HAFTALIK BÜLTEN - 03.09.2022

Haftanın son işlem günü tarım dışı istihdam verisi eşliğinde yön buluyor

Geride bıraktığımız haftada yurt dışında ABD’de piyasaların en çok takip ettiği veriler arasında Dallas Fed aktivite endeksi, konut fiyat endeksi, tüketici güven endeksi, ISM ve istihdama yönelik veriler vardı. Özellikle Jackson Hole toplantısı sonrasında Fed Başkanı ve üyelerinin yaptığı açıklamalar Fed’in şahin duruşunu teyit ederken, Eylül ayı için politika faiz artırımının 75 bps olabileceğine yönelik ihtimalleri kuvvetlendirdi. Bu ihtimallerin kuvvetlenmesinde ana unsur ise istihdam piyasasındaki güçlü seyir olarak görülüyor. Özellikle hem işgücü istatistiklerinde hem de maaş ve ücretlerde görülen olumlu seyrin devam etmesi, Fed’in fiyat-ücret sarmalının önüne geçmek için şahin adımlar atması gerekliliğini destekliyor. Euro Bölgesi’nde (EB) ise yıllık bazda yükselişini sürdüren Ağustos ayı öncü Tüfe ve çekirdek Tüfe verilerinin yanında imalat sanayi PMI verisinin de eşik seviye olan 50’nin altındaki gidişatına devam etmesi, önümüzdeki hafta gerçekleşecek PPK toplantısı öncesinde ECB’yi baskı altında tutuyor. Piyasada ECB’den de 75bps faiz artırımı beklentilerinin fiyatlanmaya başlandığı dönemde, ekonomik aktivitede resesyona yol açabilme endişeleri ile 50bps artış daha yüksek ihtimal olarak görülüyor. İngiltere’de de imalat sanayi PMI endeksi ekonomik aktivitede küçülmeye işaret ederken (47,3), konut fiyat endeksinde Ağustos’ta yıllık %10 artış görülmesi, önümüzdeki dönemde konut fiyat artışlarının kira oranları üzerindeki baskısını canlı tutuyor. Halihazırda resesyon beklentisini belirtmiş olan BoE için önümüzdeki dönemde piyasa 75bps faiz artırımına daha yakın birfiyatlama içerisinde. Dolar Endeksi’nin (DXY) bu gelişmeler ışığında genel olarak güçlenmekte olduğunu ve dün 110 seviyesine kadar yaklaştığını görmekteyiz. Öte yandan ABD dolarının 23 gelişmekte olan ülkenin para birimine karşı seyrini eşit ağırlıkla alarak oluşturduğumuz EMDX endeksi de DXY’ye benzer seyri gösterse de emtia ihracatçılarının etkisiyle aynı dönemi daha az hasarla atlatmış gibi durmakta: 06.01.2021 - 01.09.2022 tarihleri arasında DXY %22,5 değer kazanırken, EMDX %13,7 yükseldi. Bugün açıklanan tarım dışı istihdam verisinde saatlik kazançların beklentilerin altında, işsizlik oranının ise beklentilerin üzerinde gelmesi sonrası piyasalarda pozitif fiyatlamalar, DXY’de hafif geri çekilme görmekteyiz. Çin’de imalat sanayinde daralma Ağustos’ta devam etti: İmalat sanayi PMI endeksi Ağustos’ta 49,4 seviyesinde gerçekleşirken, son iki aydır 50 eşik seviyesinin altında. Hizmet PMI endeksi ise 52,6 ile beklentilerin hafif üzerinde bulunuyor. Çin’de Caixin imalat sanayi PMI endeksi ise Ağustos’ta 49,5 ile yeniden eşik seviyenin altına geriledi. Euro Bölgesi’nde enflasyon artmaya devam ediyor: Ağustos öncü verisine göre yıllık %9,1’e yükseldi. Çekirdek enflasyondaki yıllık artışise%4,3 olarak gerçekleşti. Yurt içinde Temmuz’da dış denge 10,7 milyar $ açık verdi. Açığın yükselmesinde küresel dış talepteki yavaşlama, enerji fiyatlarındaki yüksek seyir ve euro/dolar paritesindeki düşüş etkili oldu. İhracat yıllık %13,4, ithalat ise %41,4 arttı. Ekonomik güven endeksi Ağustos’ta aylık %1,0 artarak 94,3’e yükseldi. Türkiye ekonomisi ekonomi yılın ikinci çeyreğinde yıllık %7,6 ile güçlü büyümesini sürdürdü. Özel tüketim harcamaları büyümeye en yüksek katkısağlayan kalem olmaya devam etti. Net ihracat ve yatırımlar da büyümeye pozitif katkı sağladı. Stoklar ise büyümeye negatif katkı yaptı. İmalat sanayine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi Ağustos’ta bir miktar yükselmekle birlikte, 47,4 ile 50 eşik seviyesinin altında kalmaya devam etti. Faaliyet koşulları üst üste altıncı ay zayıflamış olmakla birlikteson anket verilerinin, imalatsektöründeki bozulmanın hafif hız kestiğine işaret ettiği belirtildi.