli TL mevduat için %36 olacak. Uygulama ile sistemdeki toplam 1 trilyon TL düzeyinde TL zorunlu karşılık için (%10 ort. faiz getirisi varsayımı ile) 100 milyar TL faiz geliri doğması beklenebilir. Bu adım banka kârları için olumlu yönde bir adım. Ancak piyasada ek sıkılaştırma tedbirleri kapsamında zorunlu karşılıklarda ek artışlar gelebileceği beklentisi de var.