GÜNLÜK BÜLTEN - 8.05.2023
Piyasalar hafta başından beri süren satış trendini Cuma günü kırmayı başardı
● ABD’de tarım dışı istihdam nisanda aylık 253 bin kişi arttı
● Yurt içinde bugün nisan ayı Hazine nakit dengesi açıklanacak
● Ayrıca Hazine ihaleleri takip edilecek ABD hisse senedi piyasaları, tarım dışı istihdam (TDİ) verisinin beklentilerden güçlü gelmesiyle resesyon endişelerinin bir miktar yatışması sonrası alıcılı seyretti. Ayrıca Fed’in Çarşamba günü kapanışa göre yayınladığı BTFP (banka vadeli fonlama programı) programında bir önceki haftaya göre düşüş görülmesi de yerel bankacılık krizine yönelik risklerin bir miktar yatıştığına işaret etti. S&P500 ve Nasdaq Bileşik endeksleri Cuma gününü sırasıyla %1,8 ve %2,2 kazançlarla sonlandırdı. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, ECB’nin yayınladığı profesyonellerin tahminlerini içeren anketin pozitif yansıması sonrası gelen beklentilerin altındaki perakende satışı verisiyle bir miktar satış baskısı görse de günü %0,6 ilâ %2,5 artışlarla tamamladı. ABD tahvil piyasasında Fed kararı sonrasındaki TDİ verisi sonrası satışlar hakimdi. 2 yıllık tahvil getirisi %3,91’e, 10 yıllık tahvil getirisi ise %3,44’e yükseldi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark -41bps’ten -48bps’e, 10 yıllık ve 3 aylık tahvil getirisi farkı ise -182bps’ten -176bps’e geldi. 1 aylık bonoların getirisi günlük 91 bps artışla Ağustos 2007’den beri en sert artışını gerçekleştirdi. Dolar endeksi yataya yakın seyrini sürdürerek %0,2 gerileyerek haftayı 101,2’den kapattı. Brent petrol aktif vadeli kontratı, resesyon endişelerinin bir miktar yatışmasıyla günü %3,9 artışla 75,3$/bbl’den tamamladı. Altının ons fiyatı tahvil getirilerindeki yükselişin de etkisiyle nisan ortasından beri en sert günlük düşüşü (%1,6) gösterdi ve günü 2.017$/ons’tan tamamladı.
● ABD‘de tarım dışı istihdam nisanda aylık 253 bin ile piyasa beklentilerinin (185 bin) üzerinde geldi. Şubat ve Mart ayı verileri ise toplam 149 bin kişi aşağı yönlü revize edildi. İstihdam; profesyonel iş, sağlık hizmetleri, eğlence ve konaklama ile sosyal yardım sektörlerinde artış eğilimini sürdürdü. İşsizlik oranı nisanda %3,5’ten %3,4’e geriledi. İşgücüne katılım oranı %62,6 ile yatay seyretti. Ortalama saatlik kazanç da beklentilerin üzerinde gerçekleşti; aylık %0,5 artarken, yıllık artış ise %4,3’ten %4,4’e yükseldi.
● Almanya’da fabrika siparişleri martta mevsimsellikten arındırılmış olarak aylık %10,7 ile beklentilerin (-%2,3) üzerinde ve Nisan 2020’den bu yana en sert düşüşü gösterdi. Çeyreksel bazda yeni siparişler bir önceki yılın son çeyreğine göre %0,2 arttı. Büyük çaplı siparişler hariç tutulduğunda ise Mart 2023'te bir önceki aya göre %7,7 düşüş yaşandı. Mal grupları bazında, martta sermaye malları sektöründe yeni siparişler aylık %14,1, ara mallarında %7,5 azalırken, tüketim malları sektöründe yeni siparişler %1,2 arttı. Almanya’da bugün ise mart sanayi üretimi verisi açıklanacak; aylık bazda %1,5 daralması bekleniyor. Yurt dışında bu hafta ayrıca ABD ve Çin’de enflasyon, Çin’de dış ticaret verileri ile İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz kararı takip edilecek. BoE’ın politika faizini 25 bps artırması bekleniyor.
