HAFTALIK BÜLTEN - 26.02.2022

Hafta boyunca Rusya-Ukrayna gerginliğine ilişkin gelişmelertakip edildi

Tamamlamakta olduğumuz haftada öncü PMI verileri makro çerçevede öne çıkarken, piyasaların gözü sürekli olarak Ru sya-Ukrayna gelişmelerine odaklanmıştı. Euro Bölgesi ve ABD’de PMI verilerinin 50 seviyesinin üstündeki seyrine devam ediyor oluşu, büyüme trendinin devamına ilişkin sinyalleri güçlendirirdi. Öte yandan Euro Bölgesi Ocak ayı final en flasyon verisinin Aralık’a göre yıllık bazda yükseliyor oluşu önümüzdeki dönemde Fed’e göre daha güvercin bir para politikası duruşu sergileyen ECB’nin atacağı adımları etkilemeye devam edecek. Rusya’nın Ukrayna’ya askeri operasyona başl amasının ardından ABD Başkanı Biden, dün bir basın toplantısı düzenledi. Toplantıda ABD ve müttefiklerin Rusya’ya uygulayacağı yaptırımlar duyuruldu. Biden’ın açıkladığı yeni yaptırımlara göre Rus bankalarının ABD’deki varlıkları dondurulacak, Rusya’nın dolar, euro, sterlin ve yen üzerinden ticaret yapma imkanı kısıtlanacak ve Rusya’nın yüksek teknolojili ürün ihracatı yarı yarıya kesilecek. Euro Bölgesi’nde (EB) Şubat öncü PMI verileri, ekonominin yeniden büyüme yönünde ivmelendiğini gösterdi. Bileşik (imalat ve hizmet) PMI verisi 55,8 ile Ocak ayının ve be klentilerin üzerinde. Omikron varyantına ilişkin önlemlerinin gevşemesiyle birlikte özellikle hizmet sektörü PMI endeksi 51,1’den 55,8’e yükseldi. İmalat PMI endeksi ise 0,3 puan gerileyerek 58,4 ile güçlü seyrini sürdürdü. Öte yandan mal ve hizmetlere ödenen ortalama ücretlerdeki artış hızı serideki en yüksek seviyede. Bu koşullar, önümüzdeki dönemde artan enflasyon baskısı ile birlikte büyümenin devam etmesi sonrasında ECB üyelerinden daha şahin söylemler gelmesine yol açabilir. ABD’de Şubat ayı öncü PMI verisi, ekonomi k aktivitenin güçlendiğine i şaret etti. Özellikle Ocak’ta 18 ayın en düşük seviyesini gören hizmet sektörü PMI endeksi Şubat’ta 56,7’ye yükseldi. İmalat sanayi PMI endeksi, yükselişini sürdürdü (57,5). Bu gelişmeler sonrasında bileşik PMI, Aralık’tan beri en yüksek seviyesine ulaştı (56) ve Fed’in piyasa tarafından 25 bps olarak fiyatlanan Mart faiz artışı beklentisini canlıtuttu. Almanya'da IFO iş ortamı endeksi Şubat’ta 98,9 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Özellikle Alman hükümetinin Omikron varyantına yönelik tedbirleri mağaza ve lokantalarda gevşetmesi sonrası şirketlerin beklentilerinde belirgin bir iyileşme olduğu görülüyor. Önümüzdeki döneme ilişkin ise, artan enflasyon ve enerji fiyatlarındaki seyir Almanya’nın karşı karşıya olduğu en büyük zorluk olarak öne çıkıyor. Öte yandan Ukrayna’daki son gelişmeler sonrası enerji fiyatl arındaki belirsizlik de enfl asyona dair yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor. Yurt içinde ekonomik aktiviteye ilişkin Şubat öncü göstergeleri sınırlı ölçüde ivme kaybetti. Reel kesim, perakende, hizmet ve inşaat sektörü güven endekslerinde (m.a.) görülen gerileme kapasite kull anım oranına (KKO, m.a.) da yansıdı. Reel kesim güven endeksi (m.a.) Şubat’ta Haziran’dan bu yana en düşük seviyesine geriledi (109,90). Son üç aydır düşüş eğiliminde olan inşaat sektörü endeksi (m.a.) de Haziran’dan beri en düşük seviyesinde: 82,7. Perakende ticaret sektörü güven endeksi de Eylül’den bu yana en düşük seviyesinde: 119,8. Öte yandan KKO, Şubat’ta %78,0’dan %77,2’ye geriledi. Bu gelişmeler sonucunda ekonomik güven endeksi, mevsimsellikten arındırılmış bazda Şubat’ta Aralı k’ta gördüğü 98,2 seviyesine geriledi. Bileşik endeks olarak nitelenen endekste Aralık ayından farklı olarak tüketici güveninin daha ılımlı kaldığı sektörel endekslerinin ise veriye daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturduğu görülüyor. Ekonomik güven endeksinin 100'den büyük olması genel ekonomik duruma ilişkin iyimserliği, küçük olması ise kötümserliği göstermektedir.