● Euro Bölgesi’nde perakende satışlar martta aylık %1,2 (beklenti: -%0,2) azaldı. Yüksek fiyatlar ile artan borçlanma maliyetleri tüketicilerin satın alma gücü üzerinde baskı oluşturuyor. Gıda, içecek ve tütünde satışlar %1,4, gıda hariç ürünlerde ise %1,1 azaldı. Otomobil yakıtı satışları ise %1,6 arttı.
● Yurt içinde bugün nisan Hazine nakit dengesi verisi açıklanacak. Hazine nakit dengesi martta 32,0 milyar TL açık, faiz dışı denge ise 2,1 milyar TL fazla vermişti. Ocak-Mart döneminde ise nakit dengesi 257,8 milyar TL, faiz dışı denge ise 172,7 milyar TL açık verdi.
● Yurt içinde bu hafta Çarşamba günü sanayi üretimi, Perşembe ise cari işlemler dengesi verileri açıklanacak. Hazine bugün 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 6 yıl vadeli değişken faizli, yarın 5 yıl vadeli sabit kuponlu ve 10 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli tahvil ihaleleri düzenleyecek.
Piyasa ve Teknik Görünüm
● Hisse senetlerinin yeni haftanın ilk işlem gününde temkinli bir seyir izlemesini bekliyoruz.
● Teknik Yorum: BIST100 haftanın son işlem gününde gün başında test ettiği 4500 seviyesinden geri çekilme yaşadı. Kapanış 4401 seviyesinde gerçekleşti. Endekste son tepki hareketinin oldukça zayıf kalması sonrasında satış baskısı etkili olmaya devam ediyor. Hafta içerisinde 200 günlük ortalama altına sarkma sonrası tepki çabası gelişirken ortalama bölgesi Cuma günü tekrar test edildi. Endekste 200 günlük ortalama 4380 seviyesinde bulunuyor. 4310 seviyesi ise haftalık grafikler açısından önemli olduğunu düşündüğümüz diğer bir destek bölgesi. 4310 seviyesi altını BIST için yeni ve daha belirgin zayıflama sürecine işaret edebilecek bölge olarak değerlendiriyoruz. Bu bölgenin aşağı geçilmesi ilk aşamada 3940 seviyesinin gündeme gelmesini sağlayabilir. BIST’te kısa periyotta yeni bir iyimserlik gelişebilmesi için 4500-4630 ara direnç olmakla birlikte 4750-4800 seviyesi üzerine geri dönüşü gerekli görüyoruz. Bu aşamada kısa periyotta takip ettiğimiz ortalamalar altındaki seyir geçerli ve bu paralelde zayıf teknik görünüm olduğunu belirtmeye devam ediyoruz.
Şirket Haberleri
● Kardemir ,
1Ç23'te, geçen yılın aynı dönemine göre %45,2 düşüşle 641 milyon TL net kar açıklarken 4Ç22'deki 218 milyon TL net zarardan sonra çeyreklik bazda iyileşme sağlamış oldu (Konsensüs: 575 milyon TL, AK: 575 milyon TL). Net karda tahminlerden %11’lik sapma beklenenden düşük finansal gider ve vergi giderinden kaynaklandı. Ciro, yıllık bazda %46,9 ve çeyreklik bazda %14,7 büyüdü. FAVÖK, bir önceki yıla göre %29,6 düşüş ve bir önceki çeyreğe göre %55,8 artışla 1.068 milyon TL oldu (Konsensüs: 1.051 milyon TL, AK:1.030 milyon TL). Beklentilere yakın satış hacmi. Şirket, 1Ç23'te bir önceki yıla göre %14 ve bir önceki çeyreğe göre %11 artışla 611 bin ton satış hacmi gerçekleştirdiğini açıkladı (AK: 600-610 bin ton). Ortalama satış geliri, 4Ç22'de 756 ABD$/ton’dan 1Ç23'te 767 ABD$/ton’a hafif iyileşme gösterdi. 1Ç23 rakamı, 4Ç22 seviyesinden hafif iyileşmeye işaret ederken ve uzun vade ortalaması 567 ABD$/ton olan ortalama satış geliri seviyesinin üzerinde kalmaya devam etti. FAVÖK/ton, 4Ç22'de 67 ABD$’ndan 1Ç23’te 94 ABD$'na yükseldi. 1Ç23 rakamı, 4Ç22 seviyesinden iyileşmeye işaret etmesine karşın uzun vadeli ortalaması 107 ABD$ olan FAVÖK/ton seviyesinin altında kaldı. Net nakit bölgesine dönüş. Şirket, 4Ç22'deki 32 milyon ABD$’lık net borcunu 1Ç23'te 149mn ABD$’lık net nakite döndürmeyi başardı. Operasyonel kârda güçlü iyileşme (FAVÖK: çeyreklik bazda %55,8 artış) ve hafif azalan işletme sermayesi ihtiyacı (NİS/Satış Oranı: çeyreklik bazda 202 baz puan düşüş) nakit pozisyonunun düzeltilmesindeki ana etkenlerdi. Şirket 1Ç23'te 16 milyon ABD$ yatırım harcaması raporladı (1Ç22: 11mn ABD$).
● Kardemir,
KRDMA, KRDMB ve KRDMD payları için 34,2 milyon pay ve 750 milyon TL bütçeli bir geri alım programı başlattı.
● Kimpur ,
1Ç23’te 150 milyon TL net kar açıkladı. Kimpur’un net karı geçen senenin aynı dönemine göre %14 düşerken 4Ç22’ye göre %127 artış kaydetti. Şirketin FAVÖK’ü 1Ç23’te, 1Ç22’ye göre %62, 4Ç22’ye göre ise %20 artarak 220 milyon TL seviyesine ulaştı. Kimpur için sadece iki kurumdan 1.çeyrek tahmini paylaşıldığından piyasa beklentisinden söz etmek mümkün değil. Paylaşılan tahminlere göre net kar 143 milyon TL, FAVÖK ise 211 milyon TL olarak beklenmekteydi. Buna göre açıklanan rakamlar beklentilere paralel gibi gözüküyor. FAVÖK marjı 1Ç23’te %13,6 seviyesinde gerçekleşirken 1Ç22’de %13,9, 4Ç22’de %12,0 seviyesindeydi. Artan net işletme sermayesi ihtiyacı sebebiyle Kimpur’un net borç pozisyonu 4Ç22’ye göre %55 artarak 861 milyon TL seviyesine yükseldi. Açıklanan 1.çeyrek sonuçlarının hisse performansı üzerine etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
● Anadolu Grubu Holding ,
1Ç23 konsolide finansallarında 661 milyon TL net kar açıkladı. Sonuçları karşılaştırmak için herhangi bir tahmin bulunmuyor. Geçtiğimiz yıl aynı dönem 1 milyon TL zarar söz konusuydu. Geçtiğimiz yılki değer düşüklüğü zararı etkisini arındırdığımızda net kar yıllık bazda %281 büyüme gösterdi. Net kardaki güçlü büyüme, artan finansal giderlere rağmen, tüm segmentlerin güçlü operasyonel sonuçlarından kaynaklandı. Yorum: Net aktif değerinin %90’ınından fazlasını oluşturan halka açık iştiraklerinin sonuçlarını daha önce açıklamış olması nedeniyle sonuçların önemli bir sürpriz yaratmayacağını düşünüyoruz. Halka açık olmayan portföyde net aktif değerin %7’sini oluşturan Çelik Motor’un da güçlü büyüme ve operasyonel kar marjlarında iyileşme göstermiş olmasını olumlu karşılıyoruz. Genel olarak sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Güçlü büyüme, yüksek girdi maliyetlerine rağmen dayanıklı marjlar: Anadolu Holding’in konsolide gelirleri başta gıda perakende ve otomotiv segmentleri olmak üzere tüm segmentlerin güçlü büyümesi sayesinde yıllık bazda oldukça güçlü %103 artış göstererek 56,4 milyar TL’ye yükseldi. Konsolide FAVÖK tüm segmentlerin güçlü katkısı ile yıllık bazda %102 büyüme göstererek 6,7 milyar TL’ye yükseldi. Yüksek maliyet baskısına rağmen, FAVÖK marjı geçen seneye yakın %11,8 seviyesinde gerçekleşti. Brüt marjdaki 40 baz puanlık daralma operasyonel kaldıraç sayesinde büyük ölçüde telafi edildi. Meşrubat ve gıda perakende segmentlerindeki marj baskısı bira ve otomotiv segmentlerinde iyileşen marjlar sayesinde telafi edildi. Yurt dışı operasyonlar yılın ilk çeyreğinde satışların ve FAVÖK’ün sırasıyla %32 ve %50’sini oluşturdu. Borçluluk yıllık bazda iyileşmeye devam ediyor: Görece küçük bir çeyrek olan ve mevsimsel olarak nakit akışı açısından zayıf olan bu çeyrekte Holding’in konsolide net borcu yıllık bazda iyileşmeye devam ederek 1Ç23 sonu itibariyle 21,2 milyar TL seviyesine geriledi (1Ç22 sonu:22 milyar TL, 2022: 17,1 milyar TL). Net borç / FAVÖK rasyosu yıllık bazda iyileşmeye devam ederek 0,8x’e geriledi (1Ç22: 1,8x, 2022: 0,7x). Holding’in solo net borç pozisyonu 1Ç23 sonu itibari ile 2,7 milyar TL seviyesinde bulunuyor (1Ç22: 3,3 milyar TL, 2022: 2,7 milyar TL). Önümüzdeki çeyreklerde iştiraklerden gelecek temettü gelirleri ile solo net borç pozisyonun iyileşmeye devam etmesini bekliyoruz.
● Türk Traktör Aylık Satışları:
Toplam satışlar yıllık %15 arttı. Türk Traktör’ün Nisan 2023’de yurt içi satışları yıllık %4 artarken, ihracat satış hacmi yıllık %35 artmıştır. Nisan 2023’de Türk Traktör, yurt içi pazarda 2,4 bin adet traktör sattı (10 yıllık ortalama: 2,3 bin adet). Nisan 2023’de şirket, 1,6 bin adet traktör ihraç etti (10 yıllık ortalama: 1,0 bin adet). 2013 – 2022 döneminde Türk Traktör, yıllık yurt içi traktör satışlarının %34’ünü yılın ilk 4 ayında yapmıştır. Şirket 4a23’de iç pazarda 11 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2023’de yurt içi traktör satış hacminin 33 bin adet olacağını hesaplıyoruz. Bizim beklentimiz 33 bin adet seviyesindedir. Bir önceki ay eğilimin 35 bin adet olduğunu düşünürsek, yurt içi satış eğiliminde aylık bir yavaşlama görmekteyiz. 2013 – 2022 döneminde Türk Traktör, yıllık ihracat satışlarının %31’ini yılın ilk 4 ayında yapmıştır. Şirket 4a23’de ihraç pazarlarında 7 bin adet traktör satmıştır. Söz konusu eğilimin devam edeceğini varsayarsak, şirketin 2023’de ihracat traktör satış hacminin 21 bin adet olacağını hesaplıyoruz. Bizim beklentimiz 19,5 bin adet seviyesindedir. Bir önceki ay eğilimin 21 bin adet olduğunu düşünürsek, ihracat satış eğiliminde aylık yatay bir seyir görmekteyiz. Bu haberin hisse fiyatı üzerinde etkisinin “Nötr” olacağını düşünüyoruz.
● Resmi Gazete’de yayınlanan habere göre 2. el araç yönetmeliğinde değişiklik yapıldı. Yönetmeliğe “İlk tescil motorlu kara taşıtı ticareti faaliyetinde de bulunan işletmenin bu faaliyeti yürütürken satıştan kaçınması, taşıtın üretici veya distribütör tarafından tavsiye edilen satış fiyatının üzerinde fiyat talep etmesi, tüketiciyi aksesuar almaya veya takas yapmaya zorlaması ya da takas fiyatını piyasa fiyatının önemli ölçüde altında belirlemesi gibi ilk tescil motorlu kara taşıtına ulaşılmasını zorlaştıracak faaliyette bulunması halinde” cümlesi eklendi. Özetlemek gerekirse fahiş fiyattan sıfır araç satan, satış sürecinde aksesuar satın almaya zorlayan veya araca ulaşımı zorlaştıran satıcıların 2. el araç satma yetki belgelerinin geçici olarak iptal edilmesine karar verilmiştir.
● Türk Telekom (TT Mobil İletişim),
128 bin 188 adet baz istasyonu kurulumu için teşvik belgesi aldı. Teşvik belgesinin yatırım tutarı 7 milyar 102 milyon TL, ithalat yapılacak tutarı ise sıfır olarak gösterildi.